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    漫畫(huà)：PPI與CPI“一升一降” 中新社發(fā) 呂建設 作

　　由于8月份PPI小幅上漲，CPI大幅回落，使得兩者之間的“剪刀差”呈現擴大趨勢。不過(guò)，盡管PPI再創(chuàng )新高，但生活資料價(jià)格指數下降勢頭不減，生產(chǎn)資料價(jià)格增速也明顯放緩。在國際大宗商品價(jià)格繼續回落的趨勢下，PPI加速上行的動(dòng)能已顯不足。

　　分析人士認為，四季度，在CPI持續回落、PPI有望見(jiàn)頂的預期下，將為中央適度放松“緊縮”政策提供基礎。

　　本月PPI或成年度高點(diǎn)

　　昨日公布的PPI數據顯示，盡管?chē)�際大宗商品價(jià)格大幅回落，但受?chē)鴥裙�業(yè)生產(chǎn)時(shí)滯、前期提高成品油和電力價(jià)格等因素影響，PPI暫時(shí)維持短期高位，較7月份的漲幅小幅抬高0.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　但東方證券高義預計，全球經(jīng)濟放緩導致的需求下降，將推動(dòng)國際大宗商品價(jià)格繼續回落，而在國內成品油價(jià)格不再上調、電力價(jià)格可能小幅上調情況下，本月PPI將基本成為年內高點(diǎn)。不過(guò)，由于8月份電價(jià)繼續上調，預計9月份的燃料、動(dòng)力價(jià)格還會(huì )維持在高位，上游價(jià)格高企將使PPI在短期內還將維持高位。

　　“剪刀差”影響流通領(lǐng)域利潤

　　由于8月份PPI小幅上漲，CPI大幅回落，使得兩者之間的“剪刀差”呈現擴大趨勢。高義認為，PPI和CPI“剪刀差”的擴大，對中下游生產(chǎn)企業(yè)利潤將產(chǎn)生一定負面影響，尤其是會(huì )影響商品流通領(lǐng)域的利潤。

　　而亞洲開(kāi)發(fā)銀行駐華代表處高級經(jīng)濟學(xué)家莊健指出，CPI和PPI之間持續存在的增幅“剪刀差”說(shuō)明CPI日后仍面臨一定上漲壓力，關(guān)鍵要看二者之間的傳導機制如何發(fā)揮作用。目前來(lái)看，導致通脹壓力上升的市場(chǎng)供求因素和國際輸入因素都有所減少，但原材料成本上升因素仍有待觀(guān)察，非食品價(jià)格上升較快，這種勢頭延續下去勢必加大CPI上升壓力。因此當前有利于抑制通脹的從緊貨幣政策不易很快放松，要警惕依然存在的通脹壓力。

　　上海證券李劍鋒認為，由于后期的PPI在一段時(shí)期內還將維持高位以及CPI回落速度的放緩，預計這種“剪刀差”在一段時(shí)間內還將繼續維持。

　　“緊縮”政策或進(jìn)一步放松

　　從年初實(shí)行“雙防”政策以來(lái)，通貨膨脹形成前高后低走勢，二季度GDP增速出現一定下滑，因此，7月末宏觀(guān)調控政策適時(shí)適度向“保增長(cháng)”方向進(jìn)行了微調。從8月份數據看，居民消費價(jià)格總水平同比上漲4.9%，比上月大幅回落了1.4%，從月環(huán)比看下降0.1%，表明“控通脹”成果得到鞏固。 莊健表示，這也給國家宏觀(guān)調控提供了一個(gè)更廣闊的空間，在這種狀況下，有利于進(jìn)行一些政策性微調。

　　東方證券高義認為，隨著(zhù)物價(jià)走勢繼續回落，預計本年度后四月的宏觀(guān)政策可能出現進(jìn)一步放松�！柏斦�政策將更加積極，主要體現在稅費減免和投資增加方面；貨幣政策將進(jìn)一步寬松，主要體現在信貸額度可能進(jìn)一步增加�！蹦暇┳C券張文剛同樣認為，四季度的宏觀(guān)調控中將會(huì )通過(guò)擴大財政支出和減稅等財政政策，穩定經(jīng)濟運行。這對于那些在緊縮政策環(huán)境大浪中隨時(shí)有可能被“翻船”的企業(yè)來(lái)說(shuō)，將給他們帶來(lái)及時(shí)的喘息機會(huì )。