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　　“有錢(qián)時(shí)不想花，想花時(shí)錢(qián)沒(méi)了，這是很多股民的不幸�！鄙頌閲�金證券首席經(jīng)濟學(xué)家，金巖石的另一個(gè)身份是“散戶(hù)的意見(jiàn)領(lǐng)袖”。前天，匆匆來(lái)到杭州的他接受本報記者的專(zhuān)訪(fǎng)。談行情，談理財和投資理念，也道出了很多股民的心聲和期待。

　　A股今年走勢會(huì )像微笑曲線(xiàn)

　　記者：現在大家都在關(guān)注，A股這輪反彈何時(shí)見(jiàn)頂？

　　金巖石：去年底，我對今年上證指數的判斷是在1600點(diǎn)~2400點(diǎn)區間內，1600點(diǎn)這個(gè)位置，滬深300的股息率超過(guò)2%，接近同期銀行存款利息，所以無(wú)論是追求穩定投資還是追求投機的，都會(huì )形成一個(gè)共識。而2400點(diǎn)~2700點(diǎn)這個(gè)區間，是按照今年動(dòng)態(tài)市盈率20倍左右來(lái)劃定的，從長(cháng)期看，這也是A股比較合理的估值區間。

　　最近，我把區間稍微上提到1800~2700點(diǎn)，一是因為基本面有改善跡象。二是原材料和能源價(jià)格的暴跌使中國的成本優(yōu)勢顯著(zhù)上升。三是在宏觀(guān)政策調整方向后，市場(chǎng)信心正在恢復。四是股市樓市已經(jīng)企穩，主流群體的消費開(kāi)始恢復。當然，中國經(jīng)濟領(lǐng)先復蘇不能脫離全球經(jīng)濟環(huán)境的穩定，最近格林斯潘帶樂(lè )觀(guān)估計美國經(jīng)濟將在9月底開(kāi)穩反彈，那離中國經(jīng)濟企穩時(shí)間就更近了。

　　記者：今年一季度股市基本以上漲為主，未來(lái)三個(gè)季度行情又會(huì )如何演變呢？

　　金巖石：今年的行情整體會(huì )呈兩頭翹走勢，現在前頭已經(jīng)翹起，市場(chǎng)容易產(chǎn)生過(guò)度樂(lè )觀(guān)情緒。但是隨著(zhù)資金鏈先松后緊，上市公司二季度報表估計難以樂(lè )觀(guān)，因此市場(chǎng)在二三季度會(huì )向下調整，但我的判斷是低點(diǎn)會(huì )在1800點(diǎn)之上，這是個(gè)震蕩筑底的過(guò)程，四季度則會(huì )在觸底后迎來(lái)反彈，全年會(huì )以U型的微笑曲線(xiàn)迎接未來(lái)。

　　下一個(gè)資產(chǎn)溢價(jià)周期機會(huì )

　　記者：盡管現在股市、樓市均已經(jīng)回暖，但很多投資者仍看不清宏觀(guān)大勢，您能指點(diǎn)一下嗎？

　　金巖石：以一個(gè)典型的三口之家為例，邁入中產(chǎn)行列后，就成為五口之家(房子+股票)，它們分別代表兩大類(lèi)需求，股市代表流通性、成長(cháng)性需求，房市代表安全性、穩定性需求。兩者的關(guān)系是平時(shí)手拉手，寒來(lái)兩分離。

　　在這波經(jīng)濟危機中，股市先下跌，大概6~12月后，傳遞到樓市上，房?jì)r(jià)下跌。由于房地產(chǎn)是中國經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)，樓市筑底放量可說(shuō)是中國經(jīng)濟開(kāi)始復蘇的標志，等到樓市企穩3~6個(gè)月后，股市隨之出現反彈。

　　因此如果把房?jì)r(jià)止跌和股市反彈作為中國經(jīng)濟復蘇的信號，從投資人的角度看，預計上半年的機會(huì )將是買(mǎi)股票，下半年的機會(huì )將是買(mǎi)房子。國家GDP的增速已經(jīng)從12%下降到8%，股市也從歷史高點(diǎn)一度跌去了70%，所以房?jì)r(jià)下跌20%~30%應該不足為怪。(記者 羅凰鳳)