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　　聚焦理由

　　今年股市幾乎是單邊下跌，股民和基民的資產(chǎn)大幅縮水。明年股市行情將如何演繹？近日記者參加了幾個(gè)在榕舉辦的明年投資策略報告會(huì )，會(huì )上一些分析師認為，明年股市行情將有別于去年的牛市和今年的熊市，有望呈現“猴市”行情，投資者不應過(guò)于悲觀(guān)，也不應過(guò)于樂(lè )觀(guān)，可采取大跌大買(mǎi)，漲多了就賣(mài)出的策略。

　　明年股市：“猴市”特征

　　6日上午，旗下多只基金躋身前十名的一家大基金公司首席策略分析師在報告會(huì )上介紹說(shuō)，明年整體形勢仍不容樂(lè )觀(guān)，上市公司整體業(yè)績(jì)將會(huì )出現一定下滑，如銀行、地產(chǎn)、有色金屬、制造業(yè)等。上市公司的盈利惡化情況可能要超過(guò)前兩次的熊市行情。此外，明年股票供給市場(chǎng)上仍存在著(zhù)一大不利因素即大小非減持。

　　這位分析師認為，在經(jīng)過(guò)今年幾乎單邊大幅下跌行情后，明年股市有一定機會(huì )，其行情將呈“猴市”特點(diǎn)，不會(huì )出現去年牛市和今年熊市一樣的單邊行情。眼下有的人比較悲觀(guān)，認為股市還要大幅下跌一半左右，有的則相對樂(lè )觀(guān)認為市場(chǎng)估值已很便宜。個(gè)人覺(jué)得市場(chǎng)安全邊際是在1750點(diǎn)左右，在此點(diǎn)位之下購買(mǎi)基金安全系數高，即使市場(chǎng)出現極端行情，短期套牢也會(huì )很快因市場(chǎng)回升而解套。

　　不過(guò)市場(chǎng)反彈過(guò)大，也會(huì )引發(fā)贖回潮從而使得市場(chǎng)面臨集中拋售而急速下跌的情景。今年很多基民虧損率都在20%至40%左右，假如市場(chǎng)持續上漲，基金凈值回到1元，許多前期被套的客戶(hù)到了盈虧臨界點(diǎn)時(shí)就會(huì )選擇贖回。對應股市點(diǎn)位，即滬指要到3000點(diǎn)以上才會(huì )有很大的贖回壓力。個(gè)人認為滬指合理波動(dòng)范圍為1600點(diǎn)~2300點(diǎn)。

　　另外，在6日下午舉行的興業(yè)證券2009年度投資策略會(huì )上，興業(yè)證券研發(fā)中心首席策略研究員張憶東表示，明年行情可能出現結構性機遇。貨幣政策或超預期，擴張性經(jīng)濟政策逐步顯效，樂(lè )觀(guān)預期開(kāi)始出現。A股市場(chǎng)資金面明顯好轉，可能的金融創(chuàng )新及大小非問(wèn)題的持續解決。此外，海外市場(chǎng)在明年中期有望步入相對穩定的可交易區間。

　　散戶(hù)投資：漲多要賣(mài)跌多要買(mǎi)

　　張憶東表示，明年A股市場(chǎng)的機會(huì )將在一片悲觀(guān)和疑惑中出現，箱底位置1600點(diǎn)，箱頂位置3000點(diǎn)，中軸水平有可能在2300點(diǎn)~2500點(diǎn)。投資者擇時(shí)、控制波段操作的風(fēng)險很重要，既要“反恐”也要“反貪”，不應過(guò)于恐懼，也不能太貪心。A股投資淡化估值和業(yè)績(jì)，上半年看主題和趨勢，長(cháng)期看成長(cháng)，同時(shí)關(guān)注個(gè)股機會(huì )。

　　同樣，在6日投資策略報告會(huì )上，某大基金公司的首席策略分析師也表示，明年投資仍應采取防御策略�！昂锸小蓖顿Y機會(huì )在于下跌過(guò)程中�？蛻�(hù)要小跌小買(mǎi)，大跌大買(mǎi)，不應追漲，大漲時(shí)到了合適價(jià)位就要賣(mài)出，適當波段操作。買(mǎi)股票或者股票型基金不能一次性全倉，要留有現金以便在低位補倉。

　　此外在“猴市”行情中，個(gè)人覺(jué)得小規模股票型基金更靈活，便于操作，但投資者也不能一味惟小，要綜合基金公司以及基金經(jīng)理的管理能力進(jìn)行判斷。同時(shí)個(gè)人認為，今年處于牛市的債券眼下已進(jìn)入牛市下半場(chǎng)。鑒于明年股市特點(diǎn)，有的股票型基金業(yè)績(jì)可能會(huì )超過(guò)債券型基金。不過(guò)債券與股票不同的是，債券即使牛市結束，其也不會(huì )出現大跌，而是微跌或者先橫盤(pán)整理。

　　哪些行業(yè)機會(huì )會(huì )大些？

　　這家大基金公司的首席策略分析師認為，得益于國家救市措施，明年水泥、機械、鋼鐵、電網(wǎng)等有一定的機會(huì )，同時(shí)零售和醫藥業(yè)也有一定的空間。制造業(yè)在明年上半年經(jīng)濟數據表現會(huì )不好，但個(gè)股跌多了正好是吸納的機會(huì )，下半年有可能會(huì )觸底回升。房地產(chǎn)在明年會(huì )面臨巨大壓力，金融行業(yè)方面證券機會(huì )要大于銀行，行情也相對會(huì )活躍。不過(guò)如果經(jīng)濟周期馬上就要復蘇，那前期跌得較多的銀行和地產(chǎn)則是重新吸納的機會(huì )。

　　興業(yè)證券研發(fā)中心首席策略研究員張憶東在談到明年反彈配置的行業(yè)時(shí)個(gè)人認為，房地產(chǎn)、有色金屬、公用事業(yè)、信息設備、建筑建材、農林牧漁、電氣設備、機械設備、非汽車(chē)交運設備等屬于建議超配的行業(yè)。 (記者楊劍峰）