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　　“熱錢(qián)”的流向正在發(fā)生變化。根據央行最近公布的數據，6月份，我國外匯儲備僅增加119億美元，而根據中國海關(guān)和商務(wù)部公布的數據，當月我國貿易順差達213.5億美元，使用的外商直接投資達96.1億美元，扣除上述兩項后，當月外匯儲備余額增長(cháng)為負190.6億美元。也就是說(shuō)，在貿易順差和外商直接投資之外，其余項目的資本流動(dòng)為凈流出。

　　“熱錢(qián)”的流向是否已經(jīng)轉向？如果“熱錢(qián)”開(kāi)始流出，是否意味著(zhù)股市和樓市將繼續下跌？這些問(wèn)題成了市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　6月“熱錢(qián)”流入相比5月劇減

　　最近央行公布的金融運行數據，出現了一個(gè)重要的變化，就是6月新增外匯儲備的急劇減少。6月份外匯儲備增加僅119億美元，這是自2006年2月以來(lái)我國外匯儲備增加最少的一個(gè)月份。更引人注目的是，中國海關(guān)公布的數據顯示，6月貿易順差達213.5億美元，商務(wù)部公布的數據也顯示，6月引進(jìn)外商直接投資96.1億美元。如果按照人們通常用的“外匯儲備增加額-貿易順差-外商直接投資”的方法來(lái)估算“熱錢(qián)”的規模的話(huà)，則當月資本凈流出約190.6億美元。

　　渣打銀行中國研究部主管王志浩在其研究報告中分析稱(chēng)，6月外匯儲備增長(cháng)之所以只有119億美元，與6月兩次上調存款準備金率有關(guān)。6月15日和25日，央行分別上調存款類(lèi)金融機構人民幣存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，由于央行要求大部分商業(yè)銀行以美元繳納準備金，商業(yè)銀行需在外匯市場(chǎng)上購買(mǎi)美元，而這部分外匯資金是不計入央行外匯儲備的。

　　與此同時(shí)，6月貿易順差為213.5億美元，外商直接投資為96.1億美元，此外，境外投資回報大概為70億美元。減去以上幾部分后，剩下大約80億～90億美元的資金流入是“不可解釋”的。而在5月份，約有200億美元的資金流入是“不可解釋”的，6月份的熱錢(qián)流入明顯減速。渣打銀行預計，如果這種“熱錢(qián)”流入速度放緩的趨勢繼續幾個(gè)月，其真正的原因可能是因為股市的下跌，房市的脆弱和人民幣升值面臨的問(wèn)題。

　　境內“熱錢(qián)”或超5000億美元

　　廣東省社會(huì )科學(xué)院《境外資金異常流動(dòng)研究》課題組組長(cháng)、經(jīng)濟學(xué)教授黎友煥博士長(cháng)期跟蹤和調查地下錢(qián)莊“熱錢(qián)”動(dòng)向，并做了大量研究。日前，黎友煥在接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)也表示，根據其課題組對地下錢(qián)莊的監控，目前，流入境內的熱錢(qián)總量仍在增加，不過(guò)和前幾個(gè)月的高速度相比，熱錢(qián)流入的加速度有所減緩。他表示，今年前4個(gè)月，自地下錢(qián)莊流入的熱錢(qián)規模非常大，是2002年底以來(lái)最為兇猛的時(shí)候。不過(guò)在“5·12地震”后，由于不少“熱錢(qián)”持有者對國內經(jīng)濟保持觀(guān)望，自地下錢(qián)莊流入的“熱錢(qián)”出現急剎車(chē)，使得“熱錢(qián)”流入的加速度放緩。黎友煥估計，這種增速放緩的趨勢會(huì )一直延續到7月份，因為以貿易夾帶外商直接投資等方式流入的熱錢(qián)，反應會(huì )滯后1～2個(gè)月。

　　黎友煥還表示，根據其調查，從今年年初開(kāi)始，“熱錢(qián)”的流向有了一些改變，之前，“熱錢(qián)”主要流向資本市場(chǎng)，但是今年，以港澳臺地區為主的全世界華人的儲蓄存款出現向內地轉移的趨勢。今年，由于人民幣加速升值，而且利率出現倒掛現象，境外“熱錢(qián)”流入后即使不進(jìn)行任何投資，放在銀行里也可坐享百分之十幾的利潤，在目前全球投資環(huán)境惡化的情況下，這相當有吸引力。

　　黎友煥表示，目前，股市、樓市和銀行里的“熱錢(qián)”都不少，而且，“熱錢(qián)”出現了從一線(xiàn)城市流向二線(xiàn)城市的新跡象。他還表示，由于“熱錢(qián)”具較大隱蔽性，而且，流入的途徑五花八門(mén)，其具體規模很難估算。不過(guò)，他認為，目前境內的“熱錢(qián)”存量應超過(guò)5000億美元。

　　“熱錢(qián)”出走或使房?jì)r(jià)股價(jià)大跌

　　不過(guò)黎友煥表士，大量的“熱錢(qián)”可能會(huì )在奧運會(huì )后撤出，因為最近兩個(gè)月的數據顯示，國內經(jīng)濟形勢出現一些變化，一方面，由于外部需求放緩，出口市場(chǎng)收縮；另一方面，由于原材料價(jià)格上漲，國內生產(chǎn)成本上升，一些傳統產(chǎn)品已沒(méi)有利潤空間。在這種宏觀(guān)經(jīng)濟前景出現變化的情況下，“熱錢(qián)”可能撤出。同時(shí)，他的課題組對“熱錢(qián)”相關(guān)者的問(wèn)卷調查結果也顯示，“熱錢(qián)”持有者很多看空后奧運經(jīng)濟運行情況。

　　黎友煥表示，若“熱錢(qián)”大規模流出，首先表現出來(lái)的就是境內熱錢(qián)所藏各領(lǐng)域資金緊張，銀行儲蓄資金減少，資本市場(chǎng)價(jià)格下降，當然房地產(chǎn)和股市更不能例外。所以，目前國內政府部門(mén)、企業(yè)和有投資的居民都該關(guān)注“熱錢(qián)”流動(dòng)的變化。

　　什么是熱錢(qián)：

　　又稱(chēng)游資或投機性短期資本。通常是指以投機獲利為目的、快速流動(dòng)的短期資本，而且進(jìn)出之間往往容易誘發(fā)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩。