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　　香港金管局總裁任志剛拋出的“金融海嘯第二波”論越來(lái)越得到現實(shí)的應驗。面對蓄勢待發(fā)的沖擊，接受中國證券報記者采訪(fǎng)的眾多專(zhuān)家，卻無(wú)人能準確地描述“金融海嘯第二波”的定義，而只能從各自的角度勾勒端倪漸顯的第二波沖擊可能侵襲到的領(lǐng)域。

　　不過(guò)，各位專(zhuān)家對國內經(jīng)濟情況持相對樂(lè )觀(guān)的態(tài)度卻非常一致。他們認為，國內銀行資質(zhì)良好、外匯儲備充足，加上國家經(jīng)濟刺激措施實(shí)施得較為迅速，中國雖“不能獨善其身，但也不會(huì )傷筋動(dòng)骨”。

　　三渠道產(chǎn)生金融海嘯第二波

　　對于金融海嘯的殺傷力，任志剛似乎早有預料：1月21日，他在公布香港外匯業(yè)績(jì)時(shí)首次以金融市場(chǎng)的“第二波沖擊”來(lái)形容當前形勢，并且警告第二波的傳染性和震蕩將比第一波更厲害。

　　隨后，他在春節后出席立法會(huì )會(huì )議時(shí)再次表示，不能忽略新興市場(chǎng)受到?jīng)_擊的風(fēng)險。因為在金融海嘯的影響下，各新興市場(chǎng)經(jīng)濟下滑嚴重，抵抗力有可能被削弱，因而受到第二波沖擊的傳染性更高。

　　2月5日，任志剛再度撰文表示：“有些人聽(tīng)了或會(huì )感意外，但我只是再提醒大家注意形勢不斷在變，有可能需要采取相應的防范措施。金融危機仍未結束，大家有必要保持戒備�！彼�估計，金融危機的下一步演變極有可能是第一波的延伸。目前不少發(fā)達國家的金融機構正陸續公布因制造、分銷(xiāo)、買(mǎi)賣(mài)及持有“有毒”金融資產(chǎn)而直接或間接導致的龐大虧損；而各國政府也在推出史無(wú)前例的龐大挽救方案。

　　在談到金融海嘯第二波產(chǎn)生的渠道時(shí)，任志剛表示，將會(huì )有三個(gè)。第一為首波余波未了，企業(yè)去年第四季業(yè)績(jì)可能遠差于市場(chǎng)預期；第二為在首波影響下的信貸緊縮及經(jīng)濟下滑情況出現惡性循環(huán)，并反彈至金融市場(chǎng)，引致大幅度調整；第三是貿易保護主義擴散至金融領(lǐng)域。

　　哪些領(lǐng)域可能受沖擊

　　同樣悲觀(guān)的還有瑞士信貸董事總經(jīng)理兼亞洲區首席經(jīng)濟師陶冬。他在最近發(fā)表的一篇文章里指出，經(jīng)過(guò)一輪去杠桿化和價(jià)格調整，金融市場(chǎng)“火燒連營(yíng)”的能量已大幅降低，但是制造危機的溫床依然存在。

　　他認為，可能發(fā)生的風(fēng)暴的領(lǐng)域包括CDS(信用違約掉期)市場(chǎng)，因為雖然銀行同業(yè)拆借利率被央行的“零利率”政策打壓下去了，但公司債市場(chǎng)利率仍然高企，銀行惜貸情況依然嚴重，而這將使一批企業(yè)倒閉，大量公司債無(wú)法償還。進(jìn)而牽連為它們擔保的保險公司和投資銀行，甚至可能重演雷曼兄弟倒閉的一幕。

　　“CDS市場(chǎng)共有62萬(wàn)億美元的合約，是目前金額最大的信貸類(lèi)衍生工具市場(chǎng)，其爆炸能量可想而知�！碧斩�指出。

　　此外，依賴(lài)外債的新興經(jīng)濟體也是一個(gè)“定時(shí)炸彈”，上海社科院世界經(jīng)濟研究所副所長(cháng)徐明棋指出，隨著(zhù)俄羅斯、哈薩克斯坦以及白俄羅斯等東歐國家貨幣貶值、外資大量撤離以及經(jīng)濟大幅滑坡，依賴(lài)外債的新興經(jīng)濟體難以避免地陷入流動(dòng)性危機，而那些以為能源與商品價(jià)格只升不降的原材料輸出國，也多出現財政困難，不得不尋求其他國家的援助。

　　“之前，由于東歐銀行購買(mǎi)的美國次貸資產(chǎn)規模有限，所以尚能抵御海嘯第一波。但目前隨著(zhù)全球經(jīng)濟衰退進(jìn)一步深入，資本外逃現象加大，歐盟提供的幫助也有限，這些經(jīng)濟體的金融體系將遭遇第二波沖擊�！毙烀髌宀粺o(wú)悲觀(guān)。他強調，新興市場(chǎng)的金融資產(chǎn)價(jià)格往往具有聯(lián)動(dòng)性，“一國出事，一片遭殃”，惡性循環(huán)曾在過(guò)去多次出現，目前東歐形勢尤其嚴峻。

　　至于銀行系統會(huì )不會(huì )成為被沖擊的領(lǐng)域，“紅籌之父”、CVC高級顧問(wèn)梁伯韜指出，不排除這種可能。他強調，從信貸方面看，這次危機遠沒(méi)有結束，過(guò)去跨國、跨區域的信貸活動(dòng)頻繁，但目前收縮得很厲害，這會(huì )導致企業(yè)缺少資金而陷入困境，進(jìn)而影響到銀行回收欠款。

　　香港城市大學(xué)亞太經(jīng)濟合作研究中心研究員黃啟添則強調，西歐銀行尤其是英國主權債務(wù)違約問(wèn)題比較嚴重。盡管歐美銀行在金融海嘯中遭受重創(chuàng )，美國銀行的杠桿率因此降低，但是歐洲銀行的負債仍高。加上之前歐洲銀行在新興市場(chǎng)借貸的激進(jìn)風(fēng)格，大量借出的貸款可能因為新興國家企業(yè)陷入困境而打了水漂。英國的情況尤其嚴重，一是英鎊對美元急劇縮水，二是包括北石銀行和蘇格蘭皇家銀行等老牌銀行在內，股價(jià)大跌，部分投資性業(yè)務(wù)都轉為國有化，降低了競爭力。此外，若以資產(chǎn)負債表計算的話(huà)，英國銀行資產(chǎn)約值4萬(wàn)億英鎊，僅僅相當于該國2007年GDP的2.38倍。(記者 蔣家華)