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　　近日，招商銀行因大小非解禁而成為市場(chǎng)的熱門(mén)話(huà)題。那么，全流通之后，招行大小非會(huì )否在此價(jià)位減持？機構投資者的態(tài)度會(huì )否發(fā)生變化？招行走勢能否復制金風(fēng)科技？第一流通股能否成為市場(chǎng)風(fēng)向標？這些疑問(wèn)引人猜想。

　　大小非壓力暫時(shí)不大

　　縱觀(guān)此次招行解禁股的持有股東，多數來(lái)自招商局和海運交建系統。其中，持有最多的是招商局輪船股份有限公司，持有17.82億股，占公司總股本的12.11%；其次是中國遠洋運輸(集團)總公司持有的9.48億股，占公司總股本的6.45%。上海麒麟資產(chǎn)管理總裁鐘麟表示，在中國強勢經(jīng)濟的狀態(tài)下，招商局集團對招行未來(lái)發(fā)展應該非常有信心，公司將平穩進(jìn)入全流通時(shí)代。

　　來(lái)自市場(chǎng)方面的信息顯示，在目前價(jià)位上，招行的大小非壓力的確不算大。深圳證通天下董事長(cháng)楊永興告訴記者，近期一直有招行大小非出售，但數量不多且價(jià)格明顯偏高，目前大宗交易市場(chǎng)出現了溢價(jià)交易的趨勢，而之前多是折價(jià)交易。大宗交易平臺的數據也顯示，自去年初限售股部分解禁之后，招行在大宗交易平臺僅有20筆交易，遠低于興業(yè)銀行(40筆)、中國平安(30筆)和中信證券(27筆)。以上兩個(gè)信息表明，招行大小非的活躍度不算高，且在此價(jià)位存在惜售心態(tài)。

　　機構反應或不會(huì )過(guò)激

　　來(lái)自WIND資訊的最新統計數據顯示，招商銀行目前被156只基金持有，持股總量達到24.67億股，占其流通股比例為34.05%，牢牢占據基金第一大重倉股位置，持股市值遠超第二名貴州茅臺。在全流通和宏觀(guān)經(jīng)濟仍不景氣的背景下，基金會(huì )選擇減持還是增持呢？

　　從收集到的信息來(lái)看，對于招行不少機構都存在“想愛(ài)不敢愛(ài)”的曖昧態(tài)度，究其原因是對整個(gè)銀行業(yè)的成長(cháng)性都有所擔心，但該板塊又的確是塊“估值洼地”。有基金經(jīng)理認為，招行受息差收窄的影響，盈利能力會(huì )受到一定影響，而且其流通市值太大，H股相對于A(yíng)股存在一定折價(jià)，資金也不大愿意花巨量資金向上抬升股價(jià)。

　　復制金風(fēng)科技神話(huà)有難度

　　如果市場(chǎng)回到牛年初始，關(guān)于招商銀行大小非解禁后復制“金風(fēng)科技神話(huà)”的判斷，也許會(huì )贏(yíng)得不少附和之聲，但隨著(zhù)近期行情走向低迷，這一預期被大大弱化。事實(shí)上，無(wú)論是從板塊效應和龍頭作用，還是從市場(chǎng)熱點(diǎn)切換來(lái)看，招行要想復制金風(fēng)科技走勢的難度都比較大。

　　12月26日金風(fēng)科技大小非解禁之后，漲了近80%。其上漲背后的邏輯是，從A股啟動(dòng)以來(lái)，包括陽(yáng)光私募在內的大額資金一直對新能源板塊青睞有加，而金風(fēng)科技又是這一強勢板塊中的龍頭股。金風(fēng)科技屬于中小市值股票，極易拉升。

　　招行復制金風(fēng)科技神話(huà)難度加大，主要有兩個(gè)原因：一是招行屬于較為成熟的行業(yè)，且盤(pán)子太大，不易拉升；二是市場(chǎng)環(huán)境并不寬松，投資者寄望的新版“后5·30”時(shí)代或難以再現。目前，銀行股的成長(cháng)性并不能與新能源媲美，本身難以吸引到主動(dòng)配置資金，目前駐扎或即將進(jìn)駐的資金，多數屬于被動(dòng)型配置；同時(shí)近期外圍市場(chǎng)銀行股持續走低，且3月份之后各類(lèi)經(jīng)濟數據和業(yè)績(jì)報都將出臺，變數較大使得較難形成“后5·30”時(shí)代的人氣。

　　“風(fēng)向標”作用或被弱化

　　招商銀行成為第一流通股之后，是否會(huì )成為市場(chǎng)的風(fēng)向標，其漲跌是否會(huì )跟市場(chǎng)的漲跌緊密地聯(lián)系在一起？分析人士認為，其風(fēng)向標作用可能沒(méi)有預期的那么大。

　　從目前流通股市值的排名情況來(lái)看，市場(chǎng)并未出現一股獨大的情況，流通市值目前在1000億元以上的有4家，且分屬不同行業(yè)，招行雖然排名第一，但沒(méi)有明顯偏大，而且在招行全流通以后，也沖淡了其它權重股在市場(chǎng)中的影響力。這一點(diǎn)跟香港市場(chǎng)的匯豐控股有著(zhù)明顯的區別，近期匯控在恒生指數中所占的比重已經(jīng)由11%升至15%，其漲跌可以較大程度地影響到整個(gè)市場(chǎng)。

　　以目前市場(chǎng)所處的位置，權重股的“風(fēng)向標”作用并不大,也許“定海神針”的作用會(huì )更顯著(zhù)一些。(記者 賀輝紅 深圳報道)