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　　過(guò)去一周美國金融股持續暴跌，給本周上任的奧巴馬團隊帶來(lái)巨大的壓力。繼此前業(yè)界盛傳新政府可能醞釀更大刀闊斧的行動(dòng)根治銀行業(yè)危機后，包括現任美國財長(cháng)保爾森在內的多位政府官員均證實(shí)，當局確實(shí)在考慮一些措施，其中最引人關(guān)注的就是設立一家“壞賬銀行”，收購金融機構的不良資產(chǎn)。

　　政府已展開(kāi)相關(guān)研究

　　保爾森在上周五對記者說(shuō)，監管部門(mén)仍對將銀行不良資產(chǎn)從金融體系中“徹底移除”念念不忘。他還證實(shí)，當局正在考慮多種措施來(lái)實(shí)現這一目標，其中就包括成立一家“集合銀行(aggregator bank)”，后者將負責收購金融機構賬上的不良證券資產(chǎn)，將這部分資產(chǎn)隱含的風(fēng)險轉移到政府。也有人將這一機構稱(chēng)為“壞賬銀行(bad bank)”。

　　保爾森去年倡議推出了7000億美元的問(wèn)題資產(chǎn)救助計劃(TARP)，原意是要收購金融機構的不良資產(chǎn)。不過(guò)，在各方壓力下，該方案迄今為止并未有一分錢(qián)真正用于接受金融機構的不良資產(chǎn)，而是用于直接參股銀行和為陷入困境的銀行注資。

　　業(yè)內人士指出，近期花旗和美國銀行等美國金融股的再度持續暴跌，令奧巴馬政府倍感壓力，包括候任財長(cháng)蓋特納以及白宮首席經(jīng)濟顧問(wèn)薩默斯在內的新政府經(jīng)濟高官都在積極考慮應對之策。如果在20日奧巴馬上臺后政府不能馬上出臺強力措施，新一輪的金融危機極有可能爆發(fā)。

　　“當前實(shí)體經(jīng)濟和金融業(yè)均在持續惡化，且這兩者會(huì )相互傳染形成惡性循環(huán)�！盜MF前首席經(jīng)濟學(xué)家、現為芝加哥大學(xué)教授的拉詹說(shuō)。他表示，盡管可能廣受非議，但政府需要向銀行注入更多資金。

　　保爾森稱(chēng)，為了徹底解決金融機構非流動(dòng)性資產(chǎn)的問(wèn)題，當局已經(jīng)針對設立“壞賬銀行”做了許多工作，同時(shí)也就7000億美元救市基金的其他用途進(jìn)行了很多研究。奧巴馬政府一位不愿透露姓名的經(jīng)濟顧問(wèn)上周末表示，新政府尚未就將TARP計劃的第二批3500億美元資金用于援助金融機構作出最終決定。

　　美國國會(huì )參議院上周已投票放行了上述資金，如果眾議院在接下來(lái)幾天也通過(guò)，那么新政府將可以動(dòng)用這筆巨款。奧巴馬已公開(kāi)批評了布什政府對這筆資金的不當使用和管理，并承諾他在將對第二階段撥款的用途作出重大調整，重點(diǎn)幫助那些面臨房屋止贖風(fēng)險的家庭以及貸款困難的小企業(yè)和個(gè)人。但分析人士指出，鑒于金融業(yè)形勢再度惡化，不排除奧巴馬政府會(huì )考慮再從這筆錢(qián)中撥出一部分用于援助金融業(yè)。

　　薩默斯此前曾告訴國會(huì )，奧巴馬政府可能動(dòng)用500億到1000億美元的TARP資金救助有困難的房主，但業(yè)界估計，該基金第二批資金中可能有相當一部分重新回到原本的用途上——收購金融機構不良資產(chǎn)。

　　動(dòng)用TARP基金起步

　　美國銀行業(yè)監管部門(mén)——聯(lián)邦儲蓄保險公司(FDIC)主席貝爾上周末也就設立壞賬銀行的想法表示贊同。貝爾很可能在奧巴馬政府中留任這一重要職位。

　　“我們認為，通過(guò)TARP基金的杠桿作用，我們可能有更大能力收購問(wèn)題資產(chǎn)�！必悹栒f(shuō)。她在接受CNBC采訪(fǎng)時(shí)透露，政府可能要求相關(guān)金融機構向壞賬銀行出售資產(chǎn)，以改善它們的資本狀況。

　　貝爾說(shuō)，可以考慮將救市基金的部分用于設立一家壞賬銀行，后者接下來(lái)還可能通過(guò)發(fā)行政府擔保債券等方式進(jìn)一步籌集更多資金。此后，各家銀行可以將旗下流動(dòng)性較差的資產(chǎn)出售給這家壞賬銀行，并可能在其中擁有部分股份。而有政府撐腰的這家壞賬銀行則可以持有、出售或是進(jìn)一步證券化這些不良資產(chǎn)。

　　貝爾建議，這些資產(chǎn)可以以“公允價(jià)值”從金融機構收購，也就是各家銀行目前對自身?yè)碛械倪@些資產(chǎn)的評估價(jià)格。這樣做有助于解決當前市場(chǎng)上無(wú)法對這些缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn)作出準確定價(jià)的難題，也避免了各家銀行被迫以超低價(jià)格將這些不良資產(chǎn)“甩賣(mài)”，這樣只會(huì )迫使銀行作出更大規模的資產(chǎn)沖減。不過(guò)，對政府而言，可能面臨的風(fēng)險就是以過(guò)高的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)這些可能“一文不值”的劣質(zhì)資產(chǎn)。

　　由個(gè)體援助轉向全面救助

　　哈佛大學(xué)著(zhù)名教授費爾德斯坦日前表示，如果不能讓金融機構重新放心借貸，當前美國的經(jīng)濟問(wèn)題就不可能徹底解決。費爾德斯坦是美國最德高望重的經(jīng)濟學(xué)家之一，他曾是里根總統時(shí)期的白宮經(jīng)濟顧問(wèn)委員會(huì )成員，并且最近一直在為民主黨掌控的新國會(huì )提供經(jīng)濟方面的政策建議。

　　“只要銀行還不能確定(它們旗下的問(wèn)題資產(chǎn)的)真實(shí)價(jià)值，特別是住宅抵押貸款支持證券及其衍生產(chǎn)品，你就沒(méi)法從根本上解決問(wèn)題�！辟M爾德斯坦說(shuō)。

　　以美聯(lián)儲主席伯南克為首的一個(gè)研究小組前不久發(fā)布報告，呼吁財政部繼續在TARP框架下穩定金融市場(chǎng)，特別是“幫助強化金融機構的財務(wù)狀況”。伯南克公開(kāi)表示，政府可以考慮設立一個(gè)專(zhuān)門(mén)的“壞賬銀行”，全面接管金融機構的不良資產(chǎn)。此舉有望幫助這些銀行減小進(jìn)一步資產(chǎn)沖減的壓力，從而釋放資本金，對真正解凍信貸市場(chǎng)有利。

　　當然，和市場(chǎng)目前傳聞的一樣，政府救助金融業(yè)的另一個(gè)選擇是擴大資產(chǎn)擔保的對象和規模，比如已經(jīng)對花旗和美國銀行采取的措施那樣。美國財政部已經(jīng)對花旗超過(guò)3000億美元的問(wèn)題資產(chǎn)提供擔保，并在上周宣布擔保美國銀行1180億美元的資產(chǎn)。

　　據悉，這樣的資產(chǎn)擔保措施可能適用于各種規模的銀行，不論大小。貝爾說(shuō)，她和其他監管者希望在今年對銀行業(yè)實(shí)施“全面的”救助，有別于去年的個(gè)案處理。不過(guò)，新政府內部對此仍存有爭議。(朱周良)