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　　昨日(22日)央行再次宣布下調存貸款基準利率和存款準備金率，同時(shí)，再貸款利率和再貼現利率也均下調。專(zhuān)家稱(chēng)，央行此舉重在防范宏觀(guān)經(jīng)濟面臨的通縮風(fēng)險，并對積極的財政政策構成支持，保持經(jīng)濟平穩發(fā)展。

　　雙率下調應對通縮

　　申銀萬(wàn)國首席宏觀(guān)分析師李慧勇表示，此次降息為大勢所趨。從國際上看，為了刺激經(jīng)濟，主要國家紛紛下調利率；從國內情況看，由于經(jīng)濟呈加速下滑態(tài)勢，通脹迅速回落，增加了進(jìn)一步降息的必要性和可能性。

　　興業(yè)銀行資金運營(yíng)中心首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委認為，昨日央行公布的企業(yè)商品價(jià)格指數同比和環(huán)比同時(shí)進(jìn)入負增長(cháng)，是我國在上一輪通縮時(shí)期才出現的現象，企業(yè)商品價(jià)格指數在關(guān)鍵性時(shí)點(diǎn)上對CPI具有先導性作用，兩項指數雙雙進(jìn)入下降通道，已經(jīng)確認我國進(jìn)入通縮時(shí)期，需通過(guò)降息來(lái)遏制通縮。

　　還有分析人士認為，此次下調存款準備金率除有助于增加銀行可貸資金之外，大量流動(dòng)性會(huì )轉向貨幣、債券市場(chǎng)，能對積極的財政政策提供必要支持，也有助于為市場(chǎng)提供購買(mǎi)中期票據、短期融資券、企業(yè)債的資金，鼓勵企業(yè)進(jìn)行直接融資。

　　中央財經(jīng)大學(xué)教授郭田勇表示，作為一套完整的利率體系，在下調存貸款利率的同時(shí)，理應下調再貼現利率，以維持利率體系的平衡；其次，在目前商業(yè)銀行的再貼現量不大的情況下，下調再貼現利率意在鼓勵商業(yè)銀行開(kāi)展再貼現業(yè)務(wù)，進(jìn)而活躍企業(yè)間商業(yè)票據市場(chǎng)，增強企業(yè)間的商業(yè)信用，為企業(yè)提供更多的融資支持。

　　此外，目前再貸款規模不大，央行降低再貸款利率，具有一定的政策導向作用，重點(diǎn)是為面向農村的金融機構提供流動(dòng)性支持；也是為了在其他利率下調的情況下，保持利率體系的平衡性和一致性。

　　債市股市樓市影響不一

　　交通銀行研究部高級金融分析師仇高擎表示，粗略估算，此次存貸款利率調整后，商業(yè)銀行存貸款靜態(tài)利差降低6-8個(gè)基點(diǎn)左右，主要是因為占比較大的活期存款利率沒(méi)有下調。而短期、長(cháng)期貸款利率下調幅度較小，加之法定存款準備金率下調，在一定程度上降低了貨幣政策對商業(yè)銀行利差的負面影響。

　　李慧勇認為，股票市場(chǎng)對降息有預期，投資者對小幅降息可能會(huì )略有失望。由于投資者普遍判斷在經(jīng)濟向下趨勢明朗，在降息空間仍較大情況下，及早降息對經(jīng)濟幫助更大。他表示，明年上半年市場(chǎng)再度回升的動(dòng)力仍在，主要基于政策推動(dòng)的投資效應逐漸體現，未來(lái)2-3個(gè)季度的宏觀(guān)經(jīng)濟和微觀(guān)盈利回升是大概率事件。估值對數據惡化的充分反應，反而更有利于后續行情的演繹。

　　債市方面，李慧勇表示，降息對債券市場(chǎng)影響正面但效果有限�；鶞世�率的下降降低了資金成本，為債券收益率下降打開(kāi)了空間。但由于前期債券收益率明顯降低，提前消化了利率下調的影響，使得本次降息對債券的利好作用有限。預期未來(lái)12個(gè)月利率仍有較大下降空間，債市收益率仍有下降空間，債市中長(cháng)期看好。

　　降息對貸款購房者無(wú)疑是一利好。北京貸款服務(wù)機構“偉嘉安捷”測算，以貸款50萬(wàn)、期限20年的等額本息還款法為例，本次降息與上次降息相比，月供額雖然只減少51元左右，但20年共能節省總利息近1.25萬(wàn)元。

　　同時(shí)，由于大多數借款人利率調整時(shí)間將在2009年1月1日，經(jīng)歷了今年的五次降息后，明年將一次性享受到累計五次降息所帶來(lái)的優(yōu)惠。同樣以50萬(wàn)元商業(yè)貸款，20年還款期限為例計算，在最優(yōu)惠利率下(0.7倍優(yōu)惠利率)，借款人的月供能節省近700元，而20年累計節省利息將可達到16.8萬(wàn)元。(記者 任曉 張朝暉)