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　　2009年哪些行業(yè)、個(gè)股值得投資者關(guān)注？據記者統計，醫藥、電信、建筑建材、零售、食品飲料行業(yè)以及10大金股最被業(yè)內機構關(guān)注和推薦，另外記者發(fā)現機構選行業(yè)、選個(gè)股基本圍繞著(zhù)政策扶持、業(yè)績(jì)增長(cháng)明確、重組并購3條主線(xiàn)出發(fā)。

　　主題投資三條主線(xiàn)：政策扶持、增長(cháng)明確、重組并購

　　投資政策扶持品種

　　首先要關(guān)注，“救”經(jīng)濟政策中受益的行業(yè)，包括財政政策相關(guān)的大基建行業(yè)(鐵路、隧道、水利、農村建設等傳統基建，水泥、環(huán)保、電網(wǎng)、電力設備、工程機械等)，貨幣政策放松相關(guān)的房地產(chǎn)、消費品，制度性改革相關(guān)的大農業(yè)、電力、水務(wù)、石化、醫藥，產(chǎn)業(yè)升級相關(guān)的3G、新能源等。

　　其次要關(guān)注“救”股市政策中受益的行業(yè)，包括央企增持、平準基金等金融制度創(chuàng )新的受益者，主要是占指數比重較大的一些行業(yè)，金融、石油石化等可能有階段性機會(huì )。

　　投資業(yè)績(jì)明確增長(cháng)品種

　　上市公司的業(yè)績(jì)增長(cháng)水平是股市上漲的基石。在經(jīng)濟處于快速下行周期，上市公司業(yè)績(jì)也面臨著(zhù)零增長(cháng)甚至是負增長(cháng)的境地。這時(shí)，尋找那些未來(lái)業(yè)績(jì)增長(cháng)預期明確的板塊或個(gè)股，就顯得尤為重要，以確定的成長(cháng)性來(lái)化解對不確定性的擔憂(yōu)，或許也可以有獲得超額收益的機會(huì )。

　　投資重組并購預期強烈品種

　　業(yè)內機構認為，2009年很可能出現如同1998年國企改革時(shí)期并購重組般的大機會(huì )，進(jìn)入產(chǎn)業(yè)資本博弈新階段。股改完成、股票價(jià)值低估、地方財政缺錢(qián)、政策鼓勵，產(chǎn)業(yè)資本并購重組，通過(guò)二級市場(chǎng)進(jìn)行戰略布局、行業(yè)整合的前提條件已經(jīng)具備。

　　機構青睞五大行業(yè)：醫藥、建材、電信等可“超配”

　　超配行業(yè) 推薦機構

　　醫藥 中原證券 廣發(fā)證券 國泰君安 國海證券 銀河證券 中信建投 中信證券 海通證券

　　電信 海通證券 廣發(fā)證券 高盛高華 國泰君安 國海證券 中信建投 中原證券

　　建筑建材 中原證券 廣發(fā)證券 銀河證券 長(cháng)江證券 中信證券

　　零售 國泰君安 國海證券 中原證券 海通證券

　　食品飲料 海通證券 高盛高華 國泰君安 銀河證券

　　醫藥行業(yè)：2009年最被機構看好的行業(yè)

　　在全球經(jīng)濟減速、國內經(jīng)濟下行周期中，醫藥行業(yè)兼具必需品消費、政策主導下投資加大的兩大特征，眾多分析師都認為醫藥將是通縮情況下的必配品種。

　　從92家醫藥類(lèi)上市公司2008年前三季報看，醫藥行業(yè)收入增長(cháng)加速，盈利增長(cháng)依然維持了較高的水平，利潤總額增長(cháng)33%，歸屬于母公司的凈利潤增長(cháng)37%，符合市場(chǎng)預期。以2006年以來(lái)的歷史統計數據分析，醫藥行業(yè)相對大盤(pán)的估值水平中位值約1.50，高位值在1.8-2.0，低位值在1.1-1.2。目前醫藥行業(yè)相對估值水平約1.60-1.65，基本處于估值中樞的上方，反映了市場(chǎng)對于醫藥行業(yè)看好的預期。光大證券預計，2009年醫藥行業(yè)盈利增長(cháng)保持約25%。2008-2009年醫藥行業(yè)凈利潤復合增長(cháng)率約29%，目前醫藥行業(yè)2008年動(dòng)態(tài)PE約24x，2009年動(dòng)態(tài)PE19x，因此從絕對成長(cháng)看，醫藥行業(yè)估值已經(jīng)處于相對合理的水平。

　　高盛表示，該行業(yè)受外部需求沖擊的影響相對較小，并且其長(cháng)期增長(cháng)潛力和題材吸引力仍保持完好。

　　對醫藥企業(yè)而言，國海證券表示，健全醫療衛生體系和加強基層醫療機構建設將著(zhù)重于農村衛生服務(wù)體系和國家基本藥物制度的建立，將對醫藥企業(yè)有重要影響。具備大規模生產(chǎn)高質(zhì)量能力藥品的普藥以及相關(guān)企業(yè)將可能獲得更多的市場(chǎng)份額，獲得穩定增長(cháng)的收益。

　　電信行業(yè)：3G實(shí)質(zhì)性推動(dòng)明顯

　　我國電信業(yè)正處于從成長(cháng)期步入成熟期的階段，其自身的行業(yè)特征體現出比經(jīng)濟周期更大的影響性，在當前經(jīng)濟下行期間，電信行業(yè)無(wú)疑具備較好的防御價(jià)值。從估值方面看，電信業(yè)已經(jīng)處于歷史估值底部區域，3G及增值業(yè)務(wù)將是明年運營(yíng)商價(jià)值增長(cháng)的實(shí)質(zhì)性推動(dòng)因素。

　　高盛稱(chēng)，由于競爭加劇、利潤率下降，整個(gè)行業(yè)正在經(jīng)歷估值向下重估的過(guò)程。然而，相對于其他行業(yè)而言，電信業(yè)盈利的可預見(jiàn)性依然較高，最近的股價(jià)回調可能提供了具吸引力的買(mǎi)入水平。

　　通信設備業(yè)方面，電信重組推動(dòng)新一輪電信投資高潮即將出現，預計2008-2010年電信投資總額將在8000億元左右，巨大的投資規模將使得通信設備相關(guān)產(chǎn)業(yè)獲得明顯的增量收益。此外，近期政府接連啟動(dòng)經(jīng)濟刺激政策，加大、鼓勵投資重新走到臺前，中信證券認為，在這種經(jīng)濟和政策環(huán)境下，有關(guān)電信業(yè)的投資管制會(huì )有所放開(kāi)，預計的電信業(yè)投資不會(huì )受到政策明顯打壓。

　　上海證券表示，該行業(yè)本身受經(jīng)濟周期影響較小，因此具有新的增長(cháng)機遇。同時(shí)在3G投資過(guò)程中電信設備的需求日益明確，對行業(yè)景氣回升有積極的刺激作用。

　　建筑建材行業(yè)：基建政策最大受益者

　　政府日前批準了四川地震災區恢復重建規劃，加上近日市場(chǎng)上傳言的有關(guān)交通部的5萬(wàn)億元的基建投資計劃，近期關(guān)于政府加大基建投資力度的消息不絕于耳，對于建筑材料板塊特別是水泥股來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是重大利好。

　　建材行業(yè)主要包括水泥、玻璃、建筑用鋼材等細分產(chǎn)業(yè)。其中水泥、建筑用鋼材等細分產(chǎn)業(yè)受到國家保經(jīng)濟增長(cháng)的相關(guān)政策刺激而迅速成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。尤其是在2008年11月10日，國家出臺了十項擴大內需、促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)的措施，其中有五條就涉及到水泥等為代表的建材行業(yè)，比如說(shuō)加快建設保障性安居工程，加大對廉租住房建設支持力度，加快棚戶(hù)區改造，實(shí)施游牧民定居工程，擴大農村危房改造試點(diǎn)；再比如說(shuō)加快鐵路、公路和機場(chǎng)等重大基礎設施建設，重點(diǎn)建設一批客運專(zhuān)線(xiàn)、煤運通道項目和西部干線(xiàn)鐵路，完善高速公路網(wǎng)，安排中西部干線(xiàn)機場(chǎng)和支線(xiàn)機場(chǎng)建設，加快城市電網(wǎng)改造。

　　這些因素的出臺有望直接改善市場(chǎng)參與各方對水泥、玻璃、建筑用鋼材的行業(yè)需求預期，尤其是水泥與建筑用鋼材，因為未來(lái)大規模的基礎設施建設將迅速帶來(lái)這些產(chǎn)品的市場(chǎng)需求。

　　國海證券預計，國家擴大內需的政策將明顯改善水泥行業(yè)的景氣程度，2009年水泥市場(chǎng)有望出現在需基本平衡或供應略有過(guò)剩的局面。

　　零售行業(yè)：估值處于低位

　　零售企業(yè)今年增勢尚可，盈利指標有所改善。今年1-10月，社零總額同比增速創(chuàng )10年來(lái)同期新高。不過(guò)目前經(jīng)濟環(huán)境并不理想，預期居民收入增速放緩、消費者信心指數回落，企業(yè)利潤增速下滑。未來(lái)政策轉向刺激消費，受益于此零售行業(yè)仍將受益，如果刺激政策采取逐步增強的策略，那么零售行業(yè)受益的次序將依次為超市、家電連鎖、百貨。

　　連鎖超市企業(yè)由于主營(yíng)生活必需品，剛性需求較強，受經(jīng)濟波動(dòng)影響較��；“統一采購、集中分銷(xiāo)”的經(jīng)營(yíng)模式，具有較強的統一采購規模優(yōu)勢，有通過(guò)擴張部分抵御行業(yè)景氣回落的能力。家電連鎖企業(yè)的長(cháng)期成長(cháng)能力已經(jīng)得到確立，一旦行業(yè)景氣度企穩，業(yè)績(jì)未來(lái)將迎來(lái)第二次高增長(cháng)。而我國百貨銷(xiāo)售規模和經(jīng)營(yíng)效率仍有較大的提升空間，正處于長(cháng)周期的上行階段，不過(guò)短期受經(jīng)濟增速下滑、收入增速放緩、居民財產(chǎn)性損失增加等因素的影響，我國百貨業(yè)正處于中短期見(jiàn)頂回落階段。

　　國泰君安表示，目前，商貿零售行業(yè)的估值溢價(jià)已經(jīng)大幅降低。一批公司的重估價(jià)值已經(jīng)遠遠高于目前股價(jià)，對產(chǎn)業(yè)資本已經(jīng)具有明顯吸引力，戰略投資者通過(guò)二級市場(chǎng)收購的成本要低于其建設成本。當前和今后一個(gè)時(shí)期，并購重組將會(huì )在商業(yè)板塊頻頻發(fā)生。在目前市場(chǎng)估值偏低背景下，零售類(lèi)公司尤其是我們關(guān)注的重點(diǎn)公司在未來(lái)兩到三年仍然能夠保持穩定持續增長(cháng)，使得其在下滑經(jīng)濟周期下能夠成為投資者感興趣的較好的投資品種。

　　食品飲料：經(jīng)濟下滑更需注重防御

　　在城市化和消費升級的大背景下,需求剛性以及民生政策對食品飲料等基礎消費品繼續提供有利的支持。從行業(yè)成長(cháng)性來(lái)說(shuō)，我國食品飲料行業(yè)工業(yè)增加值與農業(yè)增加值的比例在0.22左右，顯示出我國農業(yè)深加工比例處于較低階段，具有較大的發(fā)展空間，而且我國仍處于城市化和消費升級的過(guò)程中，居民生活水平的提高特別是農村居民在城市化進(jìn)程中的消費升級，將成為確保食品飲料行業(yè)成長(cháng)的關(guān)鍵因素。

　　從估值的角度看，食品飲料板塊估值水平處于歷史底部,2008年食品行業(yè)的平均市盈率已低于20倍,2009年預期市盈率為16倍。鑒于消費升級和城市化大環(huán)境,食品飲料行業(yè)今后五年收入增長(cháng)仍有望維持在20%以上，因此投資價(jià)值已經(jīng)顯現。

　　國泰君安指出，食品飲料行業(yè)具有弱周期特性，業(yè)績(jì)可預測性相對較好，在通縮背景下具備安全性，他們更看好中低端大眾消費品中的肉制品、啤酒以及處于消費升級中的葡萄酒。

　　國海證券認為，必需性消費品子行業(yè)走規模制勝路線(xiàn)，相關(guān)公司的業(yè)內收購和內部資源整合將有助于提升盈利能力。而嗜好性消費品子行業(yè)盈利提升的主動(dòng)力來(lái)自于產(chǎn)業(yè)升級帶來(lái)的產(chǎn)品提價(jià)，這一動(dòng)力短期將有所弱化。因此，應該堅持將行業(yè)的強勢龍頭、確定性強的盈利預期及抗周期性、穩健的資產(chǎn)結構、超過(guò)15%的ROE和良好的股息率或強大的潛在分紅能力作為選擇個(gè)股的標準。 (記者 高菲　實(shí)習生 鄭曉靜）