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　　12月份是年內第二大限售股解禁高峰，因此，投資者對“大小非”的減持壓力充滿(mǎn)了恐懼，但卻絲毫沒(méi)有意識到，在頂住減持壓力后的全流通概念股有很多已具備了中長(cháng)期的戰略投資價(jià)值。

　　危機一旦來(lái) 整合隨后至

　　從歷史發(fā)展來(lái)看，每一次國際金融危機引發(fā)的經(jīng)濟危機都會(huì )伴隨大量的產(chǎn)業(yè)整合和并購行為的發(fā)生。這是因為宏觀(guān)經(jīng)濟的不景氣大大降低了股權轉移的價(jià)格和重組整合的成本，尤其是當大量上市公司的股價(jià)跌破凈資產(chǎn)后，立刻會(huì )吸引產(chǎn)業(yè)資本的大肆介入。今年6月份以來(lái)，A股市場(chǎng)已經(jīng)接連出現多宗舉牌并購的案例，如北大方正現身大宗交易，中兆投資接連舉牌并購渤海物流和商業(yè)城等等。

　　從產(chǎn)業(yè)并購價(jià)值角度來(lái)看，目前已有很多上市公司存在價(jià)值低估的現象，從而有望成為產(chǎn)業(yè)資本潛在的并購對象。統計顯示，截止到目前，控股權市值不足1億元的上市公司有64家，控股權市值不足2億元的有284家。在這些上市公司中，不乏一些質(zhì)地優(yōu)良、處于壟斷行業(yè)、發(fā)展前景不錯的公司，很容易被產(chǎn)業(yè)資本關(guān)注。

　　股權越分散 重組越有戲

　　另?yè)�統計顯示，在滬深兩市正常交易的1571只A股中，大股東持股比例低于10%的上市公司有29家，持股比例不高于20%的上市公司有227家。

　　在股改之后，由于缺乏國有股東的存在，同時(shí)長(cháng)期股東持股分散，尤其是在“小非”解禁后，公司股本情況已經(jīng)趨向全流通，后市解禁壓力偏小。同時(shí)由于大股東持股比例偏小，也為產(chǎn)業(yè)資本的重組并購提供了契機。尤其是“小非”的大手筆套現行為，更可以為產(chǎn)業(yè)資本提供一個(gè)廉價(jià)獲得大量股權的機會(huì )。因此，那些股權越分散的公司，未來(lái)被重組和整合的概率越大。

　　短線(xiàn)不貪婪 戰略可建倉

　　到底什么類(lèi)型的股票更容易成為重組的對象，因此受到產(chǎn)業(yè)資本的關(guān)注呢？投資者又該如何參與？

　　筆者認為，產(chǎn)業(yè)資本介入二級市場(chǎng)，其目標上市公司應符合產(chǎn)業(yè)資本的戰略考慮和未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，同時(shí)具備國有股限制比例小、股權分散等容易實(shí)現并購的行業(yè)，如商業(yè)零售、水泥等。其中，武漢中百、金證股份、飛樂(lè )音響、霞客環(huán)保、金宇集團、西昌電力、創(chuàng )興置業(yè)等公司的凈資產(chǎn)收益率高于同行業(yè)平均水平，第一大股東的持股比例和持股市值均低于16%和2億元，投資者可重點(diǎn)關(guān)注。

　　在操作中，由于受到全球金融海嘯所帶來(lái)的出口增速放緩以及國內經(jīng)濟增長(cháng)放緩的影響，產(chǎn)業(yè)資本的并購行為很可能不會(huì )一蹴而就，無(wú)法在短期內徹底實(shí)現，對股價(jià)的正面影響也可能不會(huì )立時(shí)顯現，因此，投資者應從長(cháng)遠角度來(lái)看待產(chǎn)業(yè)資本并購概念股具備的投資價(jià)值。(金證顧問(wèn) 易凱）