到8月29日為止，國內56家基金公司323只基金已經(jīng)全部交出了“中考”成績(jì)單，接近2006年全年兩倍的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)，讓基金公司和基民們皆大歡喜。其中，偏股型基金在牛市行情的推動(dòng)下表現最為搶眼，金融、地產(chǎn)成為其中當之無(wú)愧的“搖錢(qián)樹(shù)”。
在經(jīng)歷了上半年的狂飆突進(jìn)后，5000點(diǎn)之上的賺錢(qián)難度似乎大大增加了。A股市場(chǎng)是否已經(jīng)高處不勝寒？展望下半年行情，多數基金經(jīng)理在樂(lè )觀(guān)中保持謹慎，盡管牛市行情正在進(jìn)行中，但短期調整壓力也已成為共識。
323只基金狂賺近5000億元
偏股型基金成為今年上半年市場(chǎng)大幅上漲的最大獲益者，統計顯示，股票型、封閉式、積極配置型三種類(lèi)型的基金實(shí)現的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)就達到6938.26億元，占全部基金實(shí)現總經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)的比例高達98.48%。
據天相統計數據顯示，截至2007年上半年末，323只基金期末凈收益3639.6億元，期末賬面浮盈約1269億元，合計經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)約為4909億元，約為去年全年的兩倍。
2006年上半年末，披露半年報的241只基金合計經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)約為1037億元，全年實(shí)現經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)?yōu)?709.2億元，這一數據曾一度創(chuàng )下歷史新高�？墒桥c今年基金的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)相比，可以說(shuō)是小巫見(jiàn)大巫了。今年基金上半年的凈收益已經(jīng)超過(guò)了去年全年的業(yè)績(jì)，比去年同期飆升了近四倍。
而在2006年之前的六年，基金的表現平平。資料顯示，基金在2002年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)曾出現140.11億元的虧損，而另外五年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)也分別只有179.11億元、32.41億元、120.06億元、41.86億元、70.18億元，七年合計不過(guò)3012.72億元。
偏股型基金成為今年上半年市場(chǎng)大幅上漲的最大獲益者，統計顯示，股票型、封閉式、積極配置型三種類(lèi)型的基金實(shí)現的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)就達到6938.26億元，占全部基金實(shí)現總經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)的比例高達98.48%。
從單只基金平均獲取凈收益的能力來(lái)看，封閉式基金的表現最為搶眼。數據顯示，截至報告期末，137只股票型基金與75只積極配置型基金分別實(shí)現的凈收益為2246.64億元和652.53億元，單只基金平均實(shí)現的凈收益分別為16.4億元和8.7億元，而38只封閉式基金實(shí)現的凈收益卻高達666.44億元，平均每只封基實(shí)現的凈收益為17.54億元。
相比之下，貨幣基金與短債基金則出現邊緣化趨勢。數據顯示，短債型、貨幣型基金在今年上半年取得的收益分別為0.53億元和8.09億元，同比下降比例分別高達76.5%和59.81%，是凈收益同比出現大幅下滑的僅有的兩類(lèi)基金，而保本型、普通債券型基金則由于部分受惠于股市，上半年分別實(shí)現凈收益32.45億元和14.55億元。
金融地產(chǎn)成基金“壓倉寶”
通過(guò)天相投顧的統計分析，在上半年里，金融、機械設備、地產(chǎn)等個(gè)股受到基金的持續買(mǎi)入，鋼鐵、大銀行等個(gè)股上半年被看淡受到大幅拋出。
今年上半年，股市持續走牛，從累計買(mǎi)進(jìn)、累計賣(mài)出前20名與價(jià)值超出期初基金資產(chǎn)凈值2%的股票匯總統計顯示，在牛市中基金進(jìn)出頻繁，進(jìn)入統計范圍就達831只個(gè)股，也就是說(shuō)831只股票上半年被254只基金重倉買(mǎi)入或賣(mài)出。這比去年同期553只重倉買(mǎi)賣(mài)的個(gè)股多出278只，增長(cháng)了50%。
這說(shuō)明，隨著(zhù)市場(chǎng)不斷走高，基金調倉換股的范圍不斷擴大，即使對于一些熱門(mén)的重倉股，基金也會(huì )根據不同的市場(chǎng)環(huán)境，采取不同的操作策略。
通過(guò)天相投顧的統計分析，在上半年里，金融、機械設備、地產(chǎn)等個(gè)股受到基金的持續買(mǎi)入，鋼鐵、大銀行等個(gè)股上半年被看淡受到大幅拋出。統計顯示，基金凈買(mǎi)入最多的都是今年以來(lái)熱門(mén)行業(yè)的龍頭股，主要涉及金融、機械設備、房地產(chǎn)、資源類(lèi)行業(yè)。其中，列前五名的分別是中國平安、浦發(fā)銀行、中國人壽、興業(yè)銀行、招商銀行，上半年分別被基金凈買(mǎi)入金額達243.7億元、157.2億元、134.6億元、107.9億元、81.7億元，全部是金融行業(yè)的個(gè)股，足見(jiàn)基金對金融行業(yè)的偏愛(ài)。
從凈賣(mài)出的統計看，上半年鋼鐵、大銀行、石化等大藍籌被基金大幅拋出，其中工商銀行、武鋼股份、中國石化、吉林敖東、中國鋁業(yè)列凈賣(mài)出前五位，分別被凈賣(mài)出達95.4億元、85.9億元、81.4億元、53.3億元、39.6億元。不過(guò)，從今年以來(lái)個(gè)股漲幅來(lái)看，即使上半年被大幅凈賣(mài)出的個(gè)股，下半年漲幅仍然很好。比如中國鋁業(yè)、武鋼股份都是“5.30”以后漲幅巨大的個(gè)股。
統計還顯示，基金經(jīng)理對招商銀行、中信證券、民生銀行、寶鋼股份、萬(wàn)科A等優(yōu)質(zhì)藍籌股也頻繁操作。數據顯示，上述個(gè)股位列買(mǎi)賣(mài)總金額前五位，分別達到1054.9億元、828.1億元、751.1億元、748.5億元、708.4億元。這說(shuō)明，即使是業(yè)績(jì)優(yōu)良的行業(yè)龍頭，在不同的市場(chǎng)環(huán)境下，不同的基金對其認識也可能不一致，采取的操作策略也不相同，這造成基金看好的熱門(mén)股換手率也居高不下。同時(shí)，“5.30”以后市場(chǎng)大幅波動(dòng)，客觀(guān)上也促使基金大幅調動(dòng)倉位與增加換手率。
泛資源行業(yè)被普遍看好
受益于人民幣升值的金融、地產(chǎn)行業(yè)及其它泛資源類(lèi)行業(yè)，溫和通脹環(huán)境下的消費業(yè)，處于行業(yè)景氣周期的裝備、鋼鐵業(yè)以及環(huán)保、醫藥行業(yè)，都成為此輪基金半年報中下半年關(guān)注行業(yè)的關(guān)鍵詞。
目前的高位股指和上市公司整體估值的提高給不少基金經(jīng)理帶來(lái)了困惑。有些基金經(jīng)理認為，A股市場(chǎng)當前估值偏高，結構化泡沫已經(jīng)出現。譬如：易方達價(jià)值成長(cháng)表示，估值昂貴將是制約下半年市場(chǎng)行情的主要因素。東吳雙動(dòng)力認為：“A股市場(chǎng)的估值水平無(wú)論從哪個(gè)角度去衡量，都沒(méi)有了任何優(yōu)勢�！辈⿻r(shí)主題行業(yè)在半年報中披露，該基金目前已大幅降低了股票資產(chǎn)的比例，在上漲過(guò)程中，減持了高估的中小公司，增加了大盤(pán)藍籌股的配置，提高了組合集中度。
但是，更多基金對下半年行情充滿(mǎn)樂(lè )觀(guān)。光大保德信紅利預測，重點(diǎn)公司在未來(lái)兩年的盈利增長(cháng)速度，能夠支撐目前股價(jià)下的估值水平。銀華優(yōu)質(zhì)增長(cháng)稱(chēng)，中國經(jīng)濟依然保持強勁增長(cháng)，上市公司業(yè)績(jì)大幅增長(cháng)，對市場(chǎng)形成支撐；在股權激勵、資產(chǎn)重組等因素的作用下，上市公司的基本面將大幅改善；人民幣升值趨勢依舊，流動(dòng)性依然充足，儲蓄向證券市場(chǎng)分流的趨勢日益明顯。此外，隨著(zhù)下半年海外大型紅籌股回歸A股進(jìn)程的加快，與QDII的相關(guān)政策正加快出臺，國內投資者投資海外市場(chǎng)的壁壘正逐步消除。
在高估值行情下，估值水平相對較低的大盤(pán)藍籌吸引了不少基金的注意。興業(yè)全球視野認為，相對來(lái)講，目前的大盤(pán)藍籌股的估值要比中小盤(pán)股的估值更加合理，“選擇那些A/H股差價(jià)比較小、估值相對較低、業(yè)績(jì)增速較快的大盤(pán)股進(jìn)行重點(diǎn)投資�！�
在行業(yè)方面，受益于人民幣升值的金融、地產(chǎn)行業(yè)及其它泛資源類(lèi)行業(yè)，溫和通脹環(huán)境下的消費業(yè)，處于行業(yè)景氣周期的裝備、鋼鐵業(yè)以及環(huán)保、醫藥行業(yè)，都成為此輪基金半年報中下半年關(guān)注行業(yè)的關(guān)鍵詞。
華安宏利表示，考慮到流動(dòng)性過(guò)剩、人民幣升值、通貨膨脹預期提高等因素，資產(chǎn)重估可能成為一個(gè)中長(cháng)期的過(guò)程。對于那些擁有資源尤其是不可再生資源，如礦產(chǎn)資源、土地資源等的上市公司，其價(jià)值將隨著(zhù)市場(chǎng)認識的深化不斷得到認可。
光大保德信紅利認為，那些由于產(chǎn)品升級、產(chǎn)能增長(cháng)、價(jià)格提升而帶動(dòng)的業(yè)績(jì)增長(cháng)的個(gè)股、通過(guò)外在資產(chǎn)擴張而做大做強的中央和地方國企、產(chǎn)品符合節能環(huán)保大趨勢而獲得快速增長(cháng)的公司、在資產(chǎn)升值背景下，企業(yè)重估價(jià)值大幅高于資產(chǎn)賬面價(jià)值的資產(chǎn)剩余性公司，將是自下而上選擇個(gè)股的邏輯落腳點(diǎn)。
此外，在市場(chǎng)平均估值水平大幅提升后，鋼鐵以其相對低的估值而魅力再現，“這是目前A股市場(chǎng)上惟一與國際市場(chǎng)上估值相近的行業(yè)，現在A(yíng)股市場(chǎng)上主要的大宗原材料電解鋁、煤炭、水泥都已經(jīng)因為中國因素估值水平得到較大幅度的提升，我們認為鋼鐵行業(yè)也同樣存在這樣的機會(huì )�！迸d業(yè)全球視野表示。(張漢青 楊眉）
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