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　　在上證綜指沖破2245點(diǎn)歷史牛熊分界線(xiàn)后，市場(chǎng)對后市的多空分歧也開(kāi)始加劇，加上美國股市的大幅動(dòng)蕩，令A股市場(chǎng)的振幅明顯放大。本周二以來(lái)已經(jīng)連續三個(gè)交易日放量下跌，投資者剛剛點(diǎn)燃的投資熱情被再度熄滅。反彈會(huì )否就此終結，行情還能走多遠，成了投資者們關(guān)注的焦點(diǎn)。對此，業(yè)內人士建議，調整市不妨認真做些公司篩選工作，同時(shí)做好資產(chǎn)的配置工作。

　　政策邊際效應在遞減

　　受海外市場(chǎng)連續下滑影響，今年走出獨立上漲行情的A股本周明顯轉弱，投資者對后市分歧明顯加大。在連跌兩天之后，昨日午后A股再度出現恐慌性?huà)伿�，上證綜指下探至2100點(diǎn)附近得到支撐，收于2121.25點(diǎn)，下跌3.87%，深證成指在有色金屬、農林牧漁等板塊拖累下，跌幅一度超過(guò)6%。

　　對于后市，業(yè)內人士多表示謹慎。日信證券分析師趙鵬飛認為，大盤(pán)后市充滿(mǎn)了很大不確定性，兩會(huì )召開(kāi)并不能保證大盤(pán)的平穩運行。從盤(pán)面看，市場(chǎng)對大量的振興計劃有些審美疲勞。申萬(wàn)巴黎基金人士也表示，目前仍是基本面不扎實(shí)的資金市，投資者信心更多的是來(lái)源于充裕資金的支持和政策預期的改善。隨著(zhù)年報、一季報密集披露期的臨近，市場(chǎng)擔憂(yōu)情緒再度上升，唯恐環(huán)比數據低于預期，投資者心態(tài)頗為敏感。

　　長(cháng)江證券分析師任克顯和劉開(kāi)忠認為，A股很可能走出價(jià)值回歸行情。他們分析說(shuō)，美股漲跌或許僅僅只是A股調整的導火線(xiàn)，其深層次原因可能在于投資者對上市公司業(yè)績(jì)惡化和基本面的憂(yōu)慮。就本輪行情的支撐因素看：政策面上，產(chǎn)業(yè)振興規劃相繼密集出臺，留給市場(chǎng)對于政策面的想象空間已不大，雖然市場(chǎng)期盼兩會(huì )出臺更大規模的經(jīng)濟刺激計劃，但由于股價(jià)已先行反應和政策的邊際效益遞減，同時(shí)考慮到兩會(huì )后不確定因素的增加，其對股市的提振作用將相對有限；資金面上，央行開(kāi)始在公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)施凈回籠操作，3月份解禁規模高達3000億，比2月份環(huán)比增長(cháng)近一倍，不宜對市場(chǎng)未來(lái)的流動(dòng)性過(guò)于樂(lè )觀(guān)。因此，“價(jià)值回歸將是缺乏基本面和業(yè)績(jì)支撐的股市的合理選擇�！�

　　優(yōu)質(zhì)公司面臨好時(shí)機

　　不過(guò)具體到操作層面上，業(yè)內人士并不像去年下半年那樣悲觀(guān)，認為市場(chǎng)個(gè)股機會(huì )仍存在，“不像去年那樣沒(méi)法做”，但也要注意風(fēng)險控制，做好股票、債券、現金的配置。

　　申萬(wàn)巴黎基金人士表示，目前從微觀(guān)層面來(lái)看，部分行業(yè)景氣一度出現了底部回升趨勢，各項經(jīng)濟先行指標有所好轉，投資者不必過(guò)于悲觀(guān)和恐慌。受益于國家產(chǎn)業(yè)振興計劃的股票估值有所提升，盈利增長(cháng)確定性的行業(yè)與個(gè)股逐步增加，預示未來(lái)市場(chǎng)將呈現振蕩與結構性的機會(huì )。

　　長(cháng)江證券的任克顯也認為，后市會(huì )延續弱勢整理格局，短線(xiàn)看，大盤(pán)在2200點(diǎn)一線(xiàn)大幅振蕩，5日均線(xiàn)則形成一定壓力，市場(chǎng)熱點(diǎn)會(huì )比較凌亂，投資者可多看少動(dòng)。

　　興業(yè)全球基金投資總監王曉明則建議投資者可利用當前經(jīng)濟低谷期選擇好企業(yè)以長(cháng)期持有。他認為，就像人累了要休息一樣，經(jīng)濟低谷期的休整可以為那些優(yōu)秀公司提供更好的發(fā)展機會(huì )。劣質(zhì)公司的退出能提供更大的發(fā)展空間。優(yōu)秀的公司或者是一些新興產(chǎn)業(yè)則會(huì )從中吸納資源，從而成為下一輪經(jīng)濟高漲期的領(lǐng)軍行業(yè)與公司。

　　他認為，具體可把握以下兩個(gè)方面：首先，應該尋找那些能夠提供足夠的防御性和安全邊際的、有機增長(cháng)能力強的公司，表現在財務(wù)指標上就是應該多配置那些毛利率比較穩定的公司；其次，挖掘那些能成為下一次經(jīng)濟高漲期的領(lǐng)頭羊，一旦經(jīng)濟恢復，并逐漸好轉時(shí)，則這些公司就會(huì )應運而生，或率先復蘇。(記者 吳譚)