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　　市場(chǎng)普遍預期美聯(lián)儲16日將宣布至少降息50基點(diǎn)

　　盡管還有一周才到圣誕節，但全球的投資人今年可能收到一份提前送出的“大禮”。

　　當地時(shí)間16日下午(北京時(shí)間17日凌晨)，美聯(lián)儲將宣布今年最后一次常規議息會(huì )議的決定。經(jīng)濟學(xué)家和市場(chǎng)人士普遍預計，伯南克將在會(huì )后宣布降息至少50基點(diǎn)，抑或75基點(diǎn)，將利率降至半個(gè)世紀甚至有史以來(lái)的最低點(diǎn)。還有觀(guān)點(diǎn)認為，在極端的情況下，當局亦有可能選擇“一步到位”，直接降息至零，但作出這樣的決定可能相對難一些。

　　50基點(diǎn)“保底”

　　來(lái)自美國多家權威機構的調查顯示，大多數經(jīng)濟學(xué)家都預計，美聯(lián)儲將在16日的會(huì )后宣布降息至少50基點(diǎn)，將利率降至0.5%，為1954年以來(lái)最低點(diǎn)。自去年9月以來(lái)，美聯(lián)儲已多次降息，將目標利率從5.25%拉低至目前的1%。

　　在不少經(jīng)濟學(xué)家看來(lái)，降息75基點(diǎn)的概率同樣不小。這主要是考慮過(guò)去幾周美國經(jīng)濟持續惡化的狀況。

　　標準普爾首席經(jīng)濟學(xué)家大衛·懷斯在最新報告中表示，一系列疲軟的經(jīng)濟數據，加上美國國會(huì )未能通過(guò)汽車(chē)救援案，使得美聯(lián)儲本周的降息“不可避免”，唯一的懸念是美聯(lián)儲提前送出的“圣誕禮物”會(huì )給市場(chǎng)帶來(lái)多大驚喜。

　　最近的美國數據可謂“沒(méi)有最糟，只有更糟”。本月初的非農就業(yè)報告顯示，11月美國公司裁減了53萬(wàn)多個(gè)就業(yè)崗位，創(chuàng )34年來(lái)最高紀錄，當月失業(yè)率也創(chuàng )下15年新高。但這只是夢(mèng)魘的開(kāi)始，在上周，疲軟的經(jīng)濟數據依然層出不窮，不管是零售銷(xiāo)售、庫存還是貿易和財政赤字。

　　本月1日，美國權威機構國家經(jīng)濟研究局正式宣布，美國經(jīng)濟自去年12月開(kāi)始即陷入衰退。由此算來(lái)，美國經(jīng)濟處于衰退之中已有一年時(shí)間。而從更多疲軟的數據來(lái)看，未來(lái)兩個(gè)季度美國經(jīng)濟仍會(huì )異常艱難。

　　標普預計，依照目前的情況判斷，美國經(jīng)濟第四季度的增長(cháng)年率可能低至負6%。在這種情況下，“我們預計本周美聯(lián)儲將降息50基點(diǎn)，至0.5%，但降75基點(diǎn)的可能性也顯然存在�！睉阉拐f(shuō)。標普認為，如果聯(lián)儲周三選擇降息50基點(diǎn)，那么很可能在明年1月再次降息，預計本輪降息的底部在0.25%。

　　聯(lián)儲會(huì )否孤注一擲？

　　對于現階段繼續降息是否有效，外界的質(zhì)疑很多，連伯南克本人也承認，進(jìn)一步降低利率水平以刺激經(jīng)濟是可行的，但短期內效果有限。

　　然而，現在的選擇主動(dòng)權似乎不在美聯(lián)儲手中。前美聯(lián)儲理事米什金日前就表示，質(zhì)疑降息成效的論調是錯誤的，他指出，如果美聯(lián)儲不采取積極行動(dòng)，情況會(huì )變得更糟。荷蘭國際集團的分析師在最近的一份報告中表示：這場(chǎng)前所未有的危機令所有人都始料未及，因此，不管是美國還是其他國家，大家都不得不將過(guò)去的貨幣和財政準則拋諸腦后，竭盡全力試圖減輕衰退的程度。

　　前美聯(lián)儲經(jīng)濟學(xué)家、現供職于摩根大通的費羅利大膽地預言，目前存在合理的動(dòng)機讓美聯(lián)儲在本周降至零利率，但他也坦言，這樣的決定可能讓一些聯(lián)儲成員難以接受�！拔覀冋J為降息50基點(diǎn)是最可能的結果，降息100基點(diǎn)是第二選擇，但后者是比較困難的決定�！�

　　標普的懷斯認為，聯(lián)儲本周降息至零的可能性也“非常大”。懷斯表示，聯(lián)儲此前曾對零利率可能給國債收益率帶來(lái)的壓力表示過(guò)擔憂(yōu)，但考慮到當前國債收益率已接近于零，這樣的顧慮顯然已失去意義。

　　FTN金融公司的分析師克里斯則表示，美聯(lián)儲本周選擇降息50基點(diǎn)比降息75基點(diǎn)要更為明智，因為這會(huì )留出更多時(shí)間向零利率和量化寬松政策過(guò)渡。

　　量化寬松正式登場(chǎng)

　　在繼續降息已無(wú)太大懸念的情況下，外界開(kāi)始更多關(guān)注美聯(lián)儲的下一步措施。事實(shí)上，伯南克本人前不久也公開(kāi)表示，降息的空間已經(jīng)越來(lái)越小，當局將不得不考慮其他非傳統的工具來(lái)激活信貸市場(chǎng)和刺激經(jīng)濟。

　　擺在美聯(lián)儲面前的選擇之一是，直接購買(mǎi)政府債券或是抵押貸款相關(guān)債券。盡管基準利率一再下調，但抵押貸款債券和美國國債的利差卻持續擴大，令購房者、企業(yè)和其他貸款者的借貸成本繼續上升。

　　分析師預計，美聯(lián)儲將在本周的政策聲明中明確表示將采用所謂的量化寬松政策，以防止經(jīng)濟衰退局面加劇。日本在上世紀90年代曾采納過(guò)這一政策，當時(shí)的做法是持續向銀行體系注入超額資金。

　　事實(shí)上，美聯(lián)儲過(guò)去幾個(gè)月的一系列措施，已經(jīng)有了量化寬松的前兆。通過(guò)推出一系列創(chuàng )新的融資安排，美聯(lián)儲大量向金融體系注入資金，其資產(chǎn)負債表上的負債規模已急速膨脹至超過(guò)2萬(wàn)億美元。摩根大通的費羅利已給伯南克取了個(gè)外號——伯南克桑(Bernanke-san，桑在日語(yǔ)中指先生)，寓意美聯(lián)儲將走上日本央行當年的老路。

　　值得一提的是，日本央行本周五也將公布最新的利率決定。日本在前不久再度降息20基點(diǎn)之后，利率已回到0.3%的低點(diǎn)。路透近期的一項調查顯示，日本央行在未來(lái)數月再次回歸零利率的可能性有40%。(記者 朱周良)