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　　10月份，國家發(fā)布了醫改征求意見(jiàn)稿，在上月中旬結束了征求意見(jiàn)。有消息顯示，最終的醫改方案近期正在修改中，一些業(yè)內人士的分析更認為醫改方案年底前可能出爐。受對利好的憧憬刺激，醫藥板塊近期走勢強勁，顯示出較為明顯的資金流入特征。根據WIND統計，在最近五日的板塊漲幅中，醫藥板塊處于漲幅榜第二，漲幅達1.36%。分析人士認為，隨著(zhù)醫改方案的逐步明朗，部分實(shí)質(zhì)上受益的上市公司有望迎來(lái)新的機會(huì )。

　　昨日部分醫藥股漲幅一覽

　　代碼 名稱(chēng) 漲幅% 現價(jià)(元)

　　600833 第一醫藥 10.10 5.78

　　600842 中西藥業(yè) 10.04 7.67

　　600849 上海醫藥 9.98 6.94

　　600607 上實(shí)醫藥 9.98 10.14

　　000963 華東醫藥 8.81 10.38

　　002118 紫鑫藥業(yè) 8.64 11.82

　　002099 海翔藥業(yè) 8.60 6.06

　　002004 華邦制藥 6.85 10.10

　　600812 華北制藥 6.49 7.06

　　600713 南京醫藥 6.26 6.79

　　直接受益于新醫改政策

　　雖然新醫改政策尚未出臺，但從意見(jiàn)稿看，基本醫療保障制度將全面覆蓋城鄉居民，城鎮職工基本醫療保險、城鎮居民基本醫療保險和新型農村合作醫療參保(合)率將達到90%以上。隨著(zhù)國家財政進(jìn)一步向農村傾斜，發(fā)展農村教育、醫療、社保等公共事業(yè)，10億農民享受醫療保障將帶動(dòng)我國醫藥市場(chǎng)增長(cháng)。

　　對于二級市場(chǎng)投資者來(lái)說(shuō)，最關(guān)注的是對行業(yè)有直接刺激作用的政策，如國家安排48億元用于支持農村衛生服務(wù)體系建設、衛生部制定擴大國家免疫規劃實(shí)施方案以及衛生部將推出10項公共衛生重大行動(dòng)計劃。申銀萬(wàn)國分析師指出，這些政策的發(fā)布不僅直接刺激行業(yè)市場(chǎng)規模的擴大，而且行業(yè)規模的擴大，最直接受益的則是醫藥企業(yè)及相關(guān)的上市公司。

　　行業(yè)持續增長(cháng)序幕拉開(kāi)

　　與電力、鋼鐵、建材等行業(yè)業(yè)績(jì)下滑的情況不同，今年醫藥行業(yè)反而迎來(lái)增速高峰。截止到2008年8月份整個(gè)行業(yè)的銷(xiāo)售收入為4645億元，同比增長(cháng)率為27.9%，高于2007年的24.27%的增長(cháng)水平；從利潤水平上看，到2008年8月行業(yè)的利潤總額達到460億元，同比增長(cháng)39%，行業(yè)的盈利能力上到了一個(gè)新的臺階。

　　日信證券的池東輝表示，未來(lái)兩年雖然我國實(shí)體經(jīng)濟也因為美國金融風(fēng)暴的沖擊發(fā)生較大變化，GDP的增速有所回落，但仍然看好該行業(yè)的成長(cháng)，一是因為需求在不斷釋放。近兩年國家對于城市居民基本醫療保險、新農合的投入力度在增加，抑制的需求得以釋放，而這是具有持續性的需求，不會(huì )因為經(jīng)濟形勢的變化而發(fā)生改變的。另外，近期國家推出一系列刺激經(jīng)濟的政策，這將使行業(yè)需求在得到保證的同時(shí)，穩定增長(cháng)。國信證券分析師預測，2008年、2009年醫藥行業(yè)利潤增速為31%、21%；2010-2015年收入和利潤增速為15%-20%。

　　醫藥股投資時(shí)機已現

　　今年以來(lái)醫藥板塊表現亮麗，以總市值加權平均計算，醫藥板塊今年以來(lái)跌幅50%左右，在全市場(chǎng)中跌幅最小。

　　從三季度末持股結構上來(lái)看，重倉持有醫藥股的基金數量由兩季度末的139只增加至171只，這表明機構仍然看好醫藥板塊未來(lái)的發(fā)展空間。而該板塊昨日又有約6.4億資金凈流入。

　　安信證券分析師認為，整體A股估值已非常接近底部，目前醫藥股相對估值處于合理水平，行業(yè)及上市公司業(yè)績(jì)大幅提升，ROE(凈資產(chǎn)收益率)未來(lái)增長(cháng)確定，醫改的行業(yè)在政策性利好驅動(dòng)下，應積極給予醫藥股相對于滬深300進(jìn)一步的估值溢價(jià)。目前正是投資醫藥股的較佳時(shí)機，建議投資者注意投資風(fēng)格轉換，重點(diǎn)配置非周期性的兩類(lèi)公司：第一，核心競爭力突出，高增長(cháng)較明確的公司；第二，主業(yè)穩健，估值優(yōu)勢明顯的公司。

　　國泰君安分析師易鏡明則長(cháng)期推薦恒瑞、雙鷺、云南白藥、康緣、科華成長(cháng)較快個(gè)股。

　　機構觀(guān)點(diǎn)

　　五大細分行業(yè)大有可為

　　醫療器械行業(yè)——迎來(lái)景氣周期

　　“加強農村和社區醫療衛生體系建設”的方針是新醫改方案在醫療衛生體系建設領(lǐng)域所明確提出的。

　　據了解，國家2008-2010年加大對農村、社區醫療衛生服務(wù)體系的建設，投資總額達到265億元，其中設備購置費用在82億元左右，假設分三年逐漸投入，則該部分就能保證市場(chǎng)每年12%的增長(cháng)，同時(shí)該部分將直接拉動(dòng)中低端醫療器械的發(fā)展，直接惠及的是國內的醫療器械企業(yè)。

　　相關(guān)的企業(yè)有，制造監護儀、灰階超聲診斷儀的深圳邁瑞；制造X光機的萬(wàn)東醫療和東軟；制造壓力蒸汽滅菌器的新華醫療；手術(shù)器械的上實(shí)醫藥以及國內最大的制造康復護理設備的魚(yú)躍醫療。

　　中藥行業(yè)——小行業(yè)大發(fā)展

　　新醫改特別強調“堅持中西醫并重”，把中醫藥作為推進(jìn)醫療衛生體制改革的重要組成部分。中醫藥走上規范和創(chuàng )新之路是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必然。具有品牌、產(chǎn)品資源優(yōu)勢的傳統中藥企業(yè)和具有研發(fā)創(chuàng )新優(yōu)勢的現代中藥領(lǐng)軍企業(yè)將最先受益。關(guān)注傳統中藥企業(yè)同仁堂、云南白藥、東阿阿膠，現代中藥生產(chǎn)企業(yè)天士力、康緣藥業(yè)等上市公司的投資機會(huì )。

　　處方藥市場(chǎng)——增長(cháng)潛力較大

　　2007年以后，處方藥市場(chǎng)的增速加快，零售藥品市場(chǎng)處于穩定增速中，主要得益于醫改相關(guān)政策的實(shí)施，造成醫療保健需求得到釋放，醫院門(mén)診就診率和住院率上升。在新醫改的過(guò)程中，政府的醫保政策也明確指出，基本醫�；�金要重點(diǎn)保障大病重病。

　　未來(lái)2-3年處方藥市場(chǎng)增速快于零售藥品市場(chǎng)仍將繼續，同時(shí)醫院用藥市場(chǎng)中國產(chǎn)藥品比例仍然較高，而這些藥品中抗感染藥品和抗腫瘤、心血管藥品仍然是醫院用藥的主流品種。因此像哈藥集團、恒瑞醫藥、雙鷺藥業(yè)這些在處方藥領(lǐng)域占據優(yōu)勢的企業(yè)仍然會(huì )有較大成長(cháng)空間。

　　疫苗行業(yè)——市場(chǎng)持續擴容

　　“堅持以預防為主”是新醫改的一個(gè)重要方針。從目前疫苗行業(yè)市場(chǎng)競爭情況看，目前中國疫苗市場(chǎng)在45億-50億元左右，市場(chǎng)增長(cháng)率為15%。專(zhuān)注于疫苗行業(yè)的上市公司天壇生物無(wú)疑會(huì )成為市場(chǎng)擴容的最直接受益者。預防診斷試劑生產(chǎn)的科華生物、達安基因等上市公司也有投資機會(huì )。

　　血制品行業(yè)——繼續看好

　　最近兩年是血液制品行業(yè)的景氣高峰，未來(lái)兩年行業(yè)的景氣周期仍將延續。該行業(yè)中的企業(yè)如上海萊士、華蘭生物仍然具有投資價(jià)值，特別是2008年天壇生物擬增發(fā)收購成都蓉生，則天壇生物的血制品領(lǐng)域盈利能力將提高，業(yè)績(jì)也有明顯提升。(高菲）