今年以來(lái)，不僅IPO創(chuàng )出歷史新高，再融資數量也相當大，而且，增發(fā)價(jià)格頻頻創(chuàng )出歷史新高。為什么增發(fā)價(jià)格會(huì )頻創(chuàng )新高？這究竟意味著(zhù)什么？
增發(fā)價(jià)刷新歷史紀錄
2006年增發(fā)最高價(jià)為思源電氣和蘇寧電器的47.8元和48元。這個(gè)紀錄在保持了相當長(cháng)一段時(shí)間之后，直到本月9日才被完成增發(fā)的保利地產(chǎn)給刷新了。然而，保利地產(chǎn)55.48元增發(fā)價(jià)在十多天后就被中信證券的74.91元打破了。
今年以來(lái)，除保利地產(chǎn)、中信證券等增發(fā)價(jià)格較高外，金地集團的50元、置信電氣的48元、金發(fā)科技的36.98元、三一重工的33元、萬(wàn)科A的31.53元，也位居上市公司增發(fā)價(jià)格排行榜前列。
在不斷刷新的增發(fā)價(jià)格中，同一家上市公司刷新自己前一次增發(fā)價(jià)格的現象非常醒目。比如，中信證券這次74.91元的公開(kāi)增發(fā)價(jià)格，較其去年12元的定向增發(fā)價(jià)格飆升了524%；金地集團此次50元公開(kāi)增發(fā)價(jià)格，也較其7月才完成的26元定向增發(fā)價(jià)格飆升了92%；萬(wàn)科此次31.53元公開(kāi)增發(fā)價(jià)格，較其去年10.5元定向增發(fā)價(jià)格飆升了200%。
公開(kāi)增發(fā)抬高價(jià)格
增發(fā)價(jià)格不斷創(chuàng )紀錄的原因，與游戲規則的改變有很大關(guān)系。
在前幾年的熊市中，再融資往往會(huì )很快跌破增發(fā)價(jià)或配股價(jià)，因此逐漸受到市場(chǎng)冷遇，再融資十分困難。隨著(zhù)股改開(kāi)始，股市逐漸回暖，為了解決再融資難的問(wèn)題，市場(chǎng)創(chuàng )新了定向增發(fā)，即向基金等機構投資者單獨增發(fā)新股。
定向增發(fā)往往價(jià)格較低，因為依據的價(jià)格是董事會(huì )公告前20個(gè)交易日的均價(jià)，等到股東大會(huì )批準、證監會(huì )批準等一輪程序下來(lái)，時(shí)間隔了很長(cháng)，股價(jià)上漲了很多，而增發(fā)價(jià)依然很低，機構投資者自然大賺一票。
中小散戶(hù)由于無(wú)緣定向增發(fā)，覺(jué)得不公平，市場(chǎng)呼吁改為公開(kāi)增發(fā)，人人可以參與。于是，近期定向增發(fā)很難批準，紛紛改為公開(kāi)增發(fā)。而公開(kāi)增發(fā)的價(jià)格是依據招股書(shū)公布前20日的均價(jià)，加上去年以來(lái)股價(jià)不斷上漲，越來(lái)越高，也就大大抬高了增發(fā)價(jià)格，出現了保利地產(chǎn)55.48元、中信證券的74.91元這種以前不敢想象的高價(jià)增發(fā)。
高價(jià)增發(fā)是福是禍？
高價(jià)增發(fā)最大的受益者自然是上市公司，憑空多出很大一筆錢(qián)，大大提高了凈資產(chǎn)的價(jià)格。
但是，如此高價(jià)增發(fā)，投資者以后能否得到收益呢？這個(gè)只有等待時(shí)間來(lái)檢驗了。這不禁讓人想起2000年的情景，當時(shí)剛時(shí)興增發(fā)，價(jià)格也非常高，比如，同方股份的增發(fā)價(jià)為46元，雖然比不上現在的價(jià)格，但在當時(shí)已經(jīng)高得離譜了。在后來(lái)的熊市中，這個(gè)增發(fā)價(jià)被牢牢套死，同方股份的價(jià)格曾下跌到10元左右。
在近期的增發(fā)股票中，也有表現一般的股票，比如，金發(fā)科技的增發(fā)價(jià)為36.98元，昨天的價(jià)格不過(guò)是37.76元；萬(wàn)科A的增發(fā)價(jià)為31.53元，昨天的股價(jià)為33.58元；金地集團增發(fā)價(jià)為50元，昨天的股價(jià)為55.36元。
高價(jià)增發(fā)的盈利效應已不如前，某種程度上將中小投資者推向了尷尬境地。也有一些大股東放棄了增發(fā)，比如，面對中信證券的74.91元的高價(jià)增發(fā)，兩面針和南京高科選擇參與增發(fā)，而第四大股東雅戈爾則選擇了放棄，這兩者究竟誰(shuí)正確，我們等待歷史的檢驗。(連建明）
