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　　A股市場(chǎng)在鼠年的最后幾個(gè)交易日表現穩健———

　　外圍市場(chǎng)普遍走弱，A股市場(chǎng)卻在鼠年的最后幾個(gè)交易日一枝獨秀，其表現遠超市場(chǎng)預期。隨著(zhù)經(jīng)濟振興計劃的不斷出臺，A股市場(chǎng)春節過(guò)后能否啟動(dòng)一輪行情？牛年行情會(huì )牛嗎？

　　本期嘉賓：民生證券研究所首席分析師黃常忠；

　　中投證券分析師徐曉宇；

　　西南證券分析師張剛；

　　私募人士陳曉陽(yáng)

　　-春節過(guò)后能否有行情？

　　記者：流動(dòng)性數據和經(jīng)濟調研數據明顯改變機構投資者的信心，大盤(pán)指標股出現啟動(dòng)的跡象，基金指數頭一次領(lǐng)漲大盤(pán)。有分析師預期，春節過(guò)后會(huì )啟動(dòng)一輪行情。對此，您怎么看？

　　黃常忠：從國家統計局公布的數據看，明顯的一個(gè)特征就是季度數據在惡化，而月度數據在改善。股市作為先行指標，對經(jīng)濟波動(dòng)的反映比較敏感，月度數據的支持可能要大于季度數據的沖擊。

　　當然，正如2008年股市的大跌反映經(jīng)濟的悲觀(guān)預期一樣，目前股市的回穩也反映經(jīng)濟的局部改善。但經(jīng)濟的復蘇將是一個(gè)反復的過(guò)程，如果股市對經(jīng)濟的復蘇在時(shí)間和空間方面過(guò)于樂(lè )觀(guān)，將缺少基本面的支持，可能出現行情的反復修正。

　　徐曉宇：其實(shí)，近期的上漲主要是基于機構投資者對流動(dòng)性的預期，流動(dòng)性好于預期，就有可能流入股市，但這不是必然的，歷史上也曾經(jīng)出現過(guò)流動(dòng)性較好而股市并不盡如人意的時(shí)期。如果人們對股市并不看好，或者看好的程度有限，那么轉向股市的資金量也將是有限的。由于近期的經(jīng)濟數據比市場(chǎng)預期的好些，出現一定程度的反彈是在情理之中的，我認為，行情已經(jīng)于去年11月開(kāi)始啟動(dòng)了，春節后如果周邊市場(chǎng)好，基本面有支持的話(huà)，有可能會(huì )延續一段時(shí)間，如果春節后再出現強力上攻的話(huà)，我認為那可能是階段性?xún)冬F獲利的機會(huì )了。

　　陳曉陽(yáng)：春節之后的行情還不能過(guò)于樂(lè )觀(guān)。盡管目前市場(chǎng)各方面宏觀(guān)數據已明朗化，并且流動(dòng)性充足，但并不構成一輪中線(xiàn)行情啟動(dòng)的必要條件。因為以往數據表明，工業(yè)企業(yè)利潤增速和貸款余額增速在趨勢上具有一致性，貸款余額增速的反彈有助于抑制目前快速下滑的工業(yè)利潤。樂(lè )觀(guān)預計，春節之后，伴隨各大基礎建設項目的開(kāi)工以及新的投資計劃的落實(shí)，意味著(zhù)一季度末我國工業(yè)企穩，利潤有可能出現企穩回升態(tài)勢，接下來(lái)將會(huì )傳導給上市公司盈利預期的改善�？梢�(jiàn)，春節過(guò)后啟動(dòng)行情的根本因素還沒(méi)有顯現出來(lái)，需要等到一季度末之前方能有好的行情機會(huì )。

　　張剛：對于節后市場(chǎng)的走勢，第一個(gè)影響因素就是外圍股市在A(yíng)股休市期間的走勢。1月底美國舉行議息會(huì )議，如有降息利好，將有助于境外股市走好，對節后A股會(huì )產(chǎn)生利好效應；第二個(gè)影響因素就是政策背景，2月1日“家電下鄉”將在全國范圍推廣，而后產(chǎn)業(yè)振興計劃會(huì )陸續推出，2月底將召開(kāi)政協(xié)會(huì )議，仍會(huì )營(yíng)造利好氛圍；第三個(gè)影響因素是年報情況，2月份預約披露年報的上市公司有157家，其中2008年前三季度虧損的僅有10家，多數上市公司為績(jì)優(yōu)股，醫藥、商業(yè)、煤炭行業(yè)的龍頭公司優(yōu)良的財務(wù)報告將帶動(dòng)各自的板塊走強。由此可見(jiàn)，年后市場(chǎng)有望延續年前的攀升走勢。

　　-持幣、持股節后哪個(gè)更好？

　　記者：在市場(chǎng)環(huán)境轉暖的情況下，投資者有的選擇了持幣過(guò)節，也有一些人持股過(guò)節，哪個(gè)選擇節后更有利？

　　徐曉宇：一方面市場(chǎng)環(huán)境轉暖，但也已經(jīng)累積了一定的漲幅；另一方面春節后市場(chǎng)資金相對充裕，歷年統計顯示節后漲多跌少。但春節假期較長(cháng)，周邊的不確定因素很多，半倉過(guò)節恐怕是最好的策略了。

　　陳曉陽(yáng)：雖然本周五行情最終以小陰線(xiàn)收尾，顯示投資者對春節之后行情的謹慎心理，但是伴隨著(zhù)本周四公布的好于預期的系列宏觀(guān)經(jīng)濟數據，并且美國新總統上任之后，正在積極商討新的救市計劃，看來(lái)春節期間外圍市場(chǎng)出現企穩回升的可能性較大，特別是市場(chǎng)對春節之后的油價(jià)回升預期較高，其實(shí)在春節之前，以煤炭板塊為首的能源股的良好表現已經(jīng)得到體現�？梢�(jiàn)，投資者對節后的短線(xiàn)行情預期較為樂(lè )觀(guān)，持股過(guò)節比較有利。

　　張剛：目前處于年報密集披露的前期，絕大多數上市公司的年報業(yè)績(jì)和分配方案尚未亮相，正是絕佳的擇股階段。證監會(huì )在2008年10月份發(fā)布《關(guān)于修改上市公司現金分紅若干規定的決定》，將上市公司申請再融資時(shí)的分紅要求修改為：“最近三年以現金方式累計分配的利潤不少于最近三年實(shí)現的年均可分配利潤的百分之三十”。上市公司需在年報中披露相關(guān)分紅信息，并于5月30日前明確現金分紅政策。投資者可以選擇擬公募增發(fā)或者公募增發(fā)計劃獲得了證監會(huì )批準的上市公司，如果每股未分配利潤、每股現金流量?jì)纛~較高，則說(shuō)明具備高比例派現能力，值得建倉。所以，投資者應該認真精選個(gè)股。

　　黃常忠：市場(chǎng)形成重要底部，行情的機會(huì )也在逐漸增多，持股過(guò)節的風(fēng)險在逐步降低。但倉位還是有必要控制，節日期間，國外市場(chǎng)的不確定性，節后還有年報的沖擊。市場(chǎng)的回穩并不意味著(zhù)馬上就有大行情，目前看市場(chǎng)反轉的基礎并不成熟，對市場(chǎng)的預期不宜太高。

　　-投資者如何布局牛年？

　　記者：在鋼鐵、汽車(chē)產(chǎn)業(yè)振興計劃出臺之后，相關(guān)部委正在共同抓緊制定造船、石化、輕工、紡織、有色金屬、裝備制造和電子信息等其他7個(gè)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)的調整和振興計劃。振興計劃覆蓋的行業(yè)越來(lái)越多，市場(chǎng)熱點(diǎn)也越發(fā)撲朔迷離，把握熱點(diǎn)的難度越來(lái)越大，投資者如何才能踩準節奏？牛年應該怎樣布局？

　　徐曉宇：一方面，振興計劃覆蓋的范圍越大，對宏觀(guān)經(jīng)濟軟著(zhù)陸就越有利；另一方面，振興計劃覆蓋的范圍大了，選擇股市中的重點(diǎn)難度也就增加了，對板塊的提振作用相對降低。

　　對于大資金來(lái)說(shuō)，央企重組整合資產(chǎn)注入可能是最大的機會(huì )，但一般投資者難以把握；對于一般投資者而言，更多的機會(huì )在個(gè)股與板塊波段性的超跌反彈中。

　　一般來(lái)講，不論是牛市還是熊市，大比例送轉股比較受市場(chǎng)歡迎，投資者可重點(diǎn)關(guān)注有大比例送轉股潛力的中小市值股票。很少有人滿(mǎn)倉看空或者空倉看多，凡是被機構已經(jīng)普遍看好的行業(yè)，一般不會(huì )有好機會(huì )。熊市中應少看行業(yè)，再好的行業(yè)，盤(pán)子太大了也不會(huì )有太好的機會(huì )。有經(jīng)驗的投資人還是選盤(pán)子，可流通籌碼較少的股票波動(dòng)的機會(huì )多一些，操作上應注意選中小市值的中低價(jià)股票,快進(jìn)快出。

　　陳曉陽(yáng)：一方面，抓住兩會(huì )之前有利因素，關(guān)注受益于落實(shí)各項強農惠農政策，還有春耕季節影響帶動(dòng)的化肥價(jià)格漲價(jià)的機會(huì )，可以密切關(guān)注農業(yè)、化肥等行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)個(gè)股；另一方面，春節過(guò)后工業(yè)品價(jià)格的回升，各大基礎投資項目的開(kāi)工、公共醫療投入、節能設備以及產(chǎn)品需求推動(dòng)價(jià)格反彈等帶來(lái)的機會(huì )。關(guān)注煤炭、鋼鐵、有色、部分化工、醫療等相關(guān)行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)個(gè)股。

　　張剛：盡管相關(guān)部委制定了諸多行業(yè)的振興計劃，但較多行業(yè)很難在年內就立竿見(jiàn)影地產(chǎn)生利好效果，業(yè)績(jì)難以出現大幅度提升。

　　我們不妨根據2009年、2010年的4萬(wàn)億元投資的構成來(lái)把握投資機會(huì )。這樣來(lái)看，國有控股房地產(chǎn)類(lèi)、工程類(lèi)公司，農業(yè)板塊，鐵路、公路基建，電氣設備，醫藥，環(huán)保，建材等領(lǐng)域有望在2009年呈現較強的走勢。

　　黃常忠：行業(yè)政策對市場(chǎng)的影響有兩方面，一是政策能給行業(yè)以支持；二是市場(chǎng)利用這個(gè)題材制造熱點(diǎn)。從目前情況看，這些行業(yè)振興計劃很多是因為行業(yè)受到的沖擊太大，需要政策的支持。因此政策的性質(zhì)是雪中送炭，不是錦上添花，主要是對沖下降的壓力。行業(yè)的運行情況可能要根據經(jīng)濟特點(diǎn)和行業(yè)特征具體分析。這些行業(yè)都可能出現短期機會(huì )，但中長(cháng)期看，我比較看好中游的周期性行業(yè)，如裝備制造、鋼鐵等行業(yè)。 (吳琳琳)