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    中國人民銀行宣布，于9月16日下調一年期人民幣貸款基準利率0.27個(gè)百分點(diǎn)，存款利率保持不變；同時(shí)，從9月25日起，下調中小金融機構存款準備金率1個(gè)百分點(diǎn)。這是央行自2004年10月29日以來(lái)首次下調貸款基準利率，也是央行9年以來(lái)首次下調存款準備金率。 中新社發(fā) 海安仇穩山 攝

　　決策者致力保持經(jīng)濟平穩較快持續增長(cháng)

　　9月15日，中國人民銀行采取了6年來(lái)的首次降息行動(dòng)，并下調了除五大銀行和郵政儲蓄銀行之外的金融機構存款準備金率。與本報記者連線(xiàn)的外資銀行專(zhuān)家表示，人民銀行強調這次下調旨在保持經(jīng)濟平穩較快持續增長(cháng)。

　　摩根大通中國區首席經(jīng)濟學(xué)家龔方雄告訴記者，此次貸款利率的下調有點(diǎn)出乎意料，存款準備金率的下調也略微早于摩根大通的預期。然而，“這符合我們觀(guān)點(diǎn)，即增長(cháng)憂(yōu)慮的加劇和通脹舒緩將使政府采取更為寬松的政策立場(chǎng)�！彼�說(shuō)，由于政策制定者們致力于保持經(jīng)濟平穩較快增長(cháng)，以對抗外部需求的進(jìn)一步下降和全球金融市場(chǎng)持續出現的動(dòng)蕩，本次調整或是一個(gè)信號。特別是上周末美國金融行業(yè)的最新發(fā)展引發(fā)的全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇，央行似乎已察覺(jué)到中國經(jīng)濟增長(cháng)面臨的風(fēng)險。

　　上周公布的數據顯示，8月份消費價(jià)格指數同比增幅放緩至4.9%，為14個(gè)月以來(lái)最慢增速，工業(yè)生產(chǎn)增長(cháng)速度則是6年來(lái)最慢的。第二季度中國經(jīng)濟同比增長(cháng)為10.1%，連續第四個(gè)季度放緩。經(jīng)濟學(xué)家認為，8月份通脹呈現最緩慢增速已經(jīng)為中國降息并保護就業(yè)提供了空間。同時(shí)，雷曼兄弟公司申請破產(chǎn)保護以及美林公司同意出售給美國銀行，增加了信貸危機正在深化并威脅到全球經(jīng)濟的證據。

　　根據央行的決定，從9月16日起一年期人民幣貸款利率下調27個(gè)基點(diǎn)至7.20%。值得注意的是，短期貸款利率的下調幅度更大，6個(gè)月貸款利率降幅為36個(gè)基點(diǎn)至6.21%，而5年期以上的貸款利率則只下調了9個(gè)基點(diǎn)至7.74%�；ㄆ旒瘓F亞太區首席經(jīng)濟學(xué)家黃益平認為，不對稱(chēng)降息的目的可能是緩解短期的流動(dòng)性緊張和企業(yè)的營(yíng)運資金緊張局面。同時(shí)，盡管目前通脹率仍高于居民存款的名義回報率，但央行本次仍未調整存款利率。黃益平認為其主要目的可能是保持消費者情緒的穩定。

　　人民銀行本次還將5年以下期限的個(gè)人住房公積金貸款利率下調了18個(gè)基點(diǎn)，而5年以上的下調幅度只有9個(gè)基點(diǎn)。黃益平認為，這至少會(huì )減輕購房人的負擔，但還不足以阻止未來(lái)中國房?jì)r(jià)的下跌趨勢。

　　對央行本次未下調大型銀行的存款準備金率，龔方雄表示，由于以往上調存款準備金率已使中小銀行的日常業(yè)務(wù)受到限制，本次存款準備金率下調100個(gè)基點(diǎn)對緩解中小銀行的流動(dòng)性而言意義更為重大。另一方面，由于大型銀行的貸款與存款比率較低，近期的存款準備金率上調應該還沒(méi)有對這些銀行的流動(dòng)性產(chǎn)生有效的抑制作用。

　　至于央行選擇在公共假日宣布降息和下調存款準備金率的決定，黃益平認為很出人意料，稱(chēng)有可能是上周末美國金融危機的最新發(fā)展所觸發(fā)的。不過(guò)，鑒于此前中國政府一直在對宏觀(guān)政策進(jìn)行某些微調，包括放松銀行的信貸額度、增加出口退稅補貼等，他認為本次政策轉變仍屬于宏觀(guān)政策微調�！叭嗣胥y行的決定無(wú)疑是為了緩解一些行業(yè)所遭受的經(jīng)濟痛苦�！彼�說(shuō)。他推測未來(lái)央行或有可能放松信貸額度、進(jìn)一步降低存款準備金率。另外，他預計財政擴張速度會(huì )加快，主要關(guān)注減稅、房地產(chǎn)穩定和社會(huì )福利體系發(fā)展。

　　摩根大通中國證券部主席李晶也預計，未來(lái)幾個(gè)月政策制定者或將考慮進(jìn)一步降息以及先發(fā)制人的財政政策。

　　雖然2008年下半年中國的國內生產(chǎn)總值(GDP)應會(huì )出現小幅放緩，但考慮到中國取得強勁的雙盈余(財政盈余和經(jīng)常項目盈余)，加上消費物價(jià)指數已明顯下降、貨幣政策的靈活微調及政府有能力且已準備加大開(kāi)支。龔方雄認為，從連續增長(cháng)和按年增長(cháng)的基礎來(lái)看，中國GDP的增長(cháng)速度在未來(lái)幾個(gè)季度大幅下降至9%以下、經(jīng)濟出現“硬著(zhù)陸”的可能性依然較低。

　　亞洲開(kāi)發(fā)銀行也持有類(lèi)似的看法。根據該行9月16日在京發(fā)布的《2008年亞洲發(fā)展展望更新》報告，2008年中國經(jīng)濟增長(cháng)率將從2007年的11.9%有可能回落到10.0%，2009年將有可能回落至9.5%，但仍位于世界各國的前列。

　　至于降息會(huì )導致人民幣走強還是走弱，經(jīng)濟學(xué)家們意見(jiàn)分歧。資本經(jīng)濟學(xué)公司駐倫敦經(jīng)濟學(xué)家馬克·威廉表示，“利用利率來(lái)刺激增長(cháng)對人民幣進(jìn)一步升值非常有利�！倍�金融公司CFC Seymour的分析家則認為，降息顯然不利于人民幣匯率。今年以來(lái)，人民幣對美元匯率升值了6.8%，是亞洲貨幣中表現最好的品種。 (記者 袁蓉君)