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　　美國華爾街金融危機意味著(zhù)國際上一場(chǎng)大規模的金融調整將不可避免。那么華爾街危機對中國經(jīng)濟的影響如何？記者采訪(fǎng)了中國人民大學(xué)財金學(xué)院副院長(cháng)、金融與證券研究所副所長(cháng)趙錫軍教授。

　　危機傳導是個(gè)動(dòng)態(tài)過(guò)程

　　問(wèn)：華爾街金融動(dòng)蕩波及全球，會(huì )否將大幅增加中國經(jīng)濟增長(cháng)所面臨的風(fēng)險？

　　趙錫軍：如果單個(gè)公司發(fā)生危機，對中國構成的直接影響還是有限的。盡管我國金融機構、一些企業(yè)持有這些美國金融機構的債券或資產(chǎn)，但是規模不是很大。這些金融機構在中國還有合資機構和投資項目，其困境可能對中國業(yè)務(wù)有一些影響。但是總的來(lái)說(shuō)，影響是可以控制的。

　　當次貸危機將這些金融機構的困境串在一起，就可能對全球金融市場(chǎng)以及跟美國經(jīng)濟聯(lián)系比較密切的國家帶來(lái)負面影響。而我國跟美國的貿易、投資往來(lái)非常密切，危機肯定會(huì )通過(guò)各種各樣的渠道傳導到中國來(lái)。影響究竟有多大，目前還不好說(shuō)，因為它是個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程。

　　問(wèn)：華爾街危機對中國經(jīng)濟傳導渠道有哪些？

　　趙錫軍：首先是實(shí)體經(jīng)濟之間的傳導。金融動(dòng)蕩會(huì )影響美國投資、消費、就業(yè)、居民收入，例如雷曼破產(chǎn)，大概有2萬(wàn)員工失業(yè)，因次貸危機失業(yè)的人更多。由于其消費和投資下降，從中國進(jìn)口就會(huì )減少。

　　美元貶值幅度加大，以美元計價(jià)的產(chǎn)品就會(huì )漲價(jià)。我們很多進(jìn)口產(chǎn)品都是用美元計價(jià)的，進(jìn)口成本就上升了很多，從而影響我國企業(yè)的生產(chǎn)成本，出廠(chǎng)產(chǎn)品也就肯定會(huì )漲價(jià)。

　　其次是金融市場(chǎng)的傳導。我國外匯儲備、金融機構、企業(yè)在美國的投資主要投向債券。美國這些金融機構一旦破產(chǎn)，其債券及其他投資品的價(jià)值就急速下滑，市場(chǎng)風(fēng)險極大。

　　同時(shí)，許多美國金融機構在中國有投資的公司和項目。很多美國銀行在中國有法人銀行、合資銀行、參股金融機構等。在華爾街的母公司出了問(wèn)題，肯定會(huì )影響到在中國的投資、合作項目。如果這些公司大量出售在中國的資產(chǎn)，大量資金從中國匯出去的話(huà)，短期內給我國外匯市場(chǎng)沖擊也較大。

　　另外，投資者的心理受到影響。盡管我國對外資直接進(jìn)入金融市場(chǎng)有管制，但是心理傳導是割不斷的。

　　第三是通過(guò)影響企業(yè)業(yè)績(jì)來(lái)傳導。次貸危機中，我國出口公司、為出口提供服務(wù)的公司業(yè)績(jì)都會(huì )受到影響，從而間接地影響到地方的財政收入、就業(yè)，比如浙江、廣東的GDP回落速度比較快。

　　充分估計危機嚴重性

　　問(wèn)：華爾街的危機狀況,恰恰論證了國內學(xué)界普遍的觀(guān)點(diǎn)：次貸危機“深不可測,尚未見(jiàn)底”。那么，我們應該怎么應對？

　　趙錫軍：要摸清楚危機傳導的渠道，對其嚴重性有充分估計，采取有針對性的措施。

　　首先是出口方面，要做到未雨綢繆，開(kāi)拓新的出口市場(chǎng)，出口一些高附加值、受金融波動(dòng)影響少的產(chǎn)品。特別是要避免惡性出口競爭，我們急迫需要從數量競爭轉型到品牌競爭。在出口結算貨幣選擇方面，需要避免匯率風(fēng)險。

　　其次，從金融投資來(lái)講，我們要加強風(fēng)險管理，加強規避風(fēng)險手段、工具的使用。我國金融機構越來(lái)越多地在美國投資，投資規模也越來(lái)越大。以前投資，選擇的都是保守的金融產(chǎn)品，但是現在情況不一樣，即便購買(mǎi)美國國債，到期后雖然能夠獲得本金和利息，但一旦美元貶值，投資也會(huì )發(fā)生縮水�，F在風(fēng)險已經(jīng)發(fā)生新的變化，原來(lái)信用風(fēng)險是主要風(fēng)險，現在金融創(chuàng )新越來(lái)越多，要考慮的風(fēng)險類(lèi)型越來(lái)越多，越來(lái)越復雜。

　　最后，加強國內投資者的能力建設、心理引導，避免受到外部環(huán)境影響，能夠理智判斷自己的市場(chǎng)。

　　貨幣政策要尋找平衡點(diǎn)

　　問(wèn)：有人說(shuō)，兩率下調就是應對華爾街危機的措施之一，這次調整將成為我國貨幣政策的拐點(diǎn)。您是否贊同？

　　趙錫軍：要說(shuō)兩率下調就是應對華爾街危機的措施，這僅僅是時(shí)間上的巧合。兩率下調主要是針對國內問(wèn)題，但國內問(wèn)題是由國外變化引起的。我認為兩率下調是結構性下調，不代表政策的根本轉向。短期貸款利率下調多一些，是針對中小企業(yè)的資金周轉困難。存款準備金率下調，主要針對中小銀行。中小銀行吸收不了像大銀行那么多的儲蓄，資金緊張，就不得不高代價(jià)從大銀行拆借資金，否則它經(jīng)營(yíng)就會(huì )出現困難。

　　貨幣政策的制定和實(shí)施要尋找平衡點(diǎn)，而不是去遷就舊的發(fā)展模式。政府應該在產(chǎn)業(yè)政策，財政稅收、商貿服務(wù)政策等方面幫助企業(yè)完成從粗放式經(jīng)營(yíng)向具有創(chuàng )新能力的企業(yè)轉變。而不是因為企業(yè)困難就降低要求，走回頭路。貨幣政策要推動(dòng)企業(yè)積極求變，而不是維持現狀。(記者 姜赟)