昨天下午，黨的十七大代表、中國證監會(huì )副主席屠光紹在大會(huì )間隙接受了境內外媒體的聯(lián)合采訪(fǎng)。短短五十分鐘里，他用了大量時(shí)間來(lái)闡述當前投資者教育工作的重要性。他說(shuō)，在市場(chǎng)活躍的時(shí)候，各種潛在的風(fēng)險更不容忽視。當前投資者教育的重心就是風(fēng)險教育。
事實(shí)上，今年以來(lái)，在監管機構持續加大投資者教育工作力度的同時(shí)，股市迭創(chuàng )新高，除了實(shí)實(shí)在在的來(lái)自宏觀(guān)經(jīng)濟和上市公司業(yè)績(jì)增長(cháng)的支撐之外，缺乏風(fēng)險意識的中小投資者大量入市“功不可沒(méi)”。
本周一以來(lái)，上證綜指已經(jīng)在6000點(diǎn)上空盤(pán)旋。據本報數據中心統計，以去年年報上市公司業(yè)績(jì)?yōu)榛鶞�，目前A股靜態(tài)市盈率已高達87倍，遠高于2001年6月14日67倍的歷史高位。即便以實(shí)施新會(huì )計準則后今年上半年的上市公司業(yè)績(jì)計算，我國股市的動(dòng)態(tài)市盈率也達到了49倍。
這種上漲還能持續多久？這個(gè)問(wèn)題可能誰(shuí)也無(wú)法回答。但不爭的事實(shí)是，結構性泡沫造成的市場(chǎng)風(fēng)險正在積累，如果不對此加以警惕，風(fēng)險隨時(shí)可能爆發(fā)。
毋庸置疑，大盤(pán)藍籌股尤其是超級大盤(pán)權重股是本輪行情飆升的最大推手。但在指數不斷創(chuàng )新高、大盤(pán)藍籌股價(jià)突飛猛進(jìn)的同時(shí)，大多數個(gè)股卻逆市下跌，不少個(gè)股還創(chuàng )出了階段性新低，這不能不讓人警惕。
實(shí)際上，今年上半年以來(lái)，中國股市泡沫之爭就不絕于耳。隨后，“5·30”大跌終結了市場(chǎng)對題材股、垃圾股的非理性炒作，價(jià)值投資理念重新回到了市場(chǎng)之中。
如果說(shuō)“5·30”后，藍籌股重新主導市場(chǎng)是緣于當時(shí)藍籌股尤其是大盤(pán)藍籌股價(jià)格較為合理，甚至被嚴重低估，其較好的業(yè)績(jì)和成長(cháng)性決定了其投資價(jià)值。那么，在股指6000點(diǎn)、很多大盤(pán)藍籌股價(jià)快速上漲甚至翻番的今天，這種現象應當如何看待呢？我們認為，當市場(chǎng)從一個(gè)極端走向另一個(gè)極端的時(shí)候，在市場(chǎng)的非理性成分不斷增多的時(shí)候，投資者還需認真思量：一些大盤(pán)藍籌股的股價(jià)是否已經(jīng)嚴重透支了未來(lái)的成長(cháng)性？許多企業(yè)目前的業(yè)績(jì)能否支撐得起近百倍甚至幾百倍的市盈率？面對逐步積累的市場(chǎng)風(fēng)險，如何正確認識市場(chǎng)，理性投資？
市場(chǎng)專(zhuān)家指出，相對于過(guò)去的題材股、垃圾股泡沫，藍籌股尤其是大盤(pán)藍籌股泡沫對市場(chǎng)的影響更大。一旦風(fēng)險積累到一定程度爆發(fā)，其所產(chǎn)生的嚴重后果和危害無(wú)法估量。
“前車(chē)之覆，后車(chē)之鑒”。1929年10月29日、1987年10月19日的美國股市大崩盤(pán)，以及日本、我國香港、我國臺灣等市場(chǎng)經(jīng)歷過(guò)的由股市泡沫引起的股災之痛，或許能給市場(chǎng)和投資者以有益的啟示。
毫無(wú)疑問(wèn)，目前支持我國資本市場(chǎng)長(cháng)期健康發(fā)展的各項因素并沒(méi)有發(fā)生根本性的轉變，中國資本市場(chǎng)長(cháng)期向好的格局也將繼續保持。但目前股指短期累計漲幅已過(guò)大，短期市場(chǎng)已無(wú)估值優(yōu)勢可言，甚至已逐漸出現了藍籌泡沫態(tài)勢，大盤(pán)內在風(fēng)險不斷聚集，市場(chǎng)一有風(fēng)吹草動(dòng)，大盤(pán)即可能出現大幅振蕩。
在市場(chǎng)化監管已深入人心的當下，如果股市投機過(guò)度瘋狂，市場(chǎng)風(fēng)險越積越大，有可能對國民經(jīng)濟發(fā)展造成危害時(shí)，相信任何一個(gè)市場(chǎng)監管者都不會(huì )坐視不管。
作為投資者，面對市場(chǎng)的高位持續攀升，更應提高風(fēng)險意識，不忘理性投資。(夏麗華 李俠)
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