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　　海關(guān)總署：今年頭二個(gè)月進(jìn)出口同比下降27%

　　分析人士認為，11日公布的投資和貿易數據喜憂(yōu)參半，其中出口增速快速下滑的負面沖擊較大，對于震蕩調整中的股市而言，近期操作難度加大，宜保持謹慎。

　　喜：財政刺激效果初現

　　今年1-2月份，城鎮固定資產(chǎn)投資同比增長(cháng)26.5%，如果考慮到投資品價(jià)格的回落因素，實(shí)際增速可能超過(guò)30%，好于市場(chǎng)之前的預期。投資數據的回暖表明財政刺激計劃已經(jīng)開(kāi)始發(fā)揮效用。

　　當期中央項目投資1070億元，同比增長(cháng)40.3%，遠高于地方項目投資增速和總投資增速，而且也明顯高于歷年平均水平，顯示出中央政府主導的經(jīng)濟刺激方案開(kāi)始生效。細分行業(yè)數據同樣能看出中央投資項目的帶動(dòng)作用。

　　2月份進(jìn)口數據也有所改善，表明國內需求出現好轉。當月進(jìn)口雖然同比下降了24.1%，但與1月份相比增長(cháng)了17%。未來(lái)隨著(zhù)投資項目逐步開(kāi)展，進(jìn)口需求有望進(jìn)一步回升。

　　申萬(wàn)研究所分析師賀振華在調研后認為，政府投資的力度和速度均好于預期，市場(chǎng)不妨樂(lè )觀(guān)一些。長(cháng)江證券分析師李冒余認為，投資增速的高企應該會(huì )給市場(chǎng)帶來(lái)更為樂(lè )觀(guān)的預期。

　　憂(yōu)：貿易收支或現逆差

　　2月份，我國貿易順差數據大幅收窄，僅為48.41億美元。雖然從近幾年數據觀(guān)察，每年第一季度中均有某個(gè)月貿易順差出現快速回落，隨后會(huì )恢復到正常水平。然而，分析師認為，今年2月份貿易順差回落的背景是出口增速大幅下滑，令不少機構大跌眼鏡，因此對市場(chǎng)的沖擊比較大。當月出口同比下降25.7%，與今年1月份相比也下降了28%，反映出口仍然處于下降通道中。

　　興業(yè)銀行資金營(yíng)運中心首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委表示，所有出口市場(chǎng)都出現萎縮，但新興市場(chǎng)是出口繼續超預期惡化的“急先鋒”。他認為，如果不對匯率做出調整、且不對進(jìn)口作刻意調控，年內完全可能出現單月逆差的情況。長(cháng)江證券分析師薛俊也認為，在出口還將進(jìn)一步下滑、進(jìn)口持穩并略有上升的預期下，未來(lái)出現貿易逆差并非沒(méi)有可能。

　　貿易順差萎縮除了表明外需疲弱有可能影響我國經(jīng)濟復蘇進(jìn)程以外，也會(huì )對市場(chǎng)流動(dòng)性造成不利影響。當前市場(chǎng)對人民幣匯率已經(jīng)出現一定分歧，居民結匯意愿大為降低。在這種情況下，貿易順差減少甚至出現逆差將會(huì )收緊市場(chǎng)流動(dòng)性。

　　此外，投資增速雖然好于預期，但魯政委認為，尚未見(jiàn)到民間投資啟動(dòng)跡象。李冒余也認為，3月份開(kāi)始的新增民間投資數據尤為重要，將構成全年經(jīng)濟增速的重要判斷依據。

　　市場(chǎng)操作難度加大

　　11日，A股市場(chǎng)在隔夜歐美股市大漲的情況下高開(kāi)約2%，但隨后震蕩走低，收盤(pán)下跌0.91%，是亞太地區表現最差的市場(chǎng)之一。債市方面，10年期國債招標對市場(chǎng)有一定提振作用，但上證國債指數僅是窄幅波動(dòng)。市場(chǎng)人士表示，偏空的經(jīng)濟數據尤其是出口增速大幅下滑對市場(chǎng)的負面影響比較大。

　　分析師認為，近期公布的宏觀(guān)經(jīng)濟數據總體偏暖，但由于貿易順差下滑對流動(dòng)性影響較大，且短期內再出重大利好消息的可能性不大，市場(chǎng)信心恢復受到影響，未來(lái)市場(chǎng)將在多種因素的博弈下繼續震蕩調整。從盤(pán)面上看，權重股走勢疲弱，市場(chǎng)缺乏做多熱點(diǎn)和領(lǐng)漲板塊，操作難度進(jìn)一步加大，宜保持謹慎。(記者 張曙東)