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　　受需求下降、美元走強等因素影響，7月份以來(lái)，包括糧食、原油在內的大宗商品價(jià)格一路下跌。分析人士認為，隨著(zhù)最近一個(gè)月以來(lái)商品價(jià)格的持續回落，各國通脹壓力在逐步減輕，經(jīng)濟領(lǐng)域的關(guān)注焦點(diǎn)將由反通脹轉為保增長(cháng)。

　　商品價(jià)格逐步回落

　　7月以來(lái)，包括原油價(jià)格在內的多種商品價(jià)格快速大幅回調。紐約原油期貨價(jià)格在7月11日創(chuàng )下每桶147.27美元的歷史最高紀錄后迅速下挫，目前在103美元左右徘徊，跌幅超過(guò)30%。而北海布倫特原油期貨交易價(jià)格9日一度跌破每桶100美元。

　　從本輪商品市場(chǎng)調整的因素看，發(fā)達國家經(jīng)濟增速放緩是首要原因。二季度歐洲和日本經(jīng)濟增速明顯下降，發(fā)達國家經(jīng)濟放緩必然導致全球對石油、鋼鐵等商品的需求減少。

　　此外，供應充足也是促使商品價(jià)格回落的重要原因。以糧食為例，受高價(jià)格刺激，糧食種植增加。國際谷物理事會(huì )預計，今年小麥產(chǎn)量將創(chuàng )歷史紀錄，比去年高9%。大豆、稻米產(chǎn)量也將保持較高水平。

　　美元逐漸走強也限制了商品投機。瑞士信貸亞太區首席經(jīng)濟學(xué)家陶冬此前表示，本輪油價(jià)下跌的最重要原因是資金流的轉向。在全球經(jīng)濟放緩和美元走強的影響下，投資資金獲利回吐，而石油價(jià)格迅速回落，導致更多的做多原油期貨資金被迫清盤(pán)，從而進(jìn)一步加劇油價(jià)的跌勢。

　　隨著(zhù)商品價(jià)格的持續回落，各國的通脹壓力逐步減輕。雷曼兄弟認為，在大宗商品價(jià)格回落影響下，全球通脹漲幅在第三季度見(jiàn)頂后將顯著(zhù)下降。

　　瑞銀證券中國經(jīng)濟研究主管汪濤表示，如果原油價(jià)格進(jìn)一步回落，中國政府進(jìn)一步調高成品油價(jià)格的必要性減弱，并會(huì )給上調其他資源或公共產(chǎn)品價(jià)格提供空間。

　　低通脹環(huán)境難再現

　　不過(guò)，一些經(jīng)濟學(xué)家認為，全球通脹對經(jīng)濟的不利影響難以消除。

　　陶冬認為，當前的全球經(jīng)濟形勢不僅有通脹升溫，還有經(jīng)濟增長(cháng)放緩。隨著(zhù)石油價(jià)格回落和美元反彈，全球通脹可能出現一個(gè)緩沖期，但全球零通脹的時(shí)代已經(jīng)一去不復返。

　　德國財政部長(cháng)施泰因布呂克日前表示，全球通貨膨脹問(wèn)題的持續時(shí)間將比金融危機更長(cháng)。在次貸危機結束后，全球通脹水平仍可能會(huì )在一段時(shí)間內持續高企。

　　此外，美聯(lián)儲在次貸危機中釋放出的美元也可能為未來(lái)通脹埋下隱患。海通證券宏觀(guān)經(jīng)濟分析師陳勇認為，石油等商品價(jià)格中期可能見(jiàn)頂，但后續下跌的空間不大，而商品價(jià)格不再上漲將減輕全球通脹壓力，這降低了短期內全球經(jīng)濟緊縮政策出臺的預期。但美聯(lián)儲在次貸危機期間進(jìn)行市場(chǎng)救助釋放出來(lái)的美元，可能成為未來(lái)通脹的潛在根源。(盧錚)