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　　主持人：羊城晚報記者 韓平

　　嘉 賓：海富通基金管理公司總裁 田仁燦

　　海富通領(lǐng)先成長(cháng)股票基金擬任基金經(jīng)理 陳紹勝

　　東吳基金投資總監兼東吳策略基金擬任基金經(jīng)理 王炯

　　中歐穩健收益基金擬任基金經(jīng)理 劉杰文

　　銀華和諧主題基金擬任基金經(jīng)理 陸文俊

　　羊城晚報：進(jìn)入2009年的第二季度，全球股市受G20峰會(huì )正面信息的刺激大幅反彈，影響中國未來(lái)20年醫療體系的改革方案出臺，以及立立電子的重審結果開(kāi)創(chuàng )了中國證券史上的先河。一系列的好消息讓A股市場(chǎng)在經(jīng)歷了三天的休息后高開(kāi)高走。那么，此波反彈行情是能夠繼續下去，不斷創(chuàng )出年內新高，還是宏觀(guān)經(jīng)濟的隱憂(yōu)未除，投資者仍需要留有清醒，冷靜配置資產(chǎn)呢？

　　注重基本面選股大有可為

　　陳紹勝：對于這次G20峰會(huì )提出最新的1.1萬(wàn)億美元的刺激計劃，美股和歐洲市場(chǎng)反應較為強烈，道瓊斯指數隨后盤(pán)中一度突破8000點(diǎn)。對A股市場(chǎng)的影響還有待觀(guān)察，不過(guò)美國最新公布的汽車(chē)銷(xiāo)售數據與制造業(yè)活動(dòng)報告都明顯好于預期，這些數據更加值得重視。

　　從近期政策面不斷出臺“擴內需，調結構，保增長(cháng)”的措施來(lái)看，在第二季度，我們將重點(diǎn)關(guān)注以下三個(gè)方向，一是非出口導向型的行業(yè)。從國家調整產(chǎn)業(yè)結構的力度可以看出，未來(lái)得到政策扶持的內需類(lèi)的行業(yè)將有更大的發(fā)展空間。二是受益于經(jīng)濟刺激計劃的相關(guān)行業(yè)，在最近一段時(shí)間將有更多的政府投資對其傾斜。三是順應全球經(jīng)濟未來(lái)發(fā)展趨勢的行業(yè)，利于產(chǎn)業(yè)升級，具有節能、碳減排主題的一些公司。

　　田仁燦：我們的宏觀(guān)經(jīng)濟面在外圍市場(chǎng)去杠桿化的過(guò)程中處在一個(gè)重要的轉型關(guān)口。不論外國政府是否刺激他們的經(jīng)濟，我們需要停下來(lái)思考一下我們新的經(jīng)濟發(fā)展模式。更準確地說(shuō)我們必須改造我們的經(jīng)濟增長(cháng)模式，要向有更高附加值、更加有效率的、有更高質(zhì)量的方向轉變。我認為2009年是一個(gè)國際、國內塵埃落定的市場(chǎng)，在這樣的市場(chǎng)上，股市齊漲共跌的情況將不復存在，而對能夠認清企業(yè)基本面的理性選股者來(lái)說(shuō)則是天堂———在過(guò)去的兩年里，理性選股者基本上是沒(méi)有地位的。對政策的把握、對行業(yè)前景的預估以及對企業(yè)管理制度的深刻認識，將決定注重基本面的選股者大有可為，并取得良好的投資業(yè)績(jì)。所以，我特別強調，今年投資者要獲得良好的回報，如果不能夠自己去深入地了解公司，還是要選擇選股能力強的主動(dòng)型管理的公司。在中國這樣的市場(chǎng)上，主動(dòng)型基金會(huì )比被動(dòng)型基金有更好的表現。

　　開(kāi)工率提升公司盈利可期

　　王炯：在G20峰會(huì )重振世界經(jīng)濟的預期下，加上國內眾多經(jīng)濟刺激和振興計劃，我們相信部分周期性行業(yè)的開(kāi)工率已出現提升，去庫存化也已逐步接近完成，未來(lái)一些公司更是可能出現超預期盈利。因此有一定風(fēng)險承受力的投資者可提前布局部分產(chǎn)業(yè)和行業(yè)中存在的投資機會(huì )：一是周期性行業(yè)。市場(chǎng)的過(guò)度恐慌情緒使其估值偏低，而隨著(zhù)開(kāi)工率的上升，行業(yè)景氣有望走出底部，盈利也將恢復到比較合理的水平；二是長(cháng)期快速成長(cháng)型行業(yè)，隨著(zhù)政策刺激下經(jīng)濟逐步迎來(lái)復蘇，穩定成長(cháng)型如醫療股、消費股以及快速成長(cháng)型如新能源、科技股等都有望獲得超額收益；三是并購重組類(lèi)，經(jīng)濟不景氣是行業(yè)重組的大好機會(huì )，特別為前期市場(chǎng)集中度分散的行業(yè)提供了機會(huì )。

　　陸文�。篈股市場(chǎng)自去年11月至今反彈的大趨勢仍沒(méi)有改變。目前市場(chǎng)的估值水平也依然處于合理區間。在下一個(gè)階段，市場(chǎng)主線(xiàn)將慢慢地從估值和流動(dòng)性驅動(dòng)向基本面驅動(dòng)轉移，上市公司最終還是要依靠業(yè)績(jì)和盈利能力，靠利潤曲線(xiàn)的增長(cháng)而獲得股價(jià)的增長(cháng)。而從目前來(lái)看，政府對于捍衛8%左右的經(jīng)濟增速表達了充足的決心，政策可調控的空間依然很大。今后一兩年內，經(jīng)濟發(fā)展將呈明顯的結構性特征，受益于財政刺激的部門(mén)獲得超越社會(huì )平均水平的增長(cháng)速度。緊跟政策導向的思路估計會(huì )一直貫穿2009年，投資者應持續關(guān)注受政策利好直接影響、業(yè)績(jì)增長(cháng)明確的行業(yè)。例如金融、大宗消費、醫藥、電信、新材料、信息技術(shù)等。

　　債券市場(chǎng)利多大于利空

　　劉杰文：全球各國政府對經(jīng)濟的刺激措施效果到底如何還需要觀(guān)察。但3月27日，國家統計局公布的數據顯示，今年1-2月份全國規模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現利潤同比下降37.3%。顯然，需求萎靡和原材料高成本雙重疊加，使目前工業(yè)企業(yè)正面臨最壞的時(shí)刻。宏觀(guān)經(jīng)濟仍未見(jiàn)好轉使得權益類(lèi)投資仍面臨較大的不確定性。

　　從2月份的數據來(lái)看，CPI下降1.6%，PPI下降4.5%，兩者都出現負增長(cháng)，是2002年以來(lái)的第一次，可見(jiàn)中國經(jīng)濟面臨著(zhù)明顯的通貨緊縮的壓力。以2月份的PPI計算，一年期實(shí)際貸款利率為9.8%，以2月份的CPI計算，一年期實(shí)際存款利率為3.85%。前者抑制企業(yè)的投資意愿，后者抑制居民的消費意愿，因此，央行存在降息的必要和可能。而從歷史上看，98年?yáng)|南亞金融危機時(shí)，一年期定期存款利率下降了3.42%，而本輪降息僅下降了1.89%，簡(jiǎn)單比較來(lái)看，目前還存在較大的降息空間，因此，綜合來(lái)看，債券市場(chǎng)仍處在利多大于利空的局面，預計未來(lái)債券市場(chǎng)仍有望獲得理想的投資機會(huì )。