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　　瑞銀集團全球首席經(jīng)濟學(xué)家夏德威日前表示，2008年全球經(jīng)濟整體而言是去杠桿化的一年，而2009年全球經(jīng)濟將呈現三大特點(diǎn)，即低增長(cháng)、低利率和低通脹。危機發(fā)源地美國的經(jīng)濟"正經(jīng)歷二戰以后最嚴重的衰退"，未來(lái)仍存在下行風(fēng)險，而全球化使新興經(jīng)濟體在危機中也難以幸免。

　　經(jīng)濟復蘇受制五大風(fēng)險

　　摩根士丹利的經(jīng)濟學(xué)家們認為，全球經(jīng)濟中處于五個(gè)巨大風(fēng)險的驅動(dòng)中。

　　第一，在幾個(gè)發(fā)達經(jīng)濟體內，去杠桿化的范圍仍然是不確定的，進(jìn)一步的資產(chǎn)減記和撥備仍然有可能引發(fā)進(jìn)一步的信貸緊縮。尤其是房地產(chǎn)價(jià)格的進(jìn)一步下滑將會(huì )加深這些風(fēng)險的暴露。特別是對于美國來(lái)說(shuō)，消費下滑的風(fēng)暴至少要進(jìn)行到2009年的中期。

　　第二，很多的中央銀行猛烈地和大量地放寬了貨幣政策。但是并不清楚這些政策什么時(shí)候和多大程度上能發(fā)揮作用�？梢钥隙ǖ氖�，發(fā)達經(jīng)濟體的流動(dòng)性和貨幣增長(cháng)的確出現了緩解的跡象，但是，新興市場(chǎng)經(jīng)濟體的貨幣政策力度尤其是作用有限。

　　第三，從政府的角度來(lái)看，奧巴馬政府的即將上臺被認為是即將展開(kāi)大規模財政刺激的開(kāi)始，伴隨著(zhù)未決數量的基礎設施建設投資和大規模減稅。在一段時(shí)間內，這些政策的時(shí)間表、規模和對經(jīng)濟的刺激作用很可能是未知的。

　　第四，貨幣、商品價(jià)格和很多新興市場(chǎng)經(jīng)濟體的溢價(jià)水平仍然處于劇烈波動(dòng)中。

　　第五，對于全球經(jīng)濟的復蘇進(jìn)程來(lái)說(shuō)，中國的房地產(chǎn)市場(chǎng)衰退的程度將是一個(gè)很關(guān)鍵的因素。

　　中國經(jīng)濟反彈步伐較快

　　渣打銀行全球首席經(jīng)濟學(xué)家李籟思認為，西方國家經(jīng)濟衰退的影響將在2009年進(jìn)一步蔓延到全球。他預期，今年西方國家將在衰退深淵中掙扎，2010年仍將處于停滯狀態(tài)。英國經(jīng)濟明年雖會(huì )出現復蘇跡象，但想要恢復至2008年夏天水平至少得等到2011年底。美國經(jīng)濟真正復蘇可能從2010年開(kāi)始，但復蘇力度將極其微弱。

　　李籟思表示，中國也將面臨艱難時(shí)期，但中國經(jīng)濟反彈步伐會(huì )較快。中國等亞洲國家經(jīng)濟將從2010年開(kāi)始出現強勁而持續的復蘇，而中國將快于其他國家。"鑒于中國經(jīng)濟將在2009年上半年經(jīng)歷一個(gè)艱難時(shí)期，李籟思建議中國或許可以考慮繼續降息來(lái)加以應對。"

　　夏德威說(shuō)，中國經(jīng)濟目前面臨房地產(chǎn)市場(chǎng)萎縮等挑戰。他預計，2009年中國經(jīng)濟形勢如何將主要取決于中國為應對外貿下降等問(wèn)題而采取的貨幣及財政政策。

　　經(jīng)濟投資熱點(diǎn)

　　看好三國三大行業(yè)

　　美林證券公司國際經(jīng)濟研究部門(mén)負責人阿萊克斯·帕特里斯表示，對于新興市場(chǎng)而言，不論從資本渠道還是貿易渠道，大多數外部風(fēng)險已經(jīng)顯露，但未來(lái)仍有一些不確定因素。

　　在承受和應對風(fēng)險方面，各個(gè)新興經(jīng)濟體的情況不同，其中中國憑借較高的外匯儲備、更大的利率下調空間、高儲蓄率以及金融機構等的低杠桿率，具備更有利條件。

　　在被問(wèn)及2009年最看好的3個(gè)經(jīng)濟體和3個(gè)值得投資的行業(yè)時(shí)，他認為，中國、巴西和日本借助于居民儲蓄、外匯儲備、仍存潛力的個(gè)人消費以及具有吸引力的資產(chǎn)估值前景相對更好。在這些國家中，受益于政府投資的推動(dòng)，基礎設施、國防和醫療保健類(lèi)產(chǎn)業(yè)具有更大的投資價(jià)值。

　　在投資方面，按照瑞銀集團全球首席經(jīng)濟學(xué)家夏德威的觀(guān)點(diǎn)，在2009年全球經(jīng)濟"三低"背景下，投資者可能更關(guān)注高質(zhì)量的公司債券。待市場(chǎng)信心進(jìn)一步恢復之后，股票購買(mǎi)欲望將有所回升。他認為，跌幅較大的亞洲和中國股市可能出現強勢反彈，因此也是值得投資的對象。

　　貿易、匯率和油價(jià)

　　美元短期強長(cháng)期弱

　　標準普爾首席經(jīng)濟學(xué)家戴維·維斯認為，全球貿易的不平衡長(cháng)期而言是無(wú)法持續的，其中包括美國的貿易逆差和中國的貿易順差。各國會(huì )更關(guān)注風(fēng)險，也要考慮調整政策以保持更好的平衡。

　　維斯認為，由于美國貿易逆差水平仍然很高，將對美元匯率產(chǎn)生下行壓力，美元目前的走強僅是投資者的避險行為所致。

　　瑞銀集團全球首席經(jīng)濟學(xué)家夏德威也指出，長(cháng)期來(lái)看，美國嚴重的結構失衡將繼續存在，政府巨額財政赤字意味著(zhù)儲蓄和投資嚴重不對稱(chēng)，這些因素將導致美元匯率走弱。

　　而油價(jià)暴跌的主要原因，維斯認為是市場(chǎng)認為經(jīng)濟衰退的范圍、深度及持續時(shí)間比最初的估計更為嚴重。此外，投機性資金流出大宗商品市場(chǎng)也是一個(gè)原因。

　　走勢預測

　　今年全球經(jīng)濟增長(cháng)1%左右

　　摩根士丹利認為2009年全球經(jīng)濟增長(cháng)的幅度不會(huì )超過(guò)0.9%，這將是1982年以來(lái)全球經(jīng)濟增速最慢的一年。瑞銀經(jīng)濟學(xué)家團隊也削減了他們對全球經(jīng)濟2009年的預期，從之前的1.2%削減至1%。

　　在美林證券不久前發(fā)布的2009年全球經(jīng)濟展望報告認為，2009年全球經(jīng)濟增速將落至1.3%，為27年來(lái)的最低水平。報告歸納的年內全球經(jīng)濟4大主題是:一、在經(jīng)濟下滑環(huán)境中，發(fā)達經(jīng)濟體比發(fā)展中經(jīng)濟體更容易受到?jīng)_擊;二、各政府可能繼續通過(guò)擴張性貨幣和財政政策干預經(jīng)濟;三、一攬子經(jīng)濟刺激政策的局限性和副作用將顯現;四、經(jīng)濟增長(cháng)經(jīng)過(guò)逐漸衰減后，可能于上半年出現反彈。 (來(lái)源：信息時(shí)報）