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　　“請記得，你總會(huì )在某個(gè)地方找到牛市的存在！”華爾街著(zhù)名的“債券之王”比爾·格羅斯告訴我們投資市場(chǎng)東邊不亮西邊亮，那么，2009年的中國投資理財市場(chǎng)上真得還會(huì )有“牛市”嗎？“牛市”又會(huì )在哪里？

　　歲末寒冬，全球市場(chǎng)都在“金融海嘯”的“寒流”中蕭索一片，在這個(gè)略帶寒意的廣州周末，在友邦保險特約、廣州日報主辦的“‘錢(qián)生錢(qián)’讀者年度見(jiàn)面會(huì )”上，濟濟一堂的與會(huì )投資者同來(lái)自基金公司、私募基金、保險公司、投資理財公司的金融業(yè)界精英們一起探討明年的投資理財機會(huì )，為蕭索的季節增添一抹春色。

　　中國經(jīng)濟并不悲觀(guān)

　　今年的感恩節，美國給出了更多的折扣，來(lái)挽留消費者，卻也無(wú)濟于事。國聯(lián)安基金擬任副總經(jīng)理王峰向與會(huì )投資者描述了金融危機下受到?jīng)_擊的美國消費市場(chǎng)的蕭索景象。

　　不過(guò)，王峰同時(shí)指出，如果中國政府刺激經(jīng)濟的政策導向不變，中國經(jīng)濟并不悲觀(guān)。

　　“出口驅動(dòng)型讓位于內需驅動(dòng)型，越來(lái)越多的境外機構對中國市場(chǎng)作出了超配的評級�！� 王峰指出，明年新興市場(chǎng)會(huì )推動(dòng)全球經(jīng)濟增長(cháng)保持正值，其中，中國會(huì )成為龍頭。

　　深圳市圓融投資公司執行董事冉蘭更為明確地指出，在政府放松貨幣政策、適度采取更積極的財政政策以及其他促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)的結構性政策調整(例如旨在支持農村需求的政策)的推動(dòng)下，中國經(jīng)濟增長(cháng)尤其是內需增長(cháng)將在2009年上半年觸底，然后在下半年開(kāi)始反彈�！疤嵝岩幌旅咳諔n(yōu)心忡忡的投資者，晚上看美盤(pán)，早上看港股，可能視線(xiàn)要拉回來(lái)了，全球都在看中國，為什么不給自己一點(diǎn)信心呢？”冉蘭指出。

　　A股底部正在逐步形成

　　那么，中國市場(chǎng)上又該何處尋“�！�？

　　2008年，股市和債市涇渭分明。受?chē)�際金融環(huán)境影響，上證綜合指數下跌了近70%，中國股市經(jīng)歷了十六年歷史上表現最為低迷的一年。而上證國債指數卻上漲了70%，上證企業(yè)債指數上漲了14%。

　　針對2008年跌跌不休的股市，冉蘭指出，A股的牛市并沒(méi)有結束，底部正在逐步形成。2009年A股市場(chǎng)有可能在各種因素影響下呈現寬幅振蕩的運行態(tài)勢。大幅下跌已很大程度釋放多重風(fēng)險，估值吸引力明顯提升，機會(huì )正在慢慢來(lái)臨。不過(guò)，2009年資金面有所偏緊，市場(chǎng)資金供給需求可能趨于平衡，市場(chǎng)由系統性機會(huì )轉向結構性機會(huì )。預期A(yíng)股上市公司于2009年三季度利潤明顯回升，市場(chǎng)機會(huì )存在于具備高增長(cháng)性和合理估值水平的行業(yè)和個(gè)股中。

　　債市仍有慢牛表現

　　王峰透露，今年大牛的債市已吸引了不少投資者投資轉向債券市場(chǎng)。而對于明年的債券市場(chǎng)，王峰認為，應該有新的機會(huì )，明年的債券市場(chǎng)或許有一個(gè)慢牛的表現。

　　據王峰分析，2009年，持續降息預期比較明顯。取消信貸額度控制，擴大信貸規模，進(jìn)行相應的公開(kāi)市場(chǎng)操作，下調存款準備金率和利率，都會(huì )提供寬松的資金面，政府計劃擴大信貸規模、央票減少供給等措施也將釋放巨大的資金流量。同時(shí)，股市投資信心不足導致寬松的資金將涌向債券市場(chǎng)，利率下調引致債券收益率水平下調。

　　“寬裕的資金面會(huì )成為2009年債券市場(chǎng)最大的潛在驅動(dòng)力，促使資金向優(yōu)質(zhì)債券品種分流。貨幣市場(chǎng)資金利率繼續走低，促使債券品種二級市場(chǎng)收益率不斷下降，債券價(jià)格有上漲空間�！蓖醴鍙娬{。

　　嘉賓發(fā)言

　　2009年二季度經(jīng)濟觸底反彈

　　國聯(lián)安基金擬任副總經(jīng)理王峰：國聯(lián)安基金擬任副總經(jīng)理王峰指出，經(jīng)濟危機使得“世界制造中心”中國面臨直接沖擊，2009年主要貿易伙伴國經(jīng)濟陷入衰退，出口前景暗淡。今年10月CPI同比增速繼續回落，下降至4.1%；PPI結束了上升的趨勢，回落至9.1%。商務(wù)部農產(chǎn)品價(jià)格呈回落趨勢。根據北大中國經(jīng)濟研究中心主辦的17家中外著(zhù)名機構的平均預測，2008年第四季度CPI增幅為3.9%。

　　在明年的政策取向上，國家將會(huì )實(shí)施積極的財政政策和寬松的貨幣政策�！胺e極”的財政政策包括4萬(wàn)億政府投資計劃。這些資金的來(lái)源主要有兩方面，一是增發(fā)長(cháng)期建設國債；二是增加預算內投資資金比重。

　　中國經(jīng)濟面臨半坡起步考驗

　　深圳市圓融投資管理有限公司執行董事冉蘭：深圳市圓融投資公司執行董事冉蘭預計，在政府放松貨幣政策、采取更積極的財政政策以及其他促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)的結構性政策調整的推動(dòng)下，中國經(jīng)濟增長(cháng)尤其是內需增長(cháng)將在2009年上半年觸底，然后在下半年開(kāi)始反彈。

　　不過(guò)，未來(lái)中國經(jīng)濟仍面臨著(zhù)許多不利因素。其中包括股市、房產(chǎn)不景氣；經(jīng)濟危機擔心壓抑中產(chǎn)階級消費意愿；美國、歐盟、日本等經(jīng)濟體金融危機削弱外部需求。

　　中國和其他國家一樣，正面臨一場(chǎng)難度不小的半坡起步考驗，在此背景下，如果期望實(shí)體經(jīng)濟進(jìn)一步明朗，恐怕還是得拉出財政政策這個(gè)重量級選手。按目前格局來(lái)看，似乎通過(guò)財政刺激經(jīng)濟、拉動(dòng)內需，成為了一個(gè)比較現實(shí)的期盼。若期盼變成現實(shí)，換擋加速，考試有望過(guò)關(guān)。

　　2009年需要關(guān)注失業(yè)問(wèn)題

　　廣州運財行理財投資有限公司執行董事闕鸞鋒： 雖然現在我們才認識到要刺激內需，但這種政府主導刺激經(jīng)濟的模式，效果會(huì )非常好。至于大家普遍擔心的4萬(wàn)億投資的使用效率問(wèn)題，這是國家確定投資的項目，尤其是國家選定的眾多重大工程項目，都是經(jīng)過(guò)科學(xué)論證，有些是過(guò)熱砍掉的，所以會(huì )極大刺激內需，應該會(huì )極大程度避免出現一哄而上，然后又一哄而下的局面。

　　2009年失業(yè)將是需要著(zhù)重關(guān)注的。2009年和2010年是最關(guān)鍵的兩年，這兩年是產(chǎn)業(yè)轉型的重大機遇期，通過(guò)這一時(shí)期，我們可以促進(jìn)科技進(jìn)步，企業(yè)的收購兼并會(huì )加速，尤其是中小企業(yè)的新陳代謝會(huì )加快。

　　廣州日報經(jīng)濟中心陳海玲：我們廉價(jià)的人民幣助出口的路子封死了。人民幣在最近的三個(gè)交易日里連跌三個(gè)停板，很多人認為，人民幣就要進(jìn)入貶值通道了，其實(shí)并非如此，我國的外匯儲備現在還在以每個(gè)月幾百億美元的速度在增加。今年以來(lái)，新興市場(chǎng)國家只有人民幣兌美元是升值了7.8%的，其他新興市場(chǎng)國家貨幣都在貶值，最高幅度達到了30%。我們的人民幣沒(méi)有辦法貶值。

　　中國企業(yè)的賺錢(qián)機會(huì )、中國老百姓的就業(yè)出路靠中國市場(chǎng)自身的開(kāi)放，我國的國內市場(chǎng)比國外市場(chǎng)發(fā)展的潛力更大，要開(kāi)放的空間更大。國內幾大行業(yè):石油、電信、銀行、鐵路、公路、民航、機場(chǎng)、電網(wǎng)全都抓在極少數的壟斷型部門(mén)和企業(yè)手里，應該盡量放開(kāi)來(lái)，大家一齊競爭，這才是市場(chǎng)經(jīng)濟。

　　嘉賓問(wèn)答

　　明年投資主線(xiàn)：把握波段機會(huì )

　　讀者：明年的A股最高能去到多少點(diǎn)？

　　國聯(lián)安基金擬任副總經(jīng)理王峰：我個(gè)人認為，2009年股市會(huì )圍繞2500點(diǎn)作中軸，上下寬幅振蕩。當然，投資者一定要謹慎，在行業(yè)配置、波段把握、倉位控制三個(gè)方面，控制好風(fēng)險。

　　機會(huì )正在慢慢來(lái)臨

　　深圳市圓融投資管理有限公司執行董事冉蘭：在各種因素影響下，2009年A股市場(chǎng)有可能寬幅振蕩。股市是國民經(jīng)濟的晴雨表，經(jīng)濟何時(shí)放晴，股市也就何時(shí)自然笑開(kāi)顏。而按現在的布局來(lái)看，中國經(jīng)濟不見(jiàn)得就是愁云密布，多給點(diǎn)信心中國經(jīng)濟，實(shí)際也是多給點(diǎn)信心自己。從股票供求分析，供給方面，主要是IPO重新開(kāi)閘、大小非解禁高峰(估值低大大減弱大小非拋售意愿)；而需求環(huán)境方面，則是央行繼續下調利率、存款準備金率，中國經(jīng)濟風(fēng)景這邊獨好，成為外部熱錢(qián)避風(fēng)港灣，大幅下跌已很大程度釋放多重風(fēng)險，A股估值吸引力明顯提升，機會(huì )正在慢慢來(lái)臨。

　　廣州運財行理財投資有限公司執行董事闕鸞鋒：如果中央經(jīng)濟會(huì )議期間有平準基金等較大利好政策，那么，股市繼續上漲的可能很大。2300點(diǎn)以上都是有可能的。不過(guò)，如果沒(méi)有類(lèi)似強有力新政策，大盤(pán)在2000多點(diǎn)的位置盤(pán)整幾天后，回調的可能性較大。對于投資者來(lái)說(shuō)，不管有沒(méi)有政策，都要控制好倉位，不要過(guò)分追高。12月15日前后都是一個(gè)時(shí)間窗口，投資者可密切關(guān)注。2009年，大盤(pán)低位應該在1300~1500點(diǎn)，而相對高位應該在3000~3300點(diǎn)。投資者可在此區間，控制倉位，做好波段操作。

　　讀者：請具體談?wù)劽髂旯墒幸约盎�金的投資主線(xiàn)。

　　國聯(lián)安基金擬任副總經(jīng)理王峰：2009年的機會(huì )可能比較多，投資者可把握波段機會(huì )。配置也會(huì )很關(guān)鍵。2009年以中低風(fēng)險的基金配置為主，要適度配置激進(jìn)性的基金產(chǎn)品，在寬幅振蕩的市場(chǎng)里面，要把握波段性的投資機會(huì )。

　　深圳市圓融投資管理有限公司執行董事冉蘭：鐵路建設、電網(wǎng)設備、醫療、必需消費品行業(yè)值得我們重點(diǎn)關(guān)注。鐵路、電網(wǎng)投資、基建是明年加速增長(cháng)的行業(yè)。穩定快速增長(cháng)的行業(yè)有：食品、飲料、農業(yè)、煤炭、電力設備、造紙、軟件、元器件、通信設備。增速下降但仍快速增長(cháng)的行業(yè)包括：家電、醫藥、汽車(chē)及配件、銀行、零售、酒店旅游、鋼鐵、有色、化工、通用機械、工程機械、建材、建筑、民航、計算機硬件。低速增長(cháng)的行業(yè)表現在：紡織服裝、石油、電力、航運、陸上運輸。市場(chǎng)機會(huì )存在于具備高增長(cháng)性和合理估值水平的行業(yè)和個(gè)股中。

　　節能企業(yè)會(huì )殺出重圍

　　廣州運財行理財投資有限公司執行董事闕鸞鋒：2009年，大盤(pán)未必有好的表現，個(gè)股會(huì )很精彩。尤其是企業(yè)收購兼并和重組會(huì )帶來(lái)許多機會(huì )。其中，央企整合資產(chǎn)注入是一個(gè)重點(diǎn)。在政府的主導下，整合會(huì )很有效率。從產(chǎn)業(yè)政策導向方面看，環(huán)保、自主創(chuàng )新、節能企業(yè)會(huì )殺出重圍。而3G、電信重組、未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)、家電、新能源都會(huì )有所表現。尤其是家電，我們認為，中國會(huì )成為一個(gè)家電強國，農村的家電下鄉，更是給家電行業(yè)一個(gè)很大的空間。 (記者吳倩、李成）