中国老头老太做爰,国产麻豆乱码精品一区二区三区,国产伦精品一区二区三区老牛,日韩人妻无码一区二区三区99,午夜精品无码亚洲AV影院麻花

　　越南政府在經(jīng)濟繁榮時(shí)期沒(méi)有及時(shí)實(shí)施緊縮性財政貨幣政策、次貸危機以及全球能源及初級產(chǎn)品價(jià)格飆升，放大了越南的貿易赤字，越南政府過(guò)快地開(kāi)放了資本賬戶(hù)導致本國資本市場(chǎng)被外資所掌控，終使越南經(jīng)濟陷入危局。

　　2001年至2007年，越南GDP年均增長(cháng)率為7.7%。最近三年(2005-2007)的GDP增長(cháng)率更是超過(guò)了8%。這一增長(cháng)速度在全球范圍內僅次于中國。

　　根據宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)原理，如果一國經(jīng)濟增長(cháng)率持續高于潛在增長(cháng)率，則該國將出現總需求過(guò)熱，進(jìn)而引發(fā)通貨膨脹。而為了預防通脹肆虐，該國政府應該前瞻性地使用緊縮性貨幣財政政策，將經(jīng)濟增長(cháng)率適度壓低，從而將通脹壓力保持在可控范圍內。

　　然而，越南政府一方面過(guò)高地估計了越南經(jīng)濟的潛在增長(cháng)率，認為8%以上的GDP增長(cháng)速度是合理的，沒(méi)有必要進(jìn)行宏觀(guān)調控；另一方面，為了扶植本國新興國有企業(yè)的發(fā)展壯大，越南政府遲遲不愿意提高基準利率、削減低息貸款規模，也不愿意通過(guò)增稅來(lái)遏制總需求。這就造成了兩個(gè)嚴重后果，一是通貨膨脹率加速上升，二是財政赤字規模不斷擴大。

　　自2007年以來(lái)，全球能源及初級產(chǎn)品價(jià)格不斷飆升，這一方面為越南經(jīng)濟注入了成本推動(dòng)了通貨膨脹壓力，另一方面使得越南的進(jìn)口不斷上升。而2007年夏季爆發(fā)的次貸危機使得美國經(jīng)濟乃至全球經(jīng)濟增長(cháng)速度放緩，削弱了對越南出口產(chǎn)品的外需，導致越南的出口不斷下滑。出口下滑與進(jìn)口上升使得越南面臨越來(lái)越嚴重的貿易赤字。

　　由于越南政府在2007年12月放寬了越南盾對外幣的匯率浮動(dòng)區間，貿易赤字與財政赤字的擴大，以及通貨膨脹的惡化就形成了越南盾的貶值壓力。從2008年3月底到5月底，越南盾對美元匯率貶值近3%。而5月底的境外非本金交割遠期市場(chǎng)(NDF)顯示，市場(chǎng)預期越南盾將在未來(lái)1個(gè)月內貶值8%，在未來(lái)12個(gè)月內貶值30%。

　　作為駱駝背上的最后一根稻草，越南政府在近年內過(guò)快地開(kāi)放了本國的資本賬戶(hù)，使得外資以外商直接投資(FDI)與證券投資的形式大量涌入。2007年，越南吸引的FDI達到203億美元，證券投資達到53億美元，兩者合計為256億美元，占同年GDP的36%。目前在越南股票市場(chǎng)上，外資占到交易量和交易額的70%以上。一旦宏觀(guān)形勢急轉直下，外資就會(huì )集體撤出，從而導致資產(chǎn)價(jià)格大幅下跌。

　　危境：熱錢(qián)通脹左右緊逼

　　如果越南政府放任越南盾貶值，則投機性資金可以在貨幣市場(chǎng)獲利，如果越南政府通過(guò)大幅加息來(lái)維持越南盾匯率，則越南股票市場(chǎng)必然下跌，投機性資金可以在股票市場(chǎng)獲利。這種立體性攻擊策略往往使危機國政府防不勝防。

　　目前越南的經(jīng)濟金融狀況極其不樂(lè )觀(guān)，且和1997年的泰國非常相似。

　　在未來(lái)幾個(gè)月內，越南極有可能爆發(fā)嚴重的金融危機。越南政府應該借鑒1997年的馬來(lái)西亞，加強對跨境資本流動(dòng)的管理，尤其是防范熱錢(qián)的大規模流出；其次，如果發(fā)生貨幣市場(chǎng)上的投機性攻擊，越南政府不應該用外匯儲備來(lái)維護越南盾匯率。因為越南政府的外匯儲備額非常有限，不足以抵御投機資本的沖擊。此外，應該避免繼續大幅度提高利率，因為東南亞金融危機的教訓顯示，大幅提高利率將會(huì )惡化本國企業(yè)的盈利前景，從而加重并延長(cháng)危機；第四，為避免高通脹對低收入階層的沖擊，越南政府應向低收入階層提供補貼；最后，在本國力量不足以抵御危機的情況下，越南政府應及時(shí)向鄰國(例如中國)和國際性組織(例如IMF)請求援助。

　　危機：四鄰警惕加強防控

　　在越南金融危機爆發(fā)之時(shí)，中國政府應防止熱錢(qián)繼續大規模流入以及突然撤出，這需要我們調整人民幣現有升值策略，以及加強對國際收支的檢測與管理。

　　有人擔心，本輪越南金融危機是否會(huì )波及到東盟國家甚至東亞國家？筆者認為，雖然越南的情況具有一定程度的特殊性，但東南亞國家也必須對可能的危機擴散保持足夠警惕。

　　目前其他東南亞國家的貿易狀況和財政狀況均保持在可控范圍內，積累了大量的外匯儲備，本幣通常面臨升值趨勢，這與越南經(jīng)濟基本面迥然不同。然而，美國次貸危機以及全球能源及初級產(chǎn)品價(jià)格飆升，也對其他東南亞國家形成了顯著(zhù)的外部沖擊。2008年以來(lái)的糧食危機也嚴重打擊了菲律賓、孟加拉等嚴重依賴(lài)糧食進(jìn)口的國家。熱錢(qián)對國家的滲透同樣是驚人的。因此，東南亞國家必須防范本國貿易狀況的惡化以及熱錢(qián)的突然撤出。

　　越南金融危機波及到中國的可能性不大，因為中國當前面臨著(zhù)貿易盈余、財政盈余、人民幣升值壓力和外匯儲備的迅猛增加。但是，這并不意味著(zhù)中國經(jīng)濟可以高枕無(wú)憂(yōu)。根據筆者的估算，2005年至2007年流入中國的熱錢(qián)總規模超過(guò)8000億美元，占外匯儲備存量的50%以上。這意味著(zhù)一旦熱錢(qián)集中撤出，中國的國際收支格局可能發(fā)生逆轉，人民幣將會(huì )面臨貶值壓力，資產(chǎn)價(jià)格泡沫將會(huì )被刺破，并通過(guò)多種渠道影響到實(shí)體經(jīng)濟。 (張明 中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究所博士)