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　　核心提示

　　在全球經(jīng)濟低迷的大背景下,中國經(jīng)濟率先出現復蘇曙光。

　　有報道稱(chēng)中國今年1月份銀行新增信貸規模激增,同時(shí)制造業(yè)采購經(jīng)理指數連續第二個(gè)月回升,令投資者憧憬有更多的經(jīng)濟復蘇信號將會(huì )出現。

　　信心激發(fā)了投資者的熱情,牛年新春A股喜現“三連陽(yáng)”。昨日滬深股市在銀行類(lèi)個(gè)股的強勢帶動(dòng)下再度雙雙出現2%以上的較大漲幅,上證綜指成功收復2100點(diǎn)。經(jīng)濟復蘇信號開(kāi)始顯現。

　　國務(wù)院總理溫家寶表示,“從去年12月下旬開(kāi)始,中國經(jīng)濟可以看到一些復蘇的跡象。雖然很小,但是帶來(lái)了希望�！�

　　國內股市獨立走強

　　據《中國證券報》報道,國內今年1月份銀行新增信貸規模有望突破1.2萬(wàn)億元,同比增速將大大超過(guò)去年12月的18.76%,創(chuàng )下歷年之最。銀行信貸的復蘇反映中國政府的刺激經(jīng)濟行動(dòng)開(kāi)始產(chǎn)生效果。同時(shí),中國物流與采購聯(lián)合會(huì )昨天公布,1月制造業(yè)采購經(jīng)理指數為45.3,連續第二個(gè)月明顯回升,顯示中國制造業(yè)正在從低谷逐步回升。

　　對政策的期待也在鼓勵市場(chǎng)做多信心。景順基金表示,目前A股市場(chǎng)的震蕩反彈,是市場(chǎng)在信心層面給予積極財政政策,所謂“政策救市”的正反饋。政府大手筆的救市政策,給市場(chǎng)的各方參與者增添了信心,并在一定程度上沖淡了未來(lái)市場(chǎng)不確定性下的悲觀(guān)情緒。

　　南京證券廣州營(yíng)業(yè)部策略分析師古振華在接受采訪(fǎng)時(shí)稱(chēng),國內股市暫時(shí)擺脫了海外市場(chǎng)的牽制,形成獨立走強格局,這一方面源于投資者對我國經(jīng)濟率先見(jiàn)底的預期,另一方面同流動(dòng)性增大有直接關(guān)聯(lián)。溫總理在英中貿協(xié)的晚宴上表示,中國必須還要繼續研究和準備更有力的刺激經(jīng)濟的措施以及更早前工業(yè)和信息化部有關(guān)負責人表示,九個(gè)行業(yè)的振興計劃將于“兩會(huì )”前陸續出臺,在政策利好尚未出盡的情況下,A股市場(chǎng)仍有可能繼續上漲。

　　金融股卷土重來(lái)

　　昨日滬深股市雙雙高開(kāi)。上證綜指以2068.09點(diǎn)開(kāi)盤(pán)后一路震蕩走高,臨近收盤(pán)時(shí)一鼓作氣重返2100點(diǎn)上方,并以接近全天最高點(diǎn)的2107.75點(diǎn)報收,較前一交易日上漲2.28%,全天振幅為1.96%。

　　深證成指當日收報7477.63點(diǎn),漲幅為2.91%,略大于滬市。股指持續上行的同時(shí),滬深兩市個(gè)股連續第三個(gè)交易日普漲,成交量繼續放大,分別成交1123.89億元和569.47億元,總量接近1700億元。

　　今年以來(lái)銀行信貸增速明顯,令機構對銀行類(lèi)個(gè)股的悲觀(guān)預期大大改觀(guān)。金融保險板塊近期表現亮麗。昨日,交行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行的漲幅均在5%以上。招行、中信證券漲幅也超過(guò)了4%。滬深300金融指數漲幅高達3.99%。

　　“前高后低”判斷占主流

　　“市場(chǎng)大部分投資者預期今年先低后高的走勢,年初經(jīng)濟數據和業(yè)績(jì)會(huì )比較差,隨著(zhù)下半年經(jīng)濟從底部走出來(lái),股市會(huì )出現反彈,但實(shí)際可能和這種預期相反。我們維持對2009年的全年市場(chǎng)先高后低的判斷”,中金公司春節前行情的判斷開(kāi)始得到越來(lái)越多機構的認同。

　　博時(shí)旗下基金裕陽(yáng)基金經(jīng)理周力也認為,分紅收益率5%左右的投資標的已經(jīng)不少,遠高于久期十年債的收益率。在“寬貨幣、寬信貸”的背景下,股票市場(chǎng)應是整體看好,主題投資預計會(huì )繼續活躍,其中下游尤其是周期消費品、新能源、3G等看來(lái)是不錯的選擇。

　　古振華稱(chēng),“當前熱點(diǎn)從中盤(pán)股開(kāi)始轉向大盤(pán)股,因此后市鋼鐵、銀行等個(gè)股具有補漲機會(huì ),個(gè)股還會(huì )繼續輪動(dòng),近期操作策略宜抓住盤(pán)中熱點(diǎn),采取高拋低吸的滾動(dòng)操作�！�

　　股基升溫

　　百億資金待建倉股基再唱主角

　　今年已經(jīng)有6只新基金公告成立,A股市場(chǎng)將迎來(lái)逾百億元的增量資金；同時(shí),近9成的基民都傾向于投資股票型基金,基民信心回升。

　　冰封多時(shí)的基金發(fā)行市場(chǎng)開(kāi)始解凍,今年已經(jīng)有6只新基金公告成立,募集總額達到了128.59億元,這意味著(zhù)內地市場(chǎng)將帶來(lái)逾百億元的增量資金。

　　春節后,節前獲批的多只偏股新基金蓄勢待發(fā),迎來(lái)了節后新基金發(fā)行的“小高潮”,新年第一周就有寶盈優(yōu)勢、諾安成長(cháng)等五只新基金開(kāi)始發(fā)行。節前獲批的易方達行業(yè)領(lǐng)先基金也將在今日公告,將于2月23日開(kāi)始集中發(fā)售,從而使節后新發(fā)基金再添一員。股票型基金正在取代債券基金成為主角。

　　股基重獲基民青睞

　　日前公告結束募集的匯添富價(jià)值精選基金首募規模超過(guò)15億元,創(chuàng )下近期股票型基金首募規模的新高,其11964戶(hù)的有效認購戶(hù)數也算是比較正常的認購水準。這也在一定程度上體現了2009年開(kāi)年以后,股票型基金募集勢頭回暖的趨勢。

　　隨著(zhù)股市在2008年4季度的回溫,基民的熱情開(kāi)始逐步回暖。從去年四季度開(kāi)始,偏股型基金的首發(fā)規模較前期有小幅回暖的趨勢。先后成立的鵬華創(chuàng )新、華夏策略及大成策略回報股票型基金募集規模都超過(guò)了10.58億份。在今年剛剛結束募集的6只基金中,有3只股票型基金,債券、保本和貨幣型基金各1只,總規模達到了128.59億元。

　　這部分偏股型基金都已經(jīng)開(kāi)始連續進(jìn)入建倉期,記者調查發(fā)現,相比較之前次新基金輕倉策略,目前的次新基金建倉策略都非常積極。例如,封轉開(kāi)而來(lái)的易方達科匯基金,去年3季度末,股票倉位僅為10%,但到了四季度末股票比例已經(jīng)變?yōu)?6.58%,而凈值也快速從1元達到1.10元以上。

　　在某網(wǎng)站的一項對基民投資意向的調查顯示,有近9成的基民都傾向于投資股票型基金,這在以往的調查中都是十分罕見(jiàn)的。這也從一個(gè)側面反映出了股票市場(chǎng)的回暖、基民信心的回升。

　　增量資金不斷

　　據悉發(fā)行的5只新基金中,有4只為偏股型基金,分別是寶盈優(yōu)勢、諾安成長(cháng)、光大精選股票基金和工銀滬深300指數基金。而來(lái)自機構內部的消息,工銀滬深300指數基金首日便賣(mài)出了1億份。同時(shí),即將發(fā)行的嘉實(shí)量化阿爾法股票型基金和易方達行業(yè)領(lǐng)先基金都是股票方向基金。

　　相比較之前股票型基金的同質(zhì)化,今年來(lái)發(fā)行的新股票基金特色開(kāi)始更加明顯。例如,嘉實(shí)量化阿爾法股票型基金率先提出了“量化投資”的概念,通過(guò)基于基本面分析基礎上的理性投資,遵循嚴格的紀律化投資,根據定量模型對市場(chǎng)各行業(yè)和個(gè)股進(jìn)行360度掃描,以減少基金經(jīng)理個(gè)人色彩,追求長(cháng)期業(yè)績(jì)穩定。

　　工銀瑞信滬深300指數基金則以費率取勝,作為國內第六只以滬深300指數為標的的基金,該基金原則上采取完全復制指數策略,管理費率僅0.6%,而市場(chǎng)上絕大多數同類(lèi)基金費率為0.75%甚至更高,成本優(yōu)勢較明顯。

　　進(jìn)入2009年,無(wú)論是新獲批的還是在售的新基金,股基已經(jīng)取代債基,重新成為市場(chǎng)的主力。

　　債市走軟

　　“蹺蹺板”效應顯現債市六連陰

　　預計債市繼續大幅調整的空間不大

　　上證國債指數創(chuàng )下三年多來(lái)的最大跌幅；分析師認為,股市反彈導致基金賣(mài)出債券,從而擠壓債市。

　　一邊是火焰,一邊是海水。

　　在開(kāi)年后,股市行情一路攀高的同時(shí),2008年一枝獨秀的債市卻陷入深度調整。

　　債市持續走軟

　　昨日交易所債市繼續放量下跌,上證國債指數連續兩日以當日最高點(diǎn)開(kāi)盤(pán),繼前日創(chuàng )下三年多來(lái)的最大跌幅之后,再急挫0.22%,創(chuàng )出六連陰；上證企債指數同樣震蕩下跌,創(chuàng )出三連陰。市場(chǎng)成交量繼續放大。

　　申銀萬(wàn)國債券分析師屈慶認為,近期債市大跌主要有兩個(gè)原因,一是1月份銀行信貸繼續擴張,市場(chǎng)對經(jīng)濟觸底反彈預期增強；二是股票市場(chǎng)回暖,股市反彈導致股票基金以及債券基金賣(mài)出債券,從而擠壓債市。

　　長(cháng)信基金固定收益部總監李小羽表示,國債指數大幅調整主要在于國債收益率走低,長(cháng)期來(lái)看的投資價(jià)值不大,其次是去年12月份信貸量大幅增加,市場(chǎng)對經(jīng)濟回升的信心有所提升,對減息預期有所調整,因此長(cháng)期的國債、金融債調整較大。而企債指數相對穩定,當經(jīng)濟有所好轉時(shí),企業(yè)債的信用風(fēng)險可能性會(huì )降低。

　　基金經(jīng)理減倉債券

　　春節之后,市場(chǎng)普遍對股市持續反彈寄予厚望,資金大批撤離債市涌向股市,越來(lái)越多的基金經(jīng)理開(kāi)始拋出債券持倉,增加股票配置。

　　中央國債登記結算公司近期公布的數據顯示,今年1月末,基金債券托管量較2008年末減少達878.02億元,為去年下半年以來(lái)首次減少。

　　上海一家大型基金公司明星基金經(jīng)理向記者透露,他在年前就將股票基金倉位加到了9成,所以?xún)糁档靡钥焖倥噬?“現在判斷指數‘前高后低’的同行越來(lái)越多”。

　　但是債市繼續大幅調整的空間似乎也不大,預期債市會(huì )進(jìn)入一個(gè)比較偏弱的調整狀態(tài)。由于流動(dòng)性過(guò)剩,債市的資金面并不匱乏。李小羽認為,低利率仍會(huì )維持一段時(shí)間,今年債市會(huì )以震蕩為主。(記者 賈肖明)