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　　剛剛獲得2008年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎的美國經(jīng)濟學(xué)家保羅·克魯格曼此前曾在美國《國際先驅論壇報》發(fā)表專(zhuān)欄文章批評美國政府的7000億救市計劃是“金錢(qián)換垃圾”。

　　在這篇題為《金錢(qián)換垃圾》的文章中，克魯格曼認為此次金融危機的發(fā)展可分成四步。第一，住房市場(chǎng)泡沫破裂使拖欠貸款和喪失贖回權的案例激增，繼而使抵押支持債券的價(jià)格暴跌。第二，金融交易虧損使眾多金融機構所持資本相對于它們的債務(wù)而言太少。泡沫時(shí)期大家都欠下巨額債務(wù)，資本短缺變得尤其嚴重。第三，資本短缺，致使金融機構不能或不愿提供經(jīng)濟運行所需要的信貸。第四，金融機構一直試圖以出售包括抵押支持債券在內的資產(chǎn)方式減少債務(wù)，但這導致資產(chǎn)貶值，令財務(wù)狀況變得更糟。這種惡性循環(huán)就是一些人所說(shuō)的“去杠桿化悖論”。

　　克魯格曼說(shuō)，保爾森的救市計劃是直接從危機的第四步入手。但他認為，即使惡性循環(huán)得到遏制，金融體系仍然會(huì )面臨資本短缺。除非聯(lián)邦政府為它所購買(mǎi)的資產(chǎn)支付遠高于市值的價(jià)格，讓金融機構及其股東和高級管理人員撿個(gè)大便宜，而由納稅人承擔代價(jià)，否則，金融體系仍然會(huì )因為資本短缺而陷入癱瘓。

　　他認為，從這次危機的成因看，政府似乎應該從第二步、而不是第四步入手進(jìn)行干預：金融體系需要更多資本�？唆敻衤�同時(shí)指出，如果政府準備向金融機構提供資本，它應該得到出資方有權得到的東西，即所有權。這樣，如救市計劃奏效，收益不會(huì )全歸最初把事情搞砸的那些人。

　　此文發(fā)表于美國7000億救市計劃正式出臺之前�？唆敻衤�曾呼吁美國國會(huì )認真修改布什政府提出的救市計劃，讓它成為能解決真正問(wèn)題的計劃。他說(shuō)，如果救市計劃按現在的樣子獲得通過(guò)，不太遙遠的將來(lái)我們都會(huì )后悔不已。