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　　五月A股迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅，股指雖然盤(pán)中震蕩加劇，但隨著(zhù)地產(chǎn)、銀行等主流板塊的啟動(dòng)，大盤(pán)最終有驚無(wú)險，收盤(pán)再創(chuàng )年內新高，并且突破了2600點(diǎn)整數關(guān)口。筆者認為，從總體上看，由于大盤(pán)藍籌股啟動(dòng)，“二八”現象重現，大盤(pán)有望進(jìn)入主升段，將前期目標位由2700點(diǎn)提高至3000點(diǎn)。

　　首先，創(chuàng )業(yè)板推出無(wú)礙主板運行，其具體影響類(lèi)似于中小板以及權證的推出，因此關(guān)鍵仍然是主板何時(shí)恢復新股IPO。5月8日，深圳證券交易所正式發(fā)布《深圳證券交易所創(chuàng )業(yè)板股票上市規則(征求意見(jiàn)稿)》，向社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)，有關(guān)意見(jiàn)或建議可于5月22日前反饋。創(chuàng )業(yè)板細則的推出標志著(zhù)創(chuàng )業(yè)板上市更進(jìn)了一步。創(chuàng )業(yè)板籌備已久，無(wú)論是心理沖擊還是資金分流預期的影響都已經(jīng)弱化。因此，我們關(guān)注的焦點(diǎn)應該是主板IPO何時(shí)恢復。

　　從歷史上看，幾次恢復新股發(fā)行之前的大盤(pán)市盈率水平都在25-28倍之間，如果此次恢復新股發(fā)行仍然參照歷史PE水平，對應當前上證綜合指數應在3000點(diǎn)左右。短期內投資者應該更多關(guān)注主板恢復新股發(fā)行的動(dòng)態(tài)，主板恢復新股發(fā)行對A股影響將更加深遠，無(wú)論是新股發(fā)行制度改革后形成的新定價(jià)機制，還是一、二級市場(chǎng)資金的重新分配，對大盤(pán)影響都遠大于創(chuàng )業(yè)板推出。

　　其次，區域振興接替產(chǎn)業(yè)振興，新利好政策不斷，引導行情向縱深發(fā)展。前期市場(chǎng)擔心十大產(chǎn)業(yè)振興規劃完成之后，新刺激政策的缺失將導致市場(chǎng)熱點(diǎn)匱乏。但是從新的政策路線(xiàn)圖看，為了盡快振興經(jīng)濟，有關(guān)方面仍相繼出臺多項政策刺激多個(gè)行業(yè)與地區：繼降低住房、煤炭等11個(gè)行業(yè)項目資本金比例之后，又出臺了上海雙中心建設、海峽西岸經(jīng)濟區等區域振興計劃，未來(lái)深圳、北部灣、成渝等區域振興也都在熱烈討論之中。

　　可以說(shuō)，經(jīng)濟復蘇難度越大，出臺刺激經(jīng)濟措施的可能性就越大。不僅中國，全球系列刺激經(jīng)濟計劃都已經(jīng)產(chǎn)生了積極效果，美國銀行壓力測試結果好于預期，資本市場(chǎng)也都給予了正面回應。這絕不是朦朧炒作，而是對全球經(jīng)濟復蘇的提前反映。

　　第三，“八二現象”向“二八現象”轉化，標志著(zhù)行情有望進(jìn)入主升段�；仡櫛据喰星�，最主要的特點(diǎn)是：以利好政策預期與事件刺激為引線(xiàn)，游資居于主導地位，高市盈率題材股漲幅遠超大盤(pán)，也遠超金融、地產(chǎn)等主流板塊。而從上周后半段開(kāi)始，大盤(pán)藍籌股出現啟動(dòng)跡象，甚至長(cháng)期低迷的中石油、中石化等大笨象也出現起舞跡象。

　　筆者認為，沒(méi)有大盤(pán)藍籌股參與的行情不是一輪完整的行情，歷次行情也均以題材股為起始，以大盤(pán)藍籌股上漲為終點(diǎn)。所以大盤(pán)藍籌股啟動(dòng)標志著(zhù)行情進(jìn)入到了主升段，同時(shí)也有可能預示著(zhù)行情進(jìn)入到了高風(fēng)險區域。就短期而言，大盤(pán)藍籌股并未形成泡沫，銀行、鋼鐵、地產(chǎn)等板塊估值仍屬合理，短期泡沫化并不嚴重。

　　展望近期市場(chǎng)走勢，行情進(jìn)入到以金融、地產(chǎn)、石油石化板塊為主導的主升段，機會(huì )與風(fēng)險并存，結構分化仍將非常突出。預計大盤(pán)將依托5日均線(xiàn)穩步上行，短期突破2700點(diǎn)幾無(wú)懸念；在權重指標股的配合下，中期沖擊3000點(diǎn)的成功概率也在加大。

　　在操作策略上，投資者面臨持倉結構調整的要求。從風(fēng)險收益比看，繼續持有高市盈率題材股已經(jīng)不合時(shí)宜，新能源、航天軍工、創(chuàng )投等主流題材股雖然仍有反復表現的機會(huì )，但估值約束最終將引發(fā)價(jià)值回歸，穩健的投資者應該見(jiàn)好就收。在藍籌股方面，我們建議重點(diǎn)關(guān)注銀行、鋼鐵、一線(xiàn)地產(chǎn)、鐵路、交通運輸板塊的補漲機會(huì )。在區域振興方面，我們仍然中長(cháng)期看好上海本地股，如中華企業(yè)、錦江股份等；此外，短期建議重點(diǎn)關(guān)注深圳本地股，如深圳機場(chǎng)、鹽田港等。(長(cháng)城證券　張勇)