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　　國家統計局16日公布的數據顯示，我國通縮風(fēng)險仍未消除。未來(lái)貨幣政策仍應配合財政政策全力“保八”。業(yè)內人士認為，利率、存款準備金率都有調整的空間。

　　通縮風(fēng)險未消除

　　分析人士指出，3月份PPI6%的同比降幅高于之前市場(chǎng)預期的5%，CPI的同比與環(huán)比降幅雖與市場(chǎng)預期基本一致，但CPI已連續兩個(gè)月環(huán)比下降，都表明通縮風(fēng)險依然存在。從商務(wù)部對生產(chǎn)資料和食用農產(chǎn)品價(jià)格的監測情況看，預計后期PPI同比降速也會(huì )有所減緩，而CPI繼續環(huán)比下降，仍然會(huì )在負區間運行。

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所綜合研究室主任陳道富表示，中國經(jīng)濟當前還處于供大于求的狀態(tài)。整體而言產(chǎn)能仍然過(guò)�！，F在有些投資是增加產(chǎn)能的投資，如果世界經(jīng)濟沒(méi)有很快復蘇，需求沒(méi)有上升，又會(huì )造成新的通縮壓力。

　　陳道富說(shuō)，目前信貸投放沒(méi)有馬上產(chǎn)生購買(mǎi)力。企業(yè)存款定期化的水平仍然較高，貨幣流通速度相對于前兩年仍有很大程度的下降。從整體看，貨幣馬上轉換為對商品的需求還有一定難度。短期內可能還沒(méi)有顯著(zhù)的通脹壓力。

　　貨幣政策仍有調整空間

　　陳道富表示，目前經(jīng)濟真正回暖的基礎還不穩固，民間投資還沒(méi)有真正激發(fā)出來(lái)。有關(guān)部門(mén)還需要積極創(chuàng )造條件，讓民間投資能更快找到投資機會(huì )，更快的復蘇起來(lái)。他認為，目前可以適當的降低利率為企業(yè)提供機會(huì )。

　　中央財經(jīng)大學(xué)教授郭田勇認為，央行有必要對利率體系進(jìn)行調整�，F在銀行體系內和體系外利率水平相差太大。導致存在資金套利情況。 他表示，現在利率結構存在很大的問(wèn)題。同時(shí)通貨緊縮進(jìn)一步持續，會(huì )讓央行的降息可能性加大�！拔艺J為銀行的存貸款利率水平仍然是要往下降的” 他表示。

　　陳道富還表示，目前銀行流動(dòng)性足夠充裕，而且有足夠的能力擴張，短期內可以不調準備金率。但9500億國債的發(fā)行會(huì )給銀行流動(dòng)性造成一定的壓力�？梢耘浜县斦�國債的發(fā)行調整存款準備金率，包括央票等其他一些手段。

　　在天量信貸投放之下，有分析認為央行在未來(lái)可能重啟對商業(yè)銀行的信貸規�？刂�。對此陳道富表示，市場(chǎng)化的調控手段從1998年開(kāi)始已經(jīng)有十多年，我國已經(jīng)積累了很多經(jīng)驗，從未來(lái)發(fā)展方向來(lái)看，以額度控制或者以行政手段為主的調控方法要慢慢地淡出，他認為應該尋找其他更為市場(chǎng)化的措施進(jìn)行調整。

　　上海證券宏觀(guān)分析師李劍峰認為,目前貨幣政策的重點(diǎn)依然聚焦于配合積極的財政政策來(lái)保證經(jīng)濟增長(cháng)目標的實(shí)現。因此貨幣政策將關(guān)注于在后期信貸投放減少的情況下維持M2的增速不致大幅降低。由于我國利率市場(chǎng)化程度不夠，利率在調節流動(dòng)性方面的效果非常有限，因此貨幣政策在降低存款準備金率以及超額存款準備金率方面還有更大的空間。(記者 任曉)