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　　面對持續惡化的經(jīng)濟，美聯(lián)儲不得不用上最猛的“彈藥”———16日，它再次決定大幅降息，將聯(lián)邦基金利率從1%降至0.25%，這也使得美國利率降至歷史最低點(diǎn)。

　　此前，市場(chǎng)對此次降息幅度的預測大多為50個(gè)基點(diǎn)，最終75個(gè)基點(diǎn)的降幅顯然大于預期。通脹壓力緩解自然給美聯(lián)儲降息提供了可能，但促使美聯(lián)儲出此“猛招”的根本原因，還在于越來(lái)越嚴峻的美國經(jīng)濟形勢。

　　用“沒(méi)有最糟，只有更糟”來(lái)形容近來(lái)美國的一系列經(jīng)濟數據毫不為過(guò)。數據顯示，11月美國公司裁減了53萬(wàn)多個(gè)就業(yè)崗位,創(chuàng )下34年來(lái)最高紀錄，當月失業(yè)率也創(chuàng )下15年新高；11月新屋開(kāi)工數則下滑了19%，經(jīng)季節調整后折合成年率為62.5萬(wàn)套，為最低月度水平……與此同時(shí)，伴隨著(zhù)重挫的消費者物價(jià)指數(CPI)而來(lái)的，還有通縮的陰影。所謂通縮，即物價(jià)、工資、利率，以及糧食、能源等商品的價(jià)格不能停頓地持續下跌，導致工人收入和企業(yè)利潤持續下降，抑制投資與生產(chǎn)，導致失業(yè)率升高，讓經(jīng)濟在衰退中難以自拔。

　　自然，這次降息將有助于防止出現物價(jià)下降和支出、投資減少的惡性循環(huán)。與此同時(shí)，雖然貨幣政策的效果有一定的滯后性，但美聯(lián)儲如此“大手筆”降息所傳遞出竭盡全力遏止經(jīng)濟頹勢的信息，也將刺激美國經(jīng)濟。但是，已經(jīng)把利率降到接近于零的美聯(lián)儲，手頭究竟還有多少“彈藥”呢？

　　由于利息已經(jīng)低得難以再低，美聯(lián)儲似乎已經(jīng)失去運用利率進(jìn)行宏觀(guān)調控的“傳統手段”。但也有分析人士指出，這次大幅降息，也很可能是美聯(lián)儲調控經(jīng)濟由“傳統手段”向“非傳統手段”過(guò)渡的轉折點(diǎn)。所謂“非傳統手段”，即在未來(lái)一段時(shí)間，美聯(lián)儲將充分發(fā)揮“最終借款人”的角色，通過(guò)創(chuàng )新融資工具，大幅向市場(chǎng)注資。他們說(shuō)，與利率政策相比，目前針對市場(chǎng)的流動(dòng)性需求使用一些更直接的工具將更具效率。他們認為，美聯(lián)儲目前的主要任務(wù)應該是針對市場(chǎng)不同機構和不同階層，有的放矢地投放流動(dòng)性，特別是要保證投放流動(dòng)性的效率。換言之，美聯(lián)儲日后可能將充分發(fā)揮手中“印鈔機”的功能。

　　事實(shí)上，現任美聯(lián)儲主席本·伯南克就有“印鈔機本”的外號。這位研究美國大蕭條的著(zhù)名學(xué)者一直認為，美國大蕭條的一大教訓，就是當時(shí)的貨幣當局沒(méi)有及時(shí)加大貨幣供應量。他本人也已經(jīng)明確表示，在面對這場(chǎng)大蕭條以來(lái)最嚴重的金融危機中，美聯(lián)儲尚未“用完彈藥”，將繼而探索除降息之外的所有可用金融工具來(lái)振興經(jīng)濟，其中包括直接購買(mǎi)政府債券或是抵押貸款相關(guān)債券。

　　當然，美聯(lián)儲最新貨幣政策的效果尚有待觀(guān)察，但隨著(zhù)這個(gè)世界上最大的經(jīng)濟體不惜代價(jià)穩定經(jīng)濟、將利率降至地板，人們恐怕也將看到全球性“零利率時(shí)代”的降臨。隨著(zhù)金融危機的惡化和經(jīng)濟增長(cháng)下行風(fēng)險的加大，今年10月以來(lái)，全球大大小小的經(jīng)濟體都加入了連續降息的行列，而不少?lài)�家的利率水平已�?jīng)與零利率相當接近———日本是0.3%，英國利率目前已降至2%，分析人士認為其可能進(jìn)一步降息至零。而在美聯(lián)儲大火力“彈藥”出膛后，目前將利率水平維持在2.52%的中國央行，也有繼續降息和下調存款準備金率的空間。 (楊立群)