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　　央行昨日公布的10月份金融運行數據顯示，在信貸放松和降息的雙重刺激下，貨幣政策放松的效果逐漸顯現。但企業(yè)與居民投資、消費信心仍然不足，在中央擴大投資力度的作用下，還需要貨幣政策配合降低企業(yè)投資成本，年內仍有降息空間。

　　經(jīng)濟活躍度降低

　　10月末，廣義貨幣供應量(M2)、狹義貨幣供應量(M1)增速雙雙下降并分別創(chuàng )3年及10年新低。M1增速自今年5月份以來(lái)連續6個(gè)月回落，目前已降至非常低的水平。

　　興業(yè)銀行資金營(yíng)運中心首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委認為，M1增速下降表明企業(yè)經(jīng)濟活躍度減弱，居民的消費意愿也顯著(zhù)下降，總需求下降，居民、企業(yè)對未來(lái)經(jīng)濟前景信心不足。

　　申銀萬(wàn)國首席宏觀(guān)分析師李慧勇認為，外匯占款增速放緩可能是貨幣增速下降的一個(gè)原因，但未必是主要原因。 另一方面，在放松商業(yè)銀行信貸規模及降息的刺激作用下，10月人民幣貸款增加1819億元，同比多增457億元。李慧勇認為，這一數據好于預期，表明央行增加中小企業(yè)信貸額度的措施有效。同時(shí)，他認為日前國務(wù)院提出的增加4萬(wàn)億投資會(huì )加速信貸增長(cháng)。

　　但魯政委認為，本月貸款有所增加但是增幅不大，說(shuō)明央行放松信貸的政策短期來(lái)看還沒(méi)有收到顯著(zhù)成效。最近票據融資數量下降，也說(shuō)明了供給不足的問(wèn)題。

　　10月居民貸款同比少增642億元，而居民儲蓄繼續放量增加，當月增加3155億元。魯政委認為，居民貸款增量減少，說(shuō)明樓市目前還沒(méi)有回暖。而居民儲蓄在經(jīng)濟再次回暖之前應該不會(huì )大規模用于消費，但是可以利用其中的部分資金。

　　李慧勇也認為，目前經(jīng)濟周期處于下行中，暫時(shí)還看不到消費出現回暖的時(shí)機。人民幣存款一直保持比較快的增速，這部分資產(chǎn)是雙刃劍，正面看增加了可用于投資的資金，負面看增加了擴大消費的難度。

　　年內或再降息

　　中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認為，中央出臺4萬(wàn)億投資政策之后，需要通過(guò)降息降低企業(yè)成本，我國的利率目前比歐美基準利率高2-3%個(gè)百分點(diǎn)，有降息的空間，目前通貨膨脹率也比較低，降息的后顧之憂(yōu)較小。

　　魯政委認為，年內應該還有至少27個(gè)基點(diǎn)的降息空間。李慧勇認為，未來(lái)12個(gè)月會(huì )降息135個(gè)基點(diǎn)，并且“早降息早受益”。

　　對于人民幣匯率的走向，郭田勇認為，目前人民幣匯率沒(méi)有完全市場(chǎng)化，從長(cháng)遠角度來(lái)看，匯率反映經(jīng)濟實(shí)力，因此人民幣還會(huì )升值�！暗�中短期來(lái)看，這一段時(shí)間美元升值快導致人民幣相對于歐元升值，這和我們刺激國內需求的政策有矛盾。如果采取參考一攬子貨幣形成匯率的機制，不排除人民幣會(huì )適度貶值�！彼�說(shuō)。(記者 徐暢 任曉)