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　　綜合20余家券商對2009年宏觀(guān)經(jīng)濟的觀(guān)點(diǎn)，券商基本一致認為，明年經(jīng)濟仍將繼續調整，貨幣政策和財政政策都將更為放寬。多數券商對GDP增長(cháng)保八有信心，在經(jīng)濟增長(cháng)何時(shí)見(jiàn)底、具體哪些政策有望出臺上，券商則仁者見(jiàn)仁、智者見(jiàn)智。

　　何時(shí)見(jiàn)底有分歧

　　對于明年經(jīng)濟將延續調整，各大券商達成一致。申銀萬(wàn)國認為，短期內中國經(jīng)濟仍然面臨著(zhù)周期調整的壓力，未來(lái)兩年經(jīng)濟都仍將處于下行周期。銀河證券也表達了相似觀(guān)點(diǎn)，認為本輪經(jīng)濟調整還將持續2至3年。

　　但對于經(jīng)濟增長(cháng)何時(shí)見(jiàn)底，各家券商判斷不同。較為積極的長(cháng)江證券表示，明年2季度前實(shí)際GDP將有望見(jiàn)底，尤其今年四季度出現經(jīng)濟增長(cháng)底部的可能性更大。國泰君安等券商認為明年三季度經(jīng)濟可能見(jiàn)底。而申銀萬(wàn)國、海通證券等則認為經(jīng)濟增長(cháng)的最低點(diǎn)更可能是出現在2010年。

　　對經(jīng)濟調整中的走勢，券商觀(guān)點(diǎn)也略有不同。海通證券認為，明年上市公司業(yè)績(jì)將“前高后低”。國金證券表示，未來(lái)兩年中國經(jīng)濟將演繹“倒U”型走勢。中原證券則認為，未來(lái)兩年中國經(jīng)濟將呈“U”型筑底。

　　通縮憂(yōu)慮油然而生

　　中信證券、國泰君安等多家券商在發(fā)布2009年度宏觀(guān)經(jīng)濟報告時(shí)，都提到了對明年通貨緊縮漸行漸近的憂(yōu)慮。國泰君安還指出，明年中國經(jīng)濟通縮可能性大，但隨著(zhù)大幅放松的貨幣政策執行，投資者信心恢復后，經(jīng)濟將逐步走入溫和通脹周期。

　　對于明年GDP的增長(cháng)，多數券商表示對保八有信心，預計GDP的增速都在8%以上。較為悲觀(guān)的國泰君安預計明年GDP增長(cháng)7%，上海證券的預計值為7.8%。銀河證券、中原證券、渤海證券、國金證券的預計值分布在8.5%至9%之間。較為樂(lè )觀(guān)的長(cháng)江證券，預計明年GDP增長(cháng)將達9.4%。

　　迎接更寬松的政策

　　面對上述宏觀(guān)經(jīng)濟的判斷，券商一致認為明年將迎來(lái)更為寬松的貨幣政策和財政政策，對降息、存款準備金率下調等預期明顯。

　　銀河證券認為，明年基準利率將會(huì )下調108至135個(gè)基點(diǎn)。申銀萬(wàn)國認為，明年有望發(fā)行5000億元的特別國債。國金證券認為，明年有望降低存貸款利率54-81個(gè)基點(diǎn)，存款準備金率下調200-300個(gè)基點(diǎn)。中原證券認為，明年仍可能有2-3次降息。渤海證券認為，明年降息幅度是54到108個(gè)基點(diǎn)，存款準備金率將下調400到500個(gè)基點(diǎn)。

　　其他政策方面，銀河證券認為，政策將從城鄉政策、收入政策、產(chǎn)業(yè)結構政策、社會(huì )保障體制、金融體制和市場(chǎng)化改革等方面進(jìn)一步發(fā)掘深層次的增長(cháng)動(dòng)力。中信證券也認為，政策將“多管齊下”，擴大基礎設施投資，加大轉移。國金證券認為，明年的政策有可能是繼續提高勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)的出口退稅率，提高個(gè)稅起征點(diǎn)、增加居民收入刺激消費，加大對社保、醫療等體制改革方面的投入，加大對就業(yè)影響大的服務(wù)行業(yè)的扶持力度等。

　　另外，4萬(wàn)億投資也成為券商爭議的焦點(diǎn)。中信證券認為，4萬(wàn)億投資計劃將拉動(dòng)明年GDP增長(cháng)2.4個(gè)百分點(diǎn)。國金證券、中原證券等則認為，4萬(wàn)億投資將明顯拉動(dòng)石油開(kāi)采、金屬與非金屬礦采、非金屬礦物制品、機械設備、建筑業(yè)等行業(yè)外，對其他多數行業(yè)貢獻不明顯。(記者 楊晶)