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　　海通證券昨日稱(chēng)，A股近期的獨立行情背后存在風(fēng)險，因外圍市場(chǎng)給予A股的估值壓力在逐漸累積。

　　“A股的獨立上升行情和外圍市場(chǎng)產(chǎn)生了明顯的差異，這種上升的持續性有待考驗�！焙ＭㄗC券稱(chēng)，最直接的衡量指標就是A-H溢價(jià)率和負溢價(jià)個(gè)股的數量。

　　其指出，自新年以來(lái)A股的獨立上升行情推升了A-H股的溢價(jià)率，使得該溢價(jià)率到達了36%水平�！半m然我們并不認為該溢價(jià)率水平即意味著(zhù)A股的下跌，但是調整壓力較前期有明顯的增加了�！�

　　從A-H價(jià)格倒掛的個(gè)股數量來(lái)看，在8月末該溢價(jià)率到達10%以?xún)鹊臀坏臅r(shí)候曾經(jīng)有12只個(gè)股都已經(jīng)出現了負溢價(jià)，集中在金融、建筑等板塊；但是，在10月和11月的外圍市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩的時(shí)間里，大面積負溢價(jià)的格局消失，最極端的時(shí)候曾經(jīng)只有1只個(gè)股負溢價(jià)的情況；而在近期負溢價(jià)個(gè)股的數量又有明顯的減少，到14日收盤(pán)為止只有3家。

　　海通認為，從中國香港市場(chǎng)的運行狀況來(lái)看，在大機構對于中資銀行股的拋售壓力下，A-H溢價(jià)率的上升趨勢可能是未來(lái)一段時(shí)間將出現的。

　　“這一信號提示我們的是，外圍市場(chǎng)給予A股的估值壓力在逐漸累積�！焙ＭǚQ(chēng)，這種狀況在短期內可能還會(huì )持續，A股的獨立行情也有可能在某種情緒的支配下延續，但是背后潛藏的風(fēng)險卻是存在的、不容忽視。