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　　對于去年底以來(lái)這波跨年度行情，多家基金的基金經(jīng)理認為，這是在流動(dòng)性充裕條件下的超跌反彈。由于缺乏宏觀(guān)基本面支撐，行情難以出現真正反轉，因此需要密切關(guān)注各類(lèi)經(jīng)濟指標及A股市場(chǎng)指標的變化，如大盤(pán)成交量、熱點(diǎn)品種的走勢等，對反彈行情是否結束提前作出預判。

　　預期被扭轉

　　匯豐晉信基金指出，去年底，投資者對市場(chǎng)整體的判斷不十分樂(lè )觀(guān)，但是這個(gè)預期在今年1月被扭轉了。主要原因在于：鋼鐵、煤炭等大宗商品價(jià)格出現了反彈；中國制造業(yè)PMI指數連續兩個(gè)月環(huán)比出現反彈；企業(yè)去庫存化的進(jìn)程相對較快�；�于去庫存化加快-產(chǎn)品價(jià)格不跌-投資者信心回升-市場(chǎng)回暖的邏輯，市場(chǎng)出現了反彈。當然更關(guān)鍵的一點(diǎn)是，銀行信貸規模再次刷新單月新增的最高紀錄。

　　不少基金經(jīng)理也認為，在大量釋放流動(dòng)性的同時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟事實(shí)上機會(huì )并不多，因此股市成為寬松的貨幣政策、積極的財政政策的最大受益者之一。目前這波行情可以被定義為在流動(dòng)性充裕條件下的超跌反彈。

　　在實(shí)際操作上，基金紛紛加倉，如匯豐晉信基金旗下的幾個(gè)基金較早整體上對周期性行業(yè)進(jìn)行了加倉。反映在基金排名上，匯豐晉信龍騰基金等排名有了大幅度的提升。指數基金收益更是喜人，截至2月16日，指數型基金今年以來(lái)平均凈值增長(cháng)率已達到32.12%。由于指數基金產(chǎn)品被動(dòng)投資跟蹤標的指數的特性，使其無(wú)論在什么時(shí)候都必須保持至少90%以上的股票倉位，因此在市場(chǎng)處于底部反彈的時(shí)候，指數基金能夠及時(shí)準確地跟上市場(chǎng)上漲的步伐，獲取遠超過(guò)一般主動(dòng)型基金的收益。

　　熱點(diǎn)或轉換

　　對于下階段行情，有基金認為，行情難以出現真正反轉，因此需要密切關(guān)注一些指標的變化。

　　不過(guò)，萬(wàn)家基金表示，在政策利好預期、流動(dòng)性狀況改善以及企業(yè)盈利下滑的共同作用下，A股市場(chǎng)將出現結構性機會(huì )，短期內存在一定的投資機會(huì )。如果投資者覺(jué)得市場(chǎng)會(huì )有反彈機會(huì )，也可利用指數基金博取高收益。

　　不過(guò)，判斷市場(chǎng)的短期漲跌是一件十分困難的事情，但長(cháng)期投資可有效降低市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險。數據顯示，即使經(jīng)歷了2008年65%的罕見(jiàn)下跌，萬(wàn)家180指數基金自2003年成立以來(lái)平均每年實(shí)現收益達到18.6%。所以不管牛市熊市，只要長(cháng)期持有，指數基金就能平滑風(fēng)險，其投資價(jià)值才能有效體現。

　　具體到投資品種上，周期類(lèi)行業(yè)的個(gè)股價(jià)格已上摸到較高水平，有基金認為未來(lái)的熱點(diǎn)會(huì )出現轉化。對于周期類(lèi)行業(yè)，建議關(guān)注相對估值水平較低的個(gè)股。同時(shí),可考慮在醫藥、零售、食品和家電等消費類(lèi)行業(yè)中尋找機會(huì )�；蛘哒f(shuō)，在這兩種類(lèi)型中追求轉換及動(dòng)態(tài)平衡。

　　光大保德信均衡精選基金經(jīng)理許春茂說(shuō)，2009年需要通過(guò)GARP(Growth at a Reasonable Price)策略，根據上市公司的成長(cháng)性、PE、PB以及PEG等指標，兼顧價(jià)值性和成長(cháng)性，尋找一些增長(cháng)速度并不一定要很高，只要在一個(gè)合理的范圍內，比如收入、利潤增速在10%-20%，PE、PB相對較低，PEG(即PE除以預期利潤增速)小于1的公司。在價(jià)值低估與合理可行的成長(cháng)速度之間達到平衡。(記者 徐國杰)