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　　24日，針對央行剛剛發(fā)布的去年第四季度貨幣政策執行報告，中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家哈繼銘對外發(fā)布報告稱(chēng)央行繼續大幅降息的空間不大。

　　央行四季度貨幣政策執行報告稱(chēng)，有觀(guān)點(diǎn)將美國聯(lián)邦基金目標利率與中國存貸款基準利率相比較后，認為中國利率仍有大幅下調的空間。然而實(shí)際上，中國的利率市場(chǎng)化改革仍在進(jìn)行中，市場(chǎng)利率與管制利率并存，利率體系與發(fā)達國家存在較大的差異。哈繼銘指出，這體現央行繼續大幅降息的空間不大。而此前，中金已將今年后繼降息預期調整為54個(gè)基點(diǎn)，顯著(zhù)低于市場(chǎng)預期的108個(gè)基點(diǎn)。

　　他進(jìn)一步分析說(shuō)，降息空間不大的原因有三。一是近期的信貸爆發(fā)性增長(cháng)部分降低了眼前繼續大幅降息的必要性，降息更可能發(fā)生于未來(lái)信貸回落之后；其次，中國的利率具有“向上剛性”，在過(guò)去歷次周期中降息容易升息難，如果本輪降息幅度過(guò)大，將來(lái)通脹再起之時(shí)加息步伐未必能快速跟上；此外，貿然大幅降息對幣值穩定和資金流動(dòng)可能造成負面影響。

　　哈繼銘還表示，失衡多年之后的全球經(jīng)濟目前終于進(jìn)入再平衡，各國資產(chǎn)價(jià)格應聲而落。但唯獨中國例外，內外失衡繼續惡化：外貿順差不減反增，投資/消費率繼續上升，使得資產(chǎn)價(jià)格在全球“一枝獨秀”。如果此時(shí)貨幣政策不是適度寬松，而是過(guò)度寬松，大量資金將由于實(shí)體經(jīng)濟中可投項目的減少而流入資本市場(chǎng)，造成“熊市”中的“泡沫”。 (馬嵐)