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　　這一陣,宏觀(guān)經(jīng)濟、金融數據集中披露,證券市場(chǎng)上的人也就忙得不亦樂(lè )乎。

　　實(shí)際上,投資股票是最應該關(guān)注的,恐怕是來(lái)自市場(chǎng)本身的交易數據,譬如說(shuō)成交金額。因為在這個(gè)數據背后,也是能夠反映出宏觀(guān)數據對股市的影響的,而且從其信號的準確度來(lái)說(shuō),可能還高一些。

　　舉個(gè)例子吧,當股市成交量比較大的時(shí)候,一定是表明當時(shí)流動(dòng)性是寬松的,相應的信貸狀況也差不到哪里去。信貸多了,固定資產(chǎn)投資自然也會(huì )保持一定的增長(cháng)。不過(guò),這還不是最重要的,從操作股市的角度來(lái)講,看到了交易金額的數據,一方面大致上能夠了解宏觀(guān)經(jīng)濟的狀況(當然這里需要的是一段時(shí)間而非某幾天的數據),另一方面也揭示出了股市的運行方向。經(jīng)驗表明,在成交持續增加、溫和放大的情況下,股市大盤(pán)上漲的概率就很大。反之,則有很大的可能會(huì )下跌。這是因為,股市的運行,在本質(zhì)上是由資金推動(dòng)的,資金多了,需求旺盛,大盤(pán)就容易上漲。資金少了,需求跟不上供應,大盤(pán)則容易跌。在這個(gè)意義上,成交金額這個(gè)數據即是折射宏觀(guān)經(jīng)濟的,同時(shí)也能夠提示市場(chǎng)走勢,所以是投資者最應該關(guān)注的。

　　就以近期的市場(chǎng)來(lái)說(shuō),大盤(pán)的調整已經(jīng)持續了一段時(shí)間,期間成交金額也是在不斷減少。這至少表明兩點(diǎn),一是雖然現在宏觀(guān)經(jīng)濟有向好的趨勢,但是就微觀(guān)經(jīng)濟而言,恐怕還存在不少問(wèn)題,資金的寬松并沒(méi)有惠及到各個(gè)領(lǐng)域。二是時(shí)下股市的運行還有比較大的不確定性,入市資金有限,而且也沒(méi)有太大的機會(huì )容納足夠的資金入市操作。于是,成交金融就難以繼續放大,出現了停止增加乃至逐步減少的態(tài)勢。在這種情況下,股市顯然是很難漲上去的�？吹浆F在每天成交金額徘徊在1000億元左右的狀況,也就不難理解為什么股市會(huì )出現弱勢整理了。

　　不過(guò),這里還要提一下的是,近期成交金額雖然在萎縮,但是似乎也給人一種差不多快到底的感覺(jué)。如果能夠顯示出成交金額已經(jīng)不再減少了,那么弱勢整理也就進(jìn)入了后期,市場(chǎng)的向上運行機會(huì )也就出現了。(作者桂浩明 系申銀萬(wàn)國市場(chǎng)研究總監)