如果港股直通車(chē)和QDII將“拉走”A股市場(chǎng)2000億美元的資金，再加上中國石油、中國移動(dòng)等大盤(pán)藍籌股的“海歸”和巨額“小非”減持，A股市場(chǎng)資金充裕的局面是否會(huì )發(fā)生逆轉呢？
申銀萬(wàn)國研究員安昀給出的答案是否定的，他認為資金壓力遠沒(méi)有想象的那么大。無(wú)論是整體經(jīng)濟還是二級市場(chǎng)，目前還看不到資金供給有衰竭的現象。
市場(chǎng)對大型IPO不敏感
安昀認為，市場(chǎng)對于大規模融資不夠敏感，密集的大型股IPO可能暫時(shí)改變市場(chǎng)的運行節奏，但不改變市場(chǎng)本身的運行趨勢。部分稀缺而盈利能力又好的企業(yè)IPO，可能還會(huì )形成市場(chǎng)的新熱點(diǎn)。
安昀根據已經(jīng)披露的資料，整理估算了在未來(lái)6個(gè)月可能的“海歸”。取它們在香港市場(chǎng)的最新收盤(pán)價(jià)，計算出可能的融資額在4000億元左右，這對A股的資金面將形成不小的壓力，但市場(chǎng)對于大規模融資的承受能力要遠超過(guò)市場(chǎng)的預期。在牛市氛圍依然濃重的情況下，密集的大型股IPO只能導致資金面短暫緊張，進(jìn)而延緩市場(chǎng)上漲的節奏，但不會(huì )改變市場(chǎng)上漲的趨勢。
安昀認為，部分A股稀缺而盈利能力又好的企業(yè)IPO，還可能會(huì )形成市場(chǎng)的新熱點(diǎn)。在這些“海歸”中不乏一些A股稀缺而盈利能力又好的企業(yè)，比如移動(dòng)運營(yíng)商龍頭中國移動(dòng)、中石油、中國神華、首都機場(chǎng)、上海復地等。
天量“小非”未必離場(chǎng)
除了大盤(pán)股的IPO，資金面的第二個(gè)壓力來(lái)自天量的“小非”解禁。對此，安昀認為，“可流通”不等于“肯流通”，并非所有企業(yè)的國有股東都想減持走人，在一些國家重點(diǎn)發(fā)展和意圖增加控制力的行業(yè)中，大多數企業(yè)甚至還會(huì )被國有股東增持。另外，減持兌現的非流通股東未必會(huì )離場(chǎng)，在牛市的氛圍下，更有可能通過(guò)二級市場(chǎng)把資金配置向更優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，所以真正兌現離場(chǎng)的“小非”可能遠遠低于市場(chǎng)想象。
據Wind統計數據顯示，從8月1日至今，滬深兩市共有123家上市公司在二級市場(chǎng)上遭遇了公司大股東的減持，其中，被控股股東減持的上市公司就達到了43家，其所占比重達到34.96%。進(jìn)入四季度后，上市公司限售股份還將迎來(lái)新的解禁高潮。數據統計顯示，四季度可流通的小非數量達到6000億，其中10月單月為3000億，市場(chǎng)將會(huì )面對新一輪“減持潮”的考驗。
資金供給依然充裕
安昀表示，目前還看不到資金供給有衰竭的現象。巨額的貿易順差為整體經(jīng)濟注入源源不斷的流動(dòng)性，而居民投資意識的覺(jué)醒、財富效應的傳播和各類(lèi)社會(huì )資金的踴躍參與，也為股票市場(chǎng)提供了充裕的資金。
安昀指出，從經(jīng)濟層面來(lái)看，流動(dòng)性充裕的現象很難改變。根據申萬(wàn)預測，今年的貿易順差總規�？赡苓_到2800億美元，而今年前8個(gè)月實(shí)現的貿易順差是1620億美元，所以9月到12月的四個(gè)月中，將總共實(shí)現順差達1180億美元，平均每月將實(shí)現300億美元左右，這也為整體經(jīng)濟注入充裕的流動(dòng)性。
價(jià)格決定資產(chǎn)配置，股市的巨大吸引力將促使這些資金通過(guò)各種渠道流入股票市場(chǎng)，為一級和二級市場(chǎng)注入新鮮血液。而從股票市場(chǎng)的資金供給來(lái)看，社會(huì )投資意識的覺(jué)醒、財富效應的傳播和購買(mǎi)力的膨脹所帶來(lái)的源源不斷的資金供給，并沒(méi)有衰竭的跡象。(盧榮)
相關(guān)報道
