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　　大盤(pán)上周放量強攻之后，開(kāi)始面臨上檔的強大阻力。借助深綜合指數的領(lǐng)銜和國務(wù)院九條措施的出臺，滬指上周四跳空高開(kāi)直上2000點(diǎn)上方，在回吐盤(pán)打壓下仍收于2000點(diǎn)上面，周五早盤(pán)不佳但出于利好期盼仍收陽(yáng)，本周再接再厲成功沖上2100點(diǎn)，但獲利回吐盤(pán)不斷。從盤(pán)口分析，資金入市活躍性較強，大盤(pán)盡管難于期望直線(xiàn)向上，但局部行情將此起彼伏。

　　　　政策措施密集出臺

　　最近宏觀(guān)政策出臺之密集是前所未聞，因此市場(chǎng)對于正在召開(kāi)的中央經(jīng)濟工作會(huì )議浮想聯(lián)翩。實(shí)際上，基本精神在前面幾次重要的應急會(huì )議已經(jīng)體現。政治局會(huì )議召開(kāi)后，定調執行寬松的貨幣政策，不限制商業(yè)銀行的信貸規模，已經(jīng)是宏觀(guān)政策的大改變，可以類(lèi)比為緊縮背景的“反轉”走勢，而四萬(wàn)億投資就是畫(huà)龍點(diǎn)睛之筆。與股市金融緊密相關(guān)的是，國務(wù)院力促經(jīng)濟發(fā)展的九大金融舉措，其中具體到“穩定股票市場(chǎng)運行，推動(dòng)期貨市場(chǎng)穩步發(fā)展，優(yōu)先安排與基礎設施、民生工程等相關(guān)的債券發(fā)行”，這應該是以后一段時(shí)間內的指導方針。直接融資的對象只提到“債券發(fā)行”，這是對股市的極大保護，股市是不能讓它再暴跌了，至于能升多少就看資金的力量。

　　而“國九條”中促進(jìn)貨幣信貸穩定增長(cháng)，追加政策性銀行2008年度貸款規模1000億元，提高對中小企業(yè)貸款比重，積極擴大住房、汽車(chē)和農村消費信貸市場(chǎng)。由于經(jīng)濟預期太差，因此銀行較為惜貸，政策直接促成放貸的可能。由于國情的因素，資金面的利好最終會(huì )在股市中得到反映，許多私募機構做大行情還是要依靠拆借資金，息口的降低、信貸的放寬是一大好事。

　　　　經(jīng)濟數據表現頗差

　　宏觀(guān)經(jīng)濟數據本周陸續公布。周三公布的PPI指數，由10月份的同比增速6.6%急劇下降到11月的2.0%，可能比CPI的增速還要低。其背后表明，生成領(lǐng)域的情況達到惡化狀況，許多企業(yè)可能生產(chǎn)越多虧損越大，“面粉貴過(guò)面包”現狀正在挫傷企業(yè)的生產(chǎn)積極性。在許多堆積的原材料轉化為產(chǎn)能之前，明后年的原材料收購價(jià)就會(huì )大為降低，會(huì )壓低原材料供應商的收入，這樣從源頭一級級反饋回去，虧損面會(huì )越來(lái)越大。

　　　　社會(huì )資金不斷入市

　　如此糟糕的經(jīng)濟指標，沒(méi)有壓垮股市，說(shuō)明了什么？時(shí)至年關(guān)，越來(lái)越多的社會(huì )資金加入了A股的戰團，特別是一些停業(yè)的私營(yíng)企業(yè)主，希望在股市挽回生產(chǎn)領(lǐng)域的損失，入市資金似涓涓細流正越集越多。由于抄底最佳時(shí)機已經(jīng)錯過(guò)，因此只能等待回落期逢低吸納。經(jīng)濟指標之差社會(huì )已有共識，并不意外，而股指的回落沒(méi)有嚇著(zhù)這些認識頗深的入市者，反而積極搶進(jìn)，越搶越多導致股指翻紅。

　　但是，一個(gè)不好的傾向也在產(chǎn)生，就是對于宏觀(guān)政策傾向股市的利好預期越來(lái)越高。仔細想想，國家要照顧的面太多了，不要說(shuō)四萬(wàn)億，就是四十萬(wàn)億，每個(gè)方面都用一點(diǎn)，落實(shí)到股市也不多。一旦熱切期望落空，希望變成失望，就會(huì )變成沉重的拋壓。而目前這種入市熱情，正在消耗股市剩余無(wú)多的操作空間，后面過(guò)于追漲者正面臨新的被套風(fēng)險。

　　純從技術(shù)面分析，一路領(lǐng)先的深綜指數將首先遭遇9月下旬局部高位的壓力，此壓力在643點(diǎn)左右，滬指對應在2270~2335點(diǎn)區間。本周末下周初，會(huì )有大的回調壓力，之后行情將向局部化發(fā)展。(廣東科德 王澤輝(古禪) )