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昨日,印度尼西亞及我國臺灣地區已經(jīng)開(kāi)始了新年的第一輪降息。印尼央行將基準利率調降50個(gè)基點(diǎn)至8.75%,這一降幅超出市場(chǎng)預期。同一天,臺灣地區也宣布降息50個(gè)基點(diǎn),這已是其近3個(gè)月以來(lái)第6次降息。而昨晚,英格蘭銀行將基準利率下降了50個(gè)基點(diǎn),至1.5%,創(chuàng )下英國315年以來(lái)最低。
同時(shí)有最新調查顯示,中國今年上半年預計將繼續降息,存貸款利率都有望創(chuàng )下1993年以來(lái)的最低水平,存款準備金率將進(jìn)一步下調。而人民幣兌美元的波動(dòng)將穩定在6.8元附近,并或有輕微升值。中銀國際甚至稱(chēng),央行或將推出史上最激進(jìn)的降息措施。
貨幣政策被寄予厚望
中銀國際表示,雖然加強基礎設施建設對調動(dòng)我國固定資產(chǎn)投資有積極影響,但目前來(lái)看,積極財政政策對市場(chǎng)的刺激作用遠遠小于預期。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委也指出,雖然現在各級項目已開(kāi)始啟動(dòng),但政府投資起到了主要作用,國家財政所帶動(dòng)起來(lái)的民間投資仍十分有限。在這種情況下,貨幣政策在今年被寄予更大期望。
我國貨幣政策在今年上半年具備進(jìn)一步放寬的空間,這已成業(yè)內共識。但是否會(huì )形成 “激進(jìn)”態(tài)勢,卻頗有爭論?紤]到國際資本流動(dòng)方向,央行對更大幅度的降息將非常謹慎。
“如果利差進(jìn)一步縮小,可能會(huì )導致國際資本加速撤離,從而令我國資本市場(chǎng)近期內出現更為猛烈的震蕩!睆埫髡f(shuō),“出于穩定資本市場(chǎng)的考慮,央行在未來(lái)幾個(gè)月的降息力度可能不會(huì )超過(guò)去年下半年!
累計降息108個(gè)基點(diǎn)
多位分析師均預測,中國料于今年上半年下調存貸款基準利率,且傾向于第一季度即有大幅調降。他們預計到今年上半年末,中國一年期存貸款利率分別達到1.44%和4.50%的歷史低點(diǎn),下半年貸款利率則將進(jìn)一步下調至4.23%,累計降息108個(gè)基點(diǎn)。
而關(guān)于存款準備金率,分析師預測將多次調低至12.0%,目前為15.5%。我國去年以來(lái)共調降人民幣一年期貸款基準利率五次,累計216個(gè)基點(diǎn),歷史上僅低于1998年的225個(gè)基點(diǎn),當時(shí)中國正面臨亞洲金融風(fēng)暴的威脅。當前一年期貸款基準利率為5.31%,已經(jīng)與歷史上最低水平(2002年2月)一致。
中銀國際的最新報告認為,較低的實(shí)際利率水平將有效的拉動(dòng)需求。因而,利率的迅速下調能夠有效縮短降息與實(shí)際需求復蘇之間的時(shí)滯期。預計央行將在3~4個(gè)月內將一年期存貸款利率再次分別下調81個(gè)基點(diǎn)和108個(gè)基點(diǎn)。
申銀萬(wàn)國證券報告表示,降息是大勢所趨,不過(guò)去年12月23日央行降息的幅度較前次有所收窄,顯示出國家對貨幣政策運用效應的觀(guān)望態(tài)度。
全球金融危機的陰霾將在2009年持續已是共識,中國政府將繼續通過(guò)努力創(chuàng )造適度寬松的貨幣環(huán)境,以避免經(jīng)濟出現大幅下滑。中國央行本周二工作會(huì )議稱(chēng),將適時(shí)下調金融機構貸款利率和存款準備金率,維護人民幣幣值基本穩定。
經(jīng)濟學(xué)家樊綱周三亦稱(chēng),如果今年經(jīng)濟形勢再惡化,貨幣政策仍將加以調整。
但在全球經(jīng)濟前景黯淡,投資回報率下行為主要預期時(shí),銀行不一定愿意放出資金,或者說(shuō)企業(yè)愿意借錢(qián)投資,2009年上半年中國可能出現“寬貨幣、緊信貸”的窘境。
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