不久前，證監會(huì )主席尚福林表示股指期貨將在條件成熟的時(shí)候推出，加大了市場(chǎng)對于股指期貨即將推出的預期，如何看待推出后的市場(chǎng)變化，本期請到經(jīng)濟學(xué)家、北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長(cháng)胡俞越講解。
新京報：市場(chǎng)對于股指期貨的推出是否會(huì )加大市場(chǎng)的波動(dòng)性一直存在一些爭議，你如何看待？
胡俞越：從國際市場(chǎng)的經(jīng)驗來(lái)說(shuō)，股指期貨的推出的確會(huì )加劇股市的波動(dòng)，根據我對標普500、恒生指數、日經(jīng)225等多個(gè)海外市場(chǎng)指數的調查總結來(lái)看，當股票市場(chǎng)處于牛市階段，股指期貨推出的前后股市會(huì )出現波動(dòng)加劇的情況。當處于熊市或者牛市末期，波動(dòng)的幅度會(huì )有所減弱。從中國市場(chǎng)長(cháng)期走勢來(lái)看，現在應該處在牛市的初期，因此股指期貨的推出必將加劇股市的波動(dòng)，但是因為滬深股市都有漲跌停板的限制，因此產(chǎn)生的震蕩會(huì )小于國際市場(chǎng)。
新京報：股指期貨的推出是否會(huì )對普通投資者的收益帶來(lái)影響呢？
胡俞越：首先我要說(shuō)，投資者不必對這個(gè)事情感到恐慌，正因為存在波動(dòng)，產(chǎn)生不正常的價(jià)差，才會(huì )有投資機會(huì )，同時(shí)期貨與現貨之間的套利交易也會(huì )減緩波動(dòng)。據我得到的消息，有一些專(zhuān)業(yè)的機構已經(jīng)在依據股指期貨可能產(chǎn)生的投資機會(huì )，緊鑼密鼓地研發(fā)套利軟件，相信會(huì )對投資者有幫助。其次，從中金所已經(jīng)出臺的交易細則來(lái)看，沒(méi)有100萬(wàn)元買(mǎi)不到一手合約，其實(shí)是不鼓勵個(gè)人投資者參與股指期貨交易的，我主張有更多的機構例如基金能夠參與到股指期貨中，多做套利交易有利于市場(chǎng)。如果個(gè)人投資者想要參與的話(huà)，可以購買(mǎi)一些與指數掛鉤的基金產(chǎn)品間接投資股指期貨。
新京報：不久前，證監會(huì )主席尚福林表示股指期貨在制度上和技術(shù)上的準備已基本完成,這是否意味著(zhù)股指期貨推出的時(shí)機已近？
胡俞越：我個(gè)人認為，制度已經(jīng)建立并不意味著(zhù)各種制度都已落實(shí)到位。目前的制度建設已經(jīng)準備好，是從監管層以及交易所的角度來(lái)說(shuō)的，而在具體環(huán)節上仍存在缺失。首先，在制度上，中金所的會(huì )員結構還不完整，目前監管層只批了兩個(gè)全面結算資格，三張交易結算牌照和十幾家經(jīng)紀業(yè)務(wù)資格，對于股指期貨的市場(chǎng)建設還遠遠不夠。另外銀行方面的特別結算會(huì )員仍無(wú)一家出爐，這些準備工作的落實(shí)都需要時(shí)間。其次，在技術(shù)上，目前中金所的系統已經(jīng)完備，但期貨公司、經(jīng)營(yíng)IB業(yè)務(wù)的券商及銀行三者之間的系統對接還不成熟。此外，投資者教育工作還需要推進(jìn)，證監會(huì )一直在強調這方面的工作，一定要對投資者把風(fēng)險說(shuō)透。
新京報：那么根據你的了解，股指期貨將在何時(shí)推出？
胡俞越：股指期貨應該會(huì )避免在指數過(guò)高時(shí)推出，指數越高，股指期貨的合約標的就會(huì )越大，加大了市場(chǎng)的交易成本，因此股指期貨更適宜在股指平穩時(shí)推出。如果要講股指期貨推出的時(shí)間表，我個(gè)人認為，最早也要等到11月份之后，甚至有可能會(huì )推遲到明年。(記者 張羽飛)
相關(guān)報道
