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　　多家機構解讀擴大內需促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)十大措施：明年GDP增速有望保持在8%左右

　　國務(wù)院常務(wù)會(huì )議日前提出，當前要實(shí)行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，出臺更加有力的擴大國內需求措施，初步匡算，到2010年底約需投資4萬(wàn)億元。申銀萬(wàn)國、中信證券、國泰君安、安信證券、興業(yè)銀行等多家機構表示，中國政府推出刺激經(jīng)濟措施，表明防通脹的政策基調徹底讓位于保增長(cháng)，并開(kāi)始轉向全面擴張；明年GDP增速有望保持在8%左右。

　　央行還可能大幅降息

　　中信證券諸建芳認為，本次國務(wù)院常務(wù)會(huì )議意味著(zhù)擴張性財政政策和貨幣政策將實(shí)施，公共投資速度將明顯加快。未來(lái)央行還將大幅降息，貸款利率將降至5.4%左右，并進(jìn)一步降低存款準備金率，擴大信貸窗口指導政策也將出臺，要求金融機構加大貸款規模。而公共投資的增加可能帶來(lái)“擠入效應”。據估算，未來(lái)兩年中央政府需要投資大約1.2萬(wàn)億元；減稅1200億元將刺激總需求增加1600億元左右。

　　中信證券表示，如上述政策達不到預期效果，中央可能還將繼續出臺刺激性政策，未來(lái)中央有能力繼續擴大公共投資。從財政上來(lái)看，目前我國繼續加大財政支出是有能力的，如果財政赤字達到GDP的3%，每年財政赤字可達到8000—9000億元。

　　明年GDP增速有望8%左右

　　申銀萬(wàn)國李慧勇表示，本次會(huì )議首次明確提出要實(shí)行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，并放棄繼續控制物價(jià)上漲的提法，標志著(zhù)防通脹徹底讓位于保增長(cháng)，政策基調開(kāi)始轉向全面擴張。增值稅轉型將允許企業(yè)抵扣外購設備所含的進(jìn)項稅額，將降低企業(yè)投資成本，有利于企業(yè)進(jìn)行技術(shù)更新和加大設備投資；取消商業(yè)銀行信貸規模限制，合理擴大信貸規模，既是對財政增加投資的配套措施，又可以擴大降息的政策效果。他認為，今年四季度固定資產(chǎn)投資仍有可能保持在26%以上，GDP增長(cháng)率有望維持在9%以上；由于國家將繼續加大投資來(lái)保增長(cháng)，明年經(jīng)濟增長(cháng)率有望保持在8%左右。

　　國泰君安研究所認為，貨幣政策放松對貨幣供給增速的提高和實(shí)體經(jīng)濟帶來(lái)的推動(dòng)不會(huì )太大，但將對市場(chǎng)估值帶來(lái)一定支撐。加快建設保障性安居工程將對相關(guān)產(chǎn)業(yè)起到拉動(dòng)作用，而提高城鄉居民收入的舉措將能刺激消費的增長(cháng)，尤其是低端消費品。如果2009年政府主導的新增固定資產(chǎn)投資1萬(wàn)億元，將拉動(dòng)固定資產(chǎn)投資增速7個(gè)百分點(diǎn)，拉動(dòng)GDP3.3個(gè)百分點(diǎn)。而且政府可能進(jìn)一步加大財政政策力度，2009年GDP增長(cháng)保持在8%以上不成問(wèn)題，明年二季度將會(huì )是本輪經(jīng)濟回落的低點(diǎn)，更可能是U型或者W型。

　　資本市場(chǎng)將逐步完成筑底

　　安信證券表示，此次中央刺激經(jīng)濟的決心，以及目前刺激政策的規模應該可逐步遏制經(jīng)濟快速下滑的勢頭，并推動(dòng)中國經(jīng)濟在明年下半年回到9%左右的潛在增長(cháng)水平附近。盡管仍然存在著(zhù)相當多的內外不確定性，但在寬松貨幣政策推動(dòng)銀行信貸擴大，以及積極財政政策逐步扭轉經(jīng)濟下行趨勢的背景下，中國資本市場(chǎng)可能逐步完成筑底過(guò)程。

　　中信證券認為，在熊市背景下，措施的出臺使得估值和業(yè)績(jì)對市場(chǎng)走勢的影響減小，市場(chǎng)更多呈現政策驅動(dòng)的特征，有助于在短期內進(jìn)一步提振市場(chǎng)信心。

　　穩定房市政策可期

　　瑞銀證券則認為，重振房地產(chǎn)投資對于刺激內需而言十分關(guān)鍵，政府必須提高自身的支出來(lái)加大中低檔住房的供給。僅憑政府支出不大可能拉動(dòng)整體房地產(chǎn)行業(yè)投資，需要有相應的信貸和土地政策來(lái)鼓勵私人部門(mén)對大眾住房市場(chǎng)的投資。瑞銀證券預計，下一步可能將繼續出臺十大措施中所涉及項目政府支出數目的更多細節；可能還將公布額外的信貸和土地政策以鼓勵私人部門(mén)加大對大眾住房市場(chǎng)的投資力度；銀行貸款占GDP的比重在未來(lái)數月將可能明顯上升。

　　對于后續政策，興業(yè)銀行認為，對于中國來(lái)說(shuō)拉動(dòng)性最強的消費信貸就是住房抵押貸款，因此未來(lái)可能繼續出臺更為有力的穩定房地產(chǎn)市場(chǎng)的政策措施。

　　安信證券認為，通過(guò)增加基礎設施建設規模等財政刺激手段，政府可以彌補和吸收房地產(chǎn)市場(chǎng)凍結對總需求的短期沖擊，并為房地產(chǎn)市場(chǎng)的自我調整創(chuàng )造相對寬松的經(jīng)濟環(huán)境。以此為基礎看，中國商品房市場(chǎng)可能需要繼續調整幾個(gè)季度的時(shí)間。(記者游蕓蕓 許巖)