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　　在當前人民幣存在長(cháng)期升值預期的情況下，熱錢(qián)正通過(guò)各種方式尋求進(jìn)入中國，貿易信貸正成為其中的主要方式之一，這直接造成了中國短期外債占比的高企，進(jìn)而為中國的金融體系安全埋下隱患。

　　記者昨日了解到，為加強監控跨境資金流動(dòng)，進(jìn)一步監控企業(yè)短期外債情況，國家外匯管理局正擬把90天以上的進(jìn)口延期付款和出口預收貨款納入外債登記管理。目前，上述政策調整計劃已完成前期調研。

　　貿易信貸主導短期外債增加

　　據了解，此次調整主要還是對今年外匯管理工作 “推改革、促流出、重監管、抓手段”的工作思路的體現。而在繼4月份繼續調減金融機構短債指標外之后，將目標對準貿易信貸，并將之納入短期外債登記管理，則是基于貿易信貸正在成為中國短期外債增長(cháng)的主要動(dòng)力。

　　所謂短期外債，通常有兩種標準。一是按簽約期限，合同期限在一年或一年以下的外債；二是按剩余期限，除上述外，還包括未來(lái)一年內到期的中長(cháng)期外債。中國統計主要采用后一種標準。

　　國家外匯局的數據顯示，近年來(lái)短期外債一直是中國外債余額增加的主要動(dòng)力。以2007年為例，中國增加的506億美元外債余額中，短期外債則增加365億美元，占新增外債的72%；截至去年末，中國短期外債余額已達2201億美元，與全部外債余額占比由前一年的53.7%升至59%，不僅為歷年最高，也高于25%的國際經(jīng)驗安全標準。雖然關(guān)于外債安全的其他指標均在安全線(xiàn)內，外匯局仍在其最新的國際收支報告中提示，上述短期外債占比過(guò)高的風(fēng)險不容忽視。

　　外匯局指出，我國短期外債比例較高則主要是由于貿易信貸占比較高所致。

　　從存量數據來(lái)看，根據最新統計，在2007年末的2201億美元短期外債余額中，登記短期外債余額為870億美元，占比40%，而貿易信貸余額則為1331億美元，占比60%。而從增量來(lái)看，貿易信貸也依然是短債增長(cháng)的主要動(dòng)力。數據顯示，2007年末，貿易信貸余額比上年末增加291億美元，增長(cháng)28%，對短期外債增長(cháng)的貢獻率為80%。

　　很顯然，從上述數據分析可見(jiàn)，中國外債增長(cháng)中的“貿易信貸激增-短期外債激增-短期外債占比激增”鏈條正逐漸清晰。而所謂貿易信貸，即通常我們所知的企業(yè)間資金往來(lái)所采用的延期付款和預收貨款等方式。

　　熱錢(qián)可能的通道

　　業(yè)內專(zhuān)家分析，之所以對貿易信貸加強監管，可能還是源于其為熱錢(qián)進(jìn)入中國的主要通道之一。事實(shí)上，從上述數據產(chǎn)生的一個(gè)疑問(wèn)是，一些中國企業(yè)在國際上規模并不大、信用狀況也并不特別好，為什么有那么多國外公司愿意提前向中國企業(yè)支付貨款？而另?yè)�統計，早從上世紀九十年代以來(lái)，每當人民幣升值預期出現，中國企業(yè)的預收貨款都會(huì )明顯增加。

　　對此一位銀行業(yè)資深人士解釋?zhuān)�一方面不排除企業(yè)用這種方式規避人民幣升值的匯率損失風(fēng)險，另一方面，則有可能系為博取人民幣升值利益的熱錢(qián)利用這種方式進(jìn)入中國。外匯局在上述報告中也承認，在去年人民幣升值以及次貸危機美聯(lián)儲降息等因素下，國際跨境資本流入中國的動(dòng)力增加。

　　很顯然，大量資金進(jìn)入中國正在影響到中國貨幣政策的有效性。數據顯示，2007年末外債余額增長(cháng)15.7%，超過(guò)同期GDP實(shí)際增長(cháng)率3.8個(gè)百分點(diǎn)。外匯局稱(chēng)，外債快速增長(cháng)加劇了國內外匯供求和流動(dòng)性過(guò)剩的矛盾，削弱了宏觀(guān)調控的效果。

　　值得注意的是，今年以來(lái)人民幣升值明顯加速，依據上述邏輯，國際資本進(jìn)入中國的動(dòng)力不應有變。數據方面，今年前4個(gè)月，我國外匯儲備增加2285億美元，同比多增483億美元，其中扣除貿易順差和外商直接投資，有1355億美元難以解釋?zhuān)瑢W(xué)界多將之歸為熱錢(qián)。

　　上述專(zhuān)家分析，從這些角度看，貿易信貸或許不失熱錢(qián)進(jìn)入中國的一條重要通道。而打擊熱錢(qián)，則應加強對于貿易信貸的監管。

　　記者注意到，對于以貿易信貸為主導的短期外債增長(cháng)，外匯局也給予高度關(guān)注，其在最新的收支報告中也提示，今年將嚴格出口預收貨款的收結匯以及延期付匯管理，加強貿易信貸統計與管理，繼續改進(jìn)外商投資企業(yè)外債管理方式，改進(jìn)貿易信貸管理，并組織開(kāi)展貿易、外債、貿易信貸以及銀行外匯業(yè)務(wù)等專(zhuān)項檢查。

　　貿易信貸監管加強

　　據了解，新的貿易信貸外債登記政策，計劃將需要進(jìn)行外債登記的延期付款和預收貨款的期限從180天縮短為90天，而企業(yè)可以通過(guò)國家外匯管理局的網(wǎng)上服務(wù)平臺來(lái)進(jìn)行。

　　事實(shí)上，早在人民幣啟動(dòng)升值的2005年，外匯局先后于當年5月和10月發(fā)布《現階段完善出口預收貨款和轉口貿易收匯管理有關(guān)問(wèn)題的通知》和《關(guān)于完善外債管理有關(guān)問(wèn)題的通知》，對企業(yè)的貿易信貸行為進(jìn)行規制。

　　根據上兩項文件，境內機構自2005年12月1日起新簽約的進(jìn)口合同，其未付匯金額在等值20萬(wàn)美元(含)以上，且約定或實(shí)際付款期限在180天(含)以上的延期付款，進(jìn)口企業(yè)應在進(jìn)口報關(guān)后15個(gè)工作日內到當地外匯局進(jìn)行延期付款登記。

　　同時(shí)延期付款余額，除另有規定外，由所在地外匯局根據該企業(yè)上年度進(jìn)口付匯總額的10%進(jìn)行核定；大型成套設備、長(cháng)期供貨合同等存在特殊需要的進(jìn)口貿易信貸，以及新設企業(yè)的延期付款額度，由所在地外匯局根據企業(yè)實(shí)際需要按年度另行核定延期付款額度，并報國家外匯管理局備案。

　　專(zhuān)家表示，新的計劃顯然意味著(zhù)更加嚴格的境外資金監管。不僅如此，據了解，新計劃也將在規模方面對企業(yè)的貿易信貸額度進(jìn)行規制。

　　例如規定，對于中資企業(yè)，90天以上延期付款額度不得超過(guò)上年度進(jìn)口付匯額度的一定比例；90天以上預收貨款額度不得超過(guò)上年度出口收匯額的一定比例；對于外商投資企業(yè)，則將90天以上的延期付款和預收貨款納入“投注差”，即外商投資企業(yè)中長(cháng)期外債累計發(fā)生額、短期外債余額、90天以上的延期付款和預收貨款以及境外機構和個(gè)人擔保履約額(按債務(wù)人實(shí)際對外負責余額計算)之和，不得超過(guò)“投注差”。

　　記者了解到，為考慮到便利企業(yè)操作，并驗證相關(guān)管理方案的可行性，避免給相關(guān)行業(yè)和企業(yè)造成過(guò)大影響，外匯局已委托一些地方協(xié)會(huì )，對一些進(jìn)出口企業(yè)和外商投資企業(yè)進(jìn)行了調研。不過(guò)，從反映來(lái)看，目前企業(yè)對于期限和規模限制都反映比較大，至于未來(lái)究竟如何調整則仍存變數。 （記者 謝曉冬）