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　　眾多國家跟進(jìn)降息

　　當地時(shí)間29日，美聯(lián)儲決定將聯(lián)邦基金利率即商業(yè)銀行間隔夜拆借利率下調0.5個(gè)百分點(diǎn)，這是美聯(lián)儲在三周時(shí)間里連續第二次以同樣幅度降息。

　　在美聯(lián)儲宣布降息之前，中國人民銀行宣布再次下調存貸款基準利率0.27個(gè)百分點(diǎn)。29日當天，挪威也再次宣布降息50個(gè)基點(diǎn)。市場(chǎng)普遍預期，日本央行會(huì )在31日宣布降息，而英國和歐洲央行也很可能在下周降息。

　　過(guò)去兩周內，已有越南、印度、加拿大、瑞典、新西蘭及韓國等國宣布大幅降息，其中加拿大、瑞典和韓國已是本月第二次降息，印度則是4年來(lái)首次降息，而新西蘭和韓國的降息幅度均創(chuàng )下歷史紀錄。

　　目前，英國已經(jīng)出現負增長(cháng)，德國和西班牙可能將成為歐洲最先陷入衰退的國家，而新興市場(chǎng)已被證明難以獨善其身，面臨越來(lái)越嚴峻的經(jīng)濟形勢。因此，降息成為全球主要經(jīng)濟體的共同選擇。

　　摩根大通銀行日前發(fā)布的分析報告預計，到本周末全球央行平均基準利率將降至3.4%，到今年底將降至2.8%，而明年將進(jìn)一步降至2.3%。

　　此外，為重塑全球經(jīng)濟信心，也不排除全球主要央行再次聯(lián)手降息可能。分析人士猜測，11月15日舉行的全球金融峰會(huì )可能是一個(gè)較好的聯(lián)手降息時(shí)機。

　　“零利率時(shí)代”會(huì )否到來(lái)

　　此次降息使美國聯(lián)邦基金利率降到了1%，是1958年以來(lái)的最低點(diǎn)。在2003年6月至2004年6月，這一基準利率曾保持在1%長(cháng)達一年之久。美聯(lián)儲在當天的聲明中表示：“將密切監控經(jīng)濟和金融形勢發(fā)展，并在必要時(shí)采取行動(dòng)，支持經(jīng)濟增長(cháng)和價(jià)格穩定�！蓖饨鐚⒋私庾x為美聯(lián)儲可能繼續降息的暗示。然而，圍繞美國聯(lián)邦基金利率究竟可以降到多低這一問(wèn)題，分析人士有著(zhù)不同看法。

　　一些分析人士指出，盡管聯(lián)邦基金利率已降低到2003年至2004年時(shí)期1%的低水平，但當前的經(jīng)濟形勢比2003年至2004年時(shí)更為嚴峻，消費低迷、失業(yè)增加、商業(yè)及房地產(chǎn)投資持續下滑，出口回落、經(jīng)濟下滑剛剛開(kāi)始，因此美聯(lián)儲需要進(jìn)一步降息以應對日益嚴峻的通貨緊縮問(wèn)題。

　　前美聯(lián)儲理事格拉姆利和美聯(lián)銀行首席分析師約翰·西爾維亞都預期，美聯(lián)儲在12月16日的年內最后一次貨幣政策會(huì )議上可能會(huì )再度降息25至50個(gè)基點(diǎn)。更有分析人士指出，隨著(zhù)美國經(jīng)濟進(jìn)一步惡化，美聯(lián)儲未來(lái)可能進(jìn)一步放松貨幣政策，從而使得基準利率逼近零水平，重走當年日本的老路。

　　另有業(yè)內人士認為，美聯(lián)儲應當在相當長(cháng)的一段時(shí)間內將基準利率維持在1%的水平，理由是，如果進(jìn)一步下調利率到接近于零，這將意味著(zhù)美聯(lián)儲會(huì )喪失應對更惡劣經(jīng)濟形勢的行動(dòng)空間。

　　他們還指出，降息對美國經(jīng)濟刺激作用有限，從歷史情況來(lái)看，當美國財政赤字占國民生產(chǎn)總值超過(guò)7%以后，利率政策的作用相對有限。此前美國的財政赤字占國民生產(chǎn)總值大約2%至3%，7000億救市資金出臺后，此比例上升到7%，而此時(shí)容易形成流動(dòng)性陷阱，就如上世紀90年代的日本情況類(lèi)似，雖然零利率，但仍不能刺激經(jīng)濟。

　　單一貨幣政策有弊端

　　在當前美國經(jīng)濟衰退風(fēng)險日益加劇的情況下，僅依靠降息的貨幣政策來(lái)刺激消費與投資顯然是不夠的。輿論認為，美聯(lián)儲仍需繼續利用多種新設工具向市場(chǎng)注入流動(dòng)性。

　　有分析人士指出，如果美國經(jīng)濟繼續惡化，美聯(lián)儲基本沒(méi)有繼續降息的空間，其應對經(jīng)濟惡化的工具將轉向降低銀行的再貼現率。同時(shí)，為降低銀行間隔夜貸款利率，美聯(lián)儲可能會(huì )購買(mǎi)長(cháng)期國債，通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作手段向市場(chǎng)注入美元，同時(shí)也解決美國財政部國債發(fā)行困難的尷尬局面。但是，可能存在的問(wèn)題是，美國國債的收益率將會(huì )進(jìn)一步下滑，美元也會(huì )進(jìn)一步泛濫，為未來(lái)美元貶值及通貨膨脹埋下隱患。

　　由于貨幣政策本身還存在“時(shí)滯”弊端，一般需要半年左右時(shí)間方能發(fā)揮作用。當前，由于經(jīng)濟前景不斷惡化，企業(yè)生產(chǎn)投資熱情下降，信貸需求也將出現一定程度萎縮，美聯(lián)儲的貨幣政策要發(fā)揮效用可能將比以往需要更長(cháng)時(shí)間。因此，多數市場(chǎng)人士認為，唯有貨幣和財政政策同時(shí)出擊，美國經(jīng)濟方能重拾信心。

　　鑒于此前出臺的經(jīng)濟刺激計劃效應已經(jīng)衰減，美國政府有必要繼續放寬財政政策，出臺新的經(jīng)濟刺激計劃。當前，任期即將屆滿(mǎn)的布什政府在國內被批評花了數萬(wàn)億美元挽救金融機構，但對問(wèn)題核心樓市及實(shí)體經(jīng)濟卻“著(zhù)墨”太少，做法舍本逐末，令美國經(jīng)濟深陷泥淖。目前，美國民眾已開(kāi)始寄望下任政府能夠出臺具有“爆炸力”的經(jīng)濟刺激方案。(肖瑩瑩）