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　　“防通脹”的宏調措施徹底被“保增長(cháng)”取代。昨日，國家統計局公布的10月份居民消費價(jià)格(CPI)繼續回落，同比上漲4.0%，較上月下降0.3%。而前日公布的10月PPI同比上漲6.6%，繼9月之后再次回落。今年1-10月CPI較上年同期增長(cháng)6.7%，仍高于政府設定的4.8%這一全年增速目標。市場(chǎng)認為，CPI下行反映了經(jīng)濟中供大于求的基本格局，為我國執行寬松的貨幣政策提供了更大的空間，政府經(jīng)濟刺激計劃對其影響取決于政策拉動(dòng)消費的效果。

　　內需比預期差

　　統計局昨日公布數據顯示，10月份CPI同比上漲4.0%。其中，城市上漲3.7%，農村上漲4.6%；食品價(jià)格上漲8.5%，非食品價(jià)格上漲1.6%；消費品價(jià)格上漲4.9%，服務(wù)項目?jì)r(jià)格上漲0.9%。

　　申銀萬(wàn)國首席宏觀(guān)經(jīng)濟分析師李慧勇認為，10月份CPI的再度回落除受食品價(jià)格迅速回落主導外，非食品價(jià)格出現高位回落也加入了促使CPI下行因素行列之中�！艾F在整體需求增長(cháng)放慢、消費意愿降低的背景下，非食品價(jià)格指數由三季度的2.1%回落至1.6%�！�

　　西南證券閆莉也表示，CPI和PPI的雙回落速度明顯，這樣的雙降現象說(shuō)明我國經(jīng)濟的增速下滑跡象明顯，甚至比預期的還有差一點(diǎn)。國家出臺的刺激政策，說(shuō)明政府已經(jīng)意識到了這個(gè)問(wèn)題�，F在的主要問(wèn)題是需求不足，甚至表現為一定的通縮的風(fēng)險。

　　“產(chǎn)能過(guò)剩也對通脹造成下跌壓力�！币按搴暧^(guān)經(jīng)濟分析師預計，明年第一或第二季度將回落至1%。李慧勇表示，年底CPI或將回落至3%，今年全年漲幅會(huì )在6%的水平。

　　最近可能降息

　　隨著(zhù)11月5日國務(wù)院出臺擴大內需十條措施，我國貨幣政策已經(jīng)轉向寬松。國家信息中心宏觀(guān)戰略處處長(cháng)高輝清認為，政府已經(jīng)放棄了控制通貨膨脹，現在大家關(guān)心的是明年CPI是否負增長(cháng)。

　　據上海證券宏觀(guān)分析師胡月曉估算，如果維持目前的物價(jià)水平不變，明年4月物價(jià)增幅就是負的；而保持目前的趨勢不變，負增長(cháng)則出現在明年2月�！巴�縮風(fēng)險的加大，顯然會(huì )導致央行加大貨幣政策放松的力度�！�

　　市場(chǎng)普遍預計，由于對通縮的憂(yōu)慮將逐漸加大，央行再次降息已經(jīng)只是時(shí)間和幅度的問(wèn)題。

　　央行行長(cháng)周小川星期一在國際清算銀行會(huì )議的間隙表示，中國目前的重點(diǎn)是通過(guò)財政政策刺激經(jīng)濟增長(cháng)，可能會(huì )在晚些時(shí)候下調基準利率。他指出，央行已在過(guò)去幾周內采取重大舉措放寬貨幣政策，已三次下調利率，因此可能會(huì )在晚些時(shí)候才會(huì )考慮進(jìn)一步減息。李慧勇預計，央行在年內將降息一次，明年平均每個(gè)季度降息一次。

　　油改時(shí)機來(lái)臨

　　防止經(jīng)濟出現大的起落，已是當前首要任務(wù)。前日，國務(wù)院在落實(shí)中央政策的七項工作中指出，要抓住有利時(shí)機，進(jìn)一步理順成品油、天燃氣價(jià)格形成機制。有專(zhuān)家認為，國際油價(jià)的大幅回落，CPI高企問(wèn)題基本解決，而此時(shí)，正是成品油價(jià)格形成機制改革的最佳時(shí)機。

　　10日隔夜，國際油價(jià)在中國4億元拉動(dòng)內需的利好刺激和歐佩克表示將再次減產(chǎn)推動(dòng)下，走勢有所回暖。然而昨日，國際油價(jià)再回熊途，美12月交貨的輕質(zhì)原油期貨電子盤(pán)低開(kāi)低走，截至記者發(fā)稿時(shí)，再度擊穿每桶60美元關(guān)口，且走勢仍然疲弱。

　　國內油價(jià)與國際接軌是大勢所趨，中國石油大學(xué)工商管理學(xué)院教授董秀成表示，“目前，改革時(shí)機已經(jīng)成熟�！彼�說(shuō)，國家油價(jià)降下來(lái)了，CPI問(wèn)題也不大，改革阻力小了；另外，把新的定價(jià)機制告訴老百姓，即使以后價(jià)格再隨著(zhù)市場(chǎng)回調上去，大家也會(huì )理解并習慣。

　　專(zhuān)家視點(diǎn)

　　銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家左曉蕾：

　　CPI、PPI下降在預料之中。由于受到全球金融危機的影響，全球對大宗商品需求、原材料下降，導致PPI持續下降。未來(lái)這兩個(gè)指標仍會(huì )下降，在全球經(jīng)濟狀況沒(méi)有出現好轉之前，低價(jià)格態(tài)勢不會(huì )改變。當前宏觀(guān)調控政策轉向促增長(cháng)，主要依靠財政政策，貨幣政策則是配合財政政策創(chuàng )造一個(gè)寬松的環(huán)境。在國家一系列經(jīng)濟刺激政策推出后，GDP將會(huì )好于此前8%的預期。

　　社科院國際金融研究中心副主任何帆：

　　最近管理層出臺了一些放松貨幣政策的措施，比如央行下調存款準備金率、降低利率，看起來(lái)是很好的，但問(wèn)題是這樣的政策并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的效果。因為現在在金融市場(chǎng)上不是企業(yè)不想借錢(qián)，而是銀行不想貸款。銀行家總是在晴天的時(shí)候借給你一把雨傘，在雨天的時(shí)候把雨傘拿回來(lái)。商業(yè)銀行普遍預計2009年經(jīng)濟形勢將惡化，擔心自己出現更多的不良貸款。

　　國民經(jīng)濟研究所副所長(cháng)王小魯：

　　按照目前趨勢，中國經(jīng)濟增長(cháng)率在2008年到2020年期間可能下降到6.7%。但通過(guò)一系列政策調整和改革，包括：恢復消費和儲蓄之間的合理平衡、遏制行政管理成本膨脹、加速人力資本形成等，可以克服經(jīng)濟的下滑，使平均增長(cháng)率繼續保持在9.3%的水平。中國長(cháng)期、持續、穩定的經(jīng)濟增長(cháng)是可以實(shí)現的。(駱智冕 張藝)