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　　執行了12年的“不得用貸款從事股本權益性投資”的規定，將被最新出臺的《商業(yè)銀行并購貸款風(fēng)險管理指引》所取代。

　　昨日，銀監會(huì )對外公布了《商業(yè)銀行并購貸款風(fēng)險管理指引》，明確允許符合條件的商業(yè)銀行開(kāi)辦并購貸款業(yè)務(wù)。這也意味著(zhù)，企業(yè)在從事并購過(guò)程中，將獲得銀行貸款的大力輔佐，“過(guò)橋資金”此后將名正言順地參與企業(yè)并購活動(dòng)。

　　銀監會(huì )稱(chēng)，此舉是為引導信貸資金合理進(jìn)入并購市場(chǎng)，更好地為加快經(jīng)濟結構調整、產(chǎn)業(yè)升級提供良好的信貸支持，促進(jìn)國民經(jīng)濟又好又快發(fā)展。

　　《指引》明確規定，并購貸款是用于支持我國境內并購方企業(yè)通過(guò)受讓現有股權、認購新增股權，或收購資產(chǎn)、承接債務(wù)等方式以實(shí)現合并或實(shí)際控制已設立并持續經(jīng)營(yíng)的目標企業(yè)的并購交易。在銀行貸款支持的并購交易中，并購方與目標企業(yè)之間應具有較高的產(chǎn)業(yè)相關(guān)度或戰略相關(guān)性，并購方通過(guò)并購能夠獲得研發(fā)能力、關(guān)鍵技術(shù)與工藝、商標、特許權、供應及分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )等戰略性資源以提高其核心競爭能力。

　　盡管《指引》未明確規定，并購貸款可用于企業(yè)進(jìn)行跨國并購，但銀監會(huì )相關(guān)負責人表示，隨著(zhù)中資企業(yè)海外并購交易的增多，并購貸款業(yè)務(wù)的推出將有利于貫徹落實(shí)中央“走出去”戰略，有力地支持符合條件的中資企業(yè)“走出去”。

　　銀監會(huì )相關(guān)負責人介紹說(shuō)，銀監會(huì )對并購貸款業(yè)務(wù)不采用審批制的準入方式。凡具備一定資質(zhì)條件的銀行，可在開(kāi)展并購貸款業(yè)務(wù)之前，根據《指引》的要求制定并購貸款業(yè)務(wù)流程和內控制度，并以書(shū)面形式報告監管機構后實(shí)施。

　　長(cháng)城證券研究所所長(cháng)向威達說(shuō)，《指引》的出臺，意味著(zhù)企業(yè)盼望已久的貸款買(mǎi)企業(yè)的愿望終于實(shí)現了。同時(shí)，對股市也是一大利好。向威達說(shuō)，目前“大小非”中的“大非”主要是國有股、國有法人股和企業(yè)法人股。有了商業(yè)銀行發(fā)放的并購貸款后，將會(huì )使并購者用以承接部分“大非”拋出的股權，從而減輕“大小非”給市場(chǎng)帶來(lái)的壓力。

　　向威達同時(shí)認為，并購貸款實(shí)施后，相信會(huì )有一批企業(yè)對目前市盈率低、市凈率低的上市公司伸出“橄欖枝”。隨著(zhù)一年多來(lái)的單邊下行，目前A股市場(chǎng)的平均市盈率不到18倍，平均市凈率2.5倍左右，其中不少上市公司低于平均水平，估值相對“便宜”，這些上市公司將成為并購的首選對象。 (李采)