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　　11月26日下午，中國人民銀行決定，從2008年11月27日起，下調金融機構一年期人民幣存貸款基準利率各1.08個(gè)百分點(diǎn)，其他期限檔次存貸款基準利率作相應調整。

　　這是中國人民銀行自今年9月份以來(lái)的連續第4次降息，也是11年來(lái)的最大降幅，與常規的0.27個(gè)百分點(diǎn)的下調幅度相比，本次降息相當于常規的4次降息。

　　央行大降息消息的出臺，被視為是股市的重大利好，11月27日的股市對此予以積極回應，早市大幅高開(kāi)114點(diǎn)，漲幅高達6.05%。

　　如何看待央行大降息對股市的利好作用？對此，筆者以為還是應該保持理性，需要客觀(guān)地來(lái)看待大降息對股市的利好作用。

　　此次大幅降息，實(shí)際上也就是要促使幾十萬(wàn)億的銀行儲蓄資金轉化為生產(chǎn)資金、投資資金與消費資金，它對于擴大內需、促進(jìn)經(jīng)濟發(fā)展是有積極意義的。

　　而且銀行存款利率的下調，本身也有利于增加股票的投資價(jià)值。此外，作為上市公司來(lái)說(shuō)，銀行貸款利率的下降，也有利于減少上市公司的成本支出。

　　但盡管如此，降息對于股市的利好作用，我們不應該擴大化。首先是此次降息對銀行資金的擠出效應有多大，恐怕還不能過(guò)于樂(lè )觀(guān)。一方面從銀行的放貸來(lái)看，銀行的放貸行為不可能不考慮風(fēng)險因素，不排除銀行方面仍然“惜貸”。

　　另一方面，從居民的儲蓄來(lái)看，居民的儲蓄行為更多的只是一種防御型的存錢(qián)行為，“儲蓄防變”。在我國社會(huì )保障體系還不能有效地給居民提供各種保障的情況下，居民很難放心消費、放心投資。所以即便是銀行存款的利率再低，這部分存款也是很難擠出來(lái)的。

　　其次，此次大幅度降息也表明了我國經(jīng)濟形勢的嚴峻超出預期。如果經(jīng)濟形勢還相對較好的話(huà)，我國完全沒(méi)有必要采取如此大幅度的降息之舉，而是仍然采取0.27個(gè)百分點(diǎn)的調整方式。

　　畢竟這種大幅度的降息之舉，對國民經(jīng)濟來(lái)說(shuō)是存在著(zhù)很大的風(fēng)險的。特別是這次的大降息，實(shí)際上也使得國民的財富出現了一定幅度的縮水。既然央行義務(wù)反顧地采取了大降息的行動(dòng)，這表明宏觀(guān)經(jīng)濟形勢情況并不樂(lè )觀(guān)。

　　就以股市為例，寶鋼、武鋼、首鋼這樣的鋼鐵藍籌企業(yè)，也紛紛減產(chǎn)、降價(jià)。其中，寶鋼股份甚至還傳來(lái)四季度虧損的消息。

　　此外，此次大降息并不能解決股市自身存在的問(wèn)題。比如困擾股市的大小非(含大小限)問(wèn)題。雖然資料顯示，今年7月到10月，大小非減持的數量逐月減少，但這并不意味著(zhù)大小非減持壓力的減輕。實(shí)際上，隨著(zhù)11月以來(lái)股市行情的轉暖，大小非的拋售又活躍起來(lái)。

　　統計顯示，11月1日到24日，僅通過(guò)大宗交易減持的數量就達到6.84億股，成交額達50.17億元，而今年10月份大宗交易市場(chǎng)只成交了2.24億股，成交額為13.7億元。而這次大降息又將為大小非的拋售提供良機。如11月27日，大小限上市流通的海通證券股票換手率超過(guò)20%，成交量達到3.06億股。

　　央行大降息日也成了海通證券大小限的狂歡日。