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　　雷曼兄弟宣布進(jìn)入破產(chǎn)保護，引發(fā)全球股市振蕩。破產(chǎn)保護距離破產(chǎn)還有多遠？雷曼兄弟還有沒(méi)有生機？記者昨天采訪(fǎng)有關(guān)法律專(zhuān)家和業(yè)界專(zhuān)家了解到，破產(chǎn)保護并不等同于破產(chǎn)，美國幾大航空公司在“9·11”之后都曾申請過(guò)破產(chǎn)保護，不過(guò)最終都“活”了過(guò)來(lái)。

　　　　破產(chǎn)保護≠破產(chǎn)

　　“破產(chǎn)保護并不等同于破產(chǎn)，”昨天，廣東省法學(xué)會(huì )理事孫高峰接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，“雷曼兄弟是否會(huì )破產(chǎn)，還要看與債權人達成的重整協(xié)議以及政府或其他財團是否會(huì )注資營(yíng)救�！�

　　孫高峰說(shuō)，破產(chǎn)是指法院宣告破產(chǎn)，企業(yè)所有經(jīng)營(yíng)活動(dòng)結束開(kāi)始進(jìn)入破產(chǎn)清償階段，核算完資產(chǎn)后，按照剩余資產(chǎn)的比例按照債權、股權的先后順序依次給債權人、股權人以補償，最后，這個(gè)企業(yè)將從市面上消失。

　　由于進(jìn)入清償程序的企業(yè)大多會(huì )資不抵債，債權人和股權人大都會(huì )遭受巨額損失。因此，在宣告破產(chǎn)之前，美國會(huì )允許企業(yè)進(jìn)行破產(chǎn)保護，“破產(chǎn)保護”是讓債權人與企業(yè)達成重整協(xié)議，債權人給企業(yè)延緩還款的時(shí)間，以便企業(yè)能夠繼續運營(yíng)下去。如果企業(yè)起死回生，債權人和股權人都可以正常主張自己的權益，一旦重整協(xié)議也無(wú)法挽回，就只能進(jìn)入破產(chǎn)程序。

　　　　財團如注資 雷曼存生機

　　雷曼兄弟還有一線(xiàn)生機嗎？“下一步要看債權人愿不愿意給它喘息的機會(huì )，”業(yè)界表示，“如果雙方簽署重整協(xié)議，雷曼兄弟就有了生還的機會(huì )。這個(gè)時(shí)候，就要寄托于政府或財團能夠注資收購雷曼兄弟，這樣它才有生還的可能性�！�

　　由于美國財政部長(cháng)保爾森已經(jīng)表示政府不會(huì )出資救助雷曼兄弟，政府注資這條路已經(jīng)行不通。而國外的財團也在雷曼兄弟宣布破產(chǎn)保護之前，與雷曼兄弟進(jìn)行過(guò)好幾輪的收購談判，最終也不了了之。

　　對于美國國內的銀行或財團，摩根大通在收購貝爾斯登之后尚在消化階段，無(wú)暇他顧；高盛、摩根士丹利因業(yè)務(wù)重合都不會(huì )考慮。美林、花旗因為自身問(wèn)題暫無(wú)能力介入；目前只剩下美國銀行因為與雷曼兄弟重合業(yè)務(wù)較少，財務(wù)狀況也較好，但美國銀行尚未有明確表態(tài)。

　　因此，現在來(lái)看，如果世界上的財團不伸出援手，雷曼兄弟將不得不宣告破產(chǎn)。在雷曼出事后，美國5家獨立的投資銀行已有3家出現了問(wèn)題，或倒閉，或易幟，而且全都受累于與房地產(chǎn)有關(guān)的衍生產(chǎn)品上。華爾街或將有更多與雷曼有“關(guān)系”的中小金融機構連帶倒下。

　　　　穆迪公司首席專(zhuān)家認為

　　　　美失業(yè)率明秋達峰值

　　全球主要評級機構穆迪公司16日發(fā)表報告說(shuō)，近日華爾街再次陷入動(dòng)蕩局面的這些事件都發(fā)生在美國政府接管房利美和房地美的短短一周后。目前，市場(chǎng)對于這種局面存在兩種解讀。

　　穆迪的報告說(shuō)，按照悲觀(guān)的看法，這些事件將會(huì )是引發(fā)金融系統內一連串銀行和金融公司破產(chǎn)的催化劑，而且會(huì )加劇信貸緊縮和經(jīng)濟衰退的勢頭。投資者最終可能會(huì )遭受2萬(wàn)億美元的損失。另外，美國的失業(yè)率會(huì )在2010年大幅上升。

　　不過(guò)，樂(lè )觀(guān)的看法是：當前若干事件是清除金融鏈條上薄弱連接的“疏導劑”。一旦鏈條再次連接起來(lái)，會(huì )變得更加牢固。美國銀行和美林集團的并購就是一個(gè)很好的例證。金融危機可能更加接近終點(diǎn)，并非剛剛開(kāi)始。美國現在的情況跟上世紀90年代的日本不同，美國甘愿提早承受金融危機的陣痛。在這種樂(lè )觀(guān)預計下，投資者的損失最多在1萬(wàn)億美元水平。美國經(jīng)濟頹勢將持續到2009年，失業(yè)率則將在明年秋天達到峰值。

　　盡管兩種觀(guān)點(diǎn)各有道理，但報告作者穆迪公司首席經(jīng)濟學(xué)家馬克·贊迪更傾向于后者。他說(shuō)，鑒于金融系統在過(guò)去一年中承受的壓力，現在所有的壓力點(diǎn)都顯現出來(lái)。目前的狀況是金融動(dòng)蕩進(jìn)入尾聲所必要的。

　　馬克·贊迪認為，美國財政部拒絕出手援助雷曼兄弟恰恰證明，決策者對金融市場(chǎng)的看法也是相對樂(lè )觀(guān)的。(記者王飛)