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　　美國國債市場(chǎng)就像一塊巨大的海綿，正從全球吸收從其他各種風(fēng)險資產(chǎn)中滲出的“水分”。無(wú)論是避險需要還是資產(chǎn)配置，各路資金正在令其膨脹，泡沫之憂(yōu)也隨之膨脹。

　　“美國短期國債收益率的下降，是金融機構去杠桿化的必然結果�！敝袊�社科院國際金融研究中心秘書(shū)長(cháng)張明昨日對《第一財經(jīng)日報》表示，“金融機構努力減少未來(lái)虧損需要降低杠桿比率，而用所獲美元投資短期美國國債，以保證資本安全并獲得一定利息�！笔聦�(shí)上，美國短期國債一直以來(lái)就在扮演美元替代品的角色，美元指數和美國國債價(jià)格走勢相關(guān)度甚高，伴隨美國國債收益率的下降，美元通常會(huì )走強。最近的走勢同樣證明了這一點(diǎn)。

　　張明預計，一般傾向于投資中長(cháng)期國債的外國央行，最近也可能增加對美國短期國債的持有�！皬钠渌麌�家外匯儲備的數據可以看出這一點(diǎn)，雖然預期長(cháng)期美元的走勢可能會(huì )下降，但各國央行迫于最近以來(lái)市場(chǎng)對美元的偏好而沒(méi)有進(jìn)行其他外幣資產(chǎn)的配置，只有增加購買(mǎi)短期美國國債隨機應變�！�

　　現在來(lái)看，在金融系統去杠桿化的過(guò)程中，不經(jīng)意間美國國債市場(chǎng)開(kāi)始出現泡沫跡象。

　　“這一低收益率水平，是對美國有利的�！睆埫鞅硎�。

　　救市所開(kāi)出的巨額支票和奧巴馬上臺后大力推進(jìn)的經(jīng)濟刺激計劃，美國明年的國債發(fā)行規模很可能創(chuàng )紀錄，而壓低當前和未來(lái)的國債收益率水平可以降低美國政府的發(fā)債成本。從深層看，美國基準利率、國債收益率和貸款抵押利率的降低，都對美國經(jīng)濟的恢復具有重大意義。

　　張明稱(chēng)：“美國所擁有的融資方式無(wú)非是由財政部發(fā)行國債或由美聯(lián)儲直接印鈔票，而后者是不得已而為之的選擇，所以美國政府對于如此低的收益率水平是歡迎的�！�(趙剛)