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　　昨日證監會(huì )發(fā)布創(chuàng )業(yè)板IPO管理辦法，并決定自5月1日起實(shí)施。受IPO重啟的預期以及前日美股大幅收低的影響，昨日A股大幅低開(kāi)，不過(guò)，最終兩市股指均小幅上漲，日K線(xiàn)收出低開(kāi)的中陽(yáng)線(xiàn)。

　　“壓力測試”順利過(guò)關(guān)

　　創(chuàng )業(yè)板發(fā)行上市管理暫行辦法的發(fā)布，可以理解為對市場(chǎng)進(jìn)行的一個(gè)壓力測試，而結果顯示，目前市場(chǎng)的信心和資金都較為充足。新股發(fā)行一直被市場(chǎng)認為是此次反彈行情終止的一個(gè)信號，因為資金推動(dòng)的行情一旦遇到了籌碼釋放的需求，對市場(chǎng)帶來(lái)較大的沖擊是必然的，昨日市場(chǎng)也因此而大幅低開(kāi)。但僅僅半個(gè)小時(shí)后，滬深兩市就在中國太保、中國人壽等金融股以及上海本地股和新能源板塊的帶動(dòng)下逐級收復失地，并最終以紅盤(pán)報收。

　　從熱點(diǎn)觀(guān)察，直接受益創(chuàng )業(yè)板推出的創(chuàng )投概念，在昨日的表現并不十分突出，只是溫和反映了利好消息的影響。而金融、地產(chǎn)和新能源作為貫穿反彈行情的主線(xiàn)，對于帶動(dòng)昨日指數起到了非常重要的作用。盤(pán)面熱點(diǎn)的情況向投資者透露出一個(gè)信號，即參與此次反彈行情的資金并非前期的游資，而是相對主流的機構資金�？梢哉J為，在主流板塊聯(lián)袂上揚的帶動(dòng)下，市場(chǎng)重啟IPO的壓力測試順利過(guò)關(guān)。

　　經(jīng)受了這一因素的考驗后，今日市場(chǎng)有望繼續蓄勢以挑戰前期高點(diǎn)。

　　正視可能帶來(lái)的壓力

　　但是，擴容信號既然已經(jīng)釋放，我們也必須正視其可能帶來(lái)的壓力。

　　對于創(chuàng )業(yè)板而言，筆者認為推出的時(shí)機是比較合適的。一方面，這是為建設“多層次資本市場(chǎng)體系”而邁出的重要一步，恢復市場(chǎng)的融資功能和資源配置功能，從資本市場(chǎng)長(cháng)遠發(fā)展看，是有好處的。另一方面，中小企業(yè)是我國微觀(guān)經(jīng)濟主體中最活躍的一份子，但種種因素導致中小企業(yè)獲取發(fā)展所需要的資金受到較多的限制，在全球經(jīng)濟面臨危機的時(shí)候，創(chuàng )業(yè)板的推出拓寬了中小企業(yè)的融資渠道，對于我國經(jīng)濟盡快復蘇大有裨益。而在創(chuàng )業(yè)板推出初期，預計發(fā)行上市的公司可能會(huì )有30家左右，企業(yè)大多為中小型公司，因此初期的融資額可能在200億元左右，目前的市場(chǎng)資金完全能夠承接這部分壓力。

　　另外，在暫停了很長(cháng)一段時(shí)間新股發(fā)行后，我們認為，主板的IPO也有望在年內恢復。而相對于創(chuàng )業(yè)板而言，主板市場(chǎng)的IPO重啟會(huì )給市場(chǎng)帶來(lái)較明顯的壓力。據預測，2009年我國IPO融資總規模將超過(guò)2008年的1040億元，而自去年9月我國暫停新股發(fā)行后，已經(jīng)積壓了36只已過(guò)會(huì )但尚未發(fā)行的股票。這預示著(zhù)一旦新股發(fā)行恢復，短時(shí)間內會(huì )形成上市高峰，對于資金面勢必帶來(lái)一定的沖擊。

　　在我國A股歷史上，除了2005年6月啟動(dòng)股改而暫停新股發(fā)行外，其他作為穩定市場(chǎng)的暫停新股發(fā)行的時(shí)間，最長(cháng)不超過(guò)4個(gè)月，但2008年10月至今，已經(jīng)長(cháng)達6個(gè)月沒(méi)有新股發(fā)行，而且從歷史上新股發(fā)行的月份分布看，5、6、7三個(gè)月是IPO較為集中的期間，筆者認為二季度中后期新股發(fā)行開(kāi)閘是非常有可能的，屆時(shí)投資者需要關(guān)注盤(pán)面變化，謹慎應對。

　　但目前而言，市場(chǎng)強勢特征明顯，主流熱點(diǎn)的重新活躍對于滬指沖擊2400點(diǎn)關(guān)口會(huì )起到積極的推動(dòng)作用，市場(chǎng)震蕩攀升的反彈行情仍將延續，建議投資者關(guān)注上述銀行、地產(chǎn)、券商、新能源等行業(yè)板塊的機會(huì )。信達證券 馬佳穎