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　　匯金被視作金融機構的準平準基金。傳說(shuō)中的平準基金沒(méi)有推出，而匯金低價(jià)入市倒是真金白銀，頻頻購入大型金融機構股票。

　　這印證了中國金融機構是經(jīng)濟輸血管道、絕對不能倒的判斷，但并不意味著(zhù)中小投資者可以跟風(fēng)操作。

　　首先，匯金操作并不透明，往往投資者收到信息時(shí)，匯金的市場(chǎng)購入動(dòng)作早已完成。到目前為止，公告的匯金增持只有三次，估算匯金增持建行平均成本為3.93元，合計7280萬(wàn)股。

　　市場(chǎng)揣測匯金在此期間持續增持金融股股票，9月24日至11月28日期間，匯金分別增持工行和中行7.63億元和1.77億元。而12月28日下行兩點(diǎn)以后，金融股反常拉升，帶動(dòng)市場(chǎng)站穩在2000點(diǎn)以上，也被認為是匯金的大手筆。通過(guò)主要操作地銀河證券北京月壇營(yíng)業(yè)部購入工行、建行、招行及國壽，涉及成交額分別達3927萬(wàn)元、1880萬(wàn)元、2001萬(wàn)元、4517萬(wàn)元，累計共耗資1.23億元。

　　其次，匯金贏(yíng)利通道主要不在二級市場(chǎng)，短期的贏(yíng)虧不放在心上。

　　從9月23號以來(lái)，匯金增持的浮虧將近4000萬(wàn)元。如果18日增持金融股穩定了大盤(pán)，第二天金融股就開(kāi)始疲軟。19日下午僅招商銀行一度上漲3%，其余兩只工行與建行全日無(wú)聲無(wú)息。中國人壽的走勢甚至不如中國太保和中國平安。由于未來(lái)2年市場(chǎng)將迎來(lái)限售股解禁高峰，同時(shí)銀行自身的業(yè)績(jì)也面臨下滑的壓力，匯金出于本身利益的考慮，不可能貿然大舉增持，除非有準確政策信號。

　　匯金的贏(yíng)利渠道并不在二級市場(chǎng)，而是成為金融機構的戰略投資者，獲得一二級市場(chǎng)之間的價(jià)差，他在三大行上獲得的上百億元贏(yíng)利，誰(shuí)能得到？不僅如此，匯金還將獲得穩定的現金收入，三年前，匯金的10億現金投入，在2009年1月9日退出，如果匯金所持股份以2—3倍的市凈率換手，按國泰君安目前每股凈資產(chǎn)2.59元計算，匯金的注資有望得到最高677%的收益率。

　　匯金是準平準基金，贏(yíng)利模式、交易平臺、市場(chǎng)信息與博弈能力與普通投資者不在一個(gè)水平上，匯金完全可以通過(guò)大宗交易平臺進(jìn)入和退出，也可以在二級市場(chǎng)冰凍期按照程序直接持股，如果有戰略與財務(wù)投資者退出，有接盤(pán)需要，匯金在場(chǎng)內場(chǎng)外均可交易，博弈能力極強。

　　第三，從理論上說(shuō)，匯金不僅是政策性的準平準基金，更是國有大型金融機構的控股股東，負有維持金融機構穩定、代表政府與其他大機構投資者博弈的天然責任。

　　現在匯金是反哺政府，穩定股市，中小投資者應該按照基本面而行，不必對政府資金亦步亦趨。 (葉檀）